米国地方債戦略: 細分化された市場におけるバリューの探求

Voiceover: MFSではポートフォリオ･マネジャー 、アナリスト、レーダーから成る米国地方債運用チームが、統一されたアプローチの下、グローバルな洞察と長期的な確信に基づき協働で運用を行います。

<<Jason>> 米国地方債はユニークな資産クラスです。多岐にわたるセクターやサブセクターに100万超の銘柄が存在しており、世界で最も広範な債券市場の1つです。その広範さゆえに、市場は高度に細分化されており、流動性もまちまちですが、こうした市場の非効率性が、投資機会の創出につながります。投資機会を最大限に捉えるためには、ファンダメンタルズに基づく厳格なボトムアップ・リサーチと、長期的な確信につながるトップダウンのマクロ知見を融合させるアクティブなアプローチが最適であると考えます。

VO: ポートフォリオ構築においては、ファンダメンタルズとバリュエーションに関するチームの見解に沿ったリスク管理に注力しています。

<<Megan>>当戦略は、4つの原則に基づいています。第1に、ボトムアップとトップダウンの融合です。銘柄選択は、ポートフォリオ・レベルのリスク管理によって補完され、米国地方債市場において予想されるリスクと投資機会への最適なポジショニングを目指します。第2に、チーフ・エコノミスト、株式および社債アナリスト、クオンツ・チームなど、 MFSのグローバル・インベストメント・プラットフォーム全体にわたる協働が、差別化された投資アイデアの創出には不可欠であると考えています。第3に、主に銘柄選択、格付け配分、セクター配分といった再現性の高い源泉からのアルファ獲得を目指し、次いでデュレーションおよびイールドカーブのポジショニングを追求します。第4に、最高投資リスク責任者からの助言や、クオンツ・ツールで補完された堅牢なプロセスを通じて、アクティブ・リスクを継続的にモニタリングしています。

<<Mike D.>> 米国地方債市場の規模と複雑性を鑑み、的確な判断力と規律あるフレームワークに基づいた専門性を活用し、多岐にわたる投資機会を特定します。セクターや格付け、イールドカーブといった多角的な観点から投資機会を追求します。そして、相対価値の最も高い銘柄を評価し、分散ポートフォリオを構築します。私たちの主たる目標は、お客様に長期にわたり一貫性のあるリターンを提供することです。投資基準に満たない、リスクが高く投機的な銘柄を回避することで、下落リスクに繋がるクレジットイベントのリスクを低減するよう努めます。

VO: MFSのグローバルな運用チームはオープンな対話と密な連携を通じて情報を常に共有しています。これがMFSのアクティブ債券運用アプローチの鍵です。

<<Tom>>MFSは、グローバル・インベストメント・プラットフォームの一部である高度な専門性を備えた米国地方債アナリスト・チームを擁しています。アナリストは債券専門の社内法務部門とも緊密に連携しています。また、複数のセクターを担当しており、担当領域をあえて重複させることで協働を促し、議論を活性化させ、長期にわたる専門知識の継続に努めています。運用チーム間の融合は極めて重要です。例えば、住宅市場の健全性や病院経営に影響を与える規制変更、あるいは社債や証券化市場などから得られる洞察が、米国地方債市場に直接影響を与えることも少なくありません。十分な情報に基づいた投資判断を行うため、社内コミュニケーション・ツールやフォーラムを活用して、重要な情報を効率的に共有し、常に最新情報を維持しています。

<<Dan>> 当チームはオープンな環境の下、常に情報交換を行っていますが、投資アイデアを共有するための正式な場として、運用プロセス上 重要なものが2つあります。それが、毎朝のモーニング・ミーティングと隔月で開催される米国地方債戦略会議です。ポートフォリオ・マネジャー、アナリスト、アソシエイト、社内弁護士、トレーダーなど、米国地方債運用に関わるあらゆるメンバーが参加します。毎朝のミーティングは、即応性の高い投資機会を検討する場として、トレーダーが中心となって、新規発行市場や流通市場の動向、市場全体の地合いについて議論します。隔月の戦略会議では、変化するファンダメンタルズや相対価値に基づき、セクターや格付けに関する俯瞰的な見解を提示します。この議論の結果は、アナリストが推奨した相対価値がみられる銘柄を組み入れるにあたってのポートフォリオ・マネジャーの指針となります。

VO: MFSの規律あるアクティブ運用アプローチは、債券における広範な専門知識、多角的な戦略、そして長期目標の達成に向けたアクティブ・リターンを、お客様に提供します。

<<Mike A.>>MFSがご提供する価値は、第1に、チームの協働によるポートフォリオ運用およびリサーチにあります。これにより、長期間にわたるスタイルの継続性と運用プロセスの厳守が担保されます。第2に、アルファの創出は、クレジットおよび金利に関連するあらゆる収益源を組み込んでおり、様々な市場環境下において一貫した付加価値を生み出すよう設計されています。最後に、豊富なリソースにより、当チームへの円滑なアクセスや、個々のお客様の目標に合わせて戦略をカスタマイズすることが可能となっています。

 

 

債券に投資する場合、発行体、借り手、取引相手もしくはその他の支払義務を負う主体、原資産の信用力の低下、あるいは経済的状況、政治的状況、発行体固有の状況もしくはその他の状況の変化による結果として、またはその影響により、価値が低下することがあります。特定の種類の債券は、これらの要因による影響が大きいことから、ボラティリティが上昇する可能性があります。また、債券には金利リスクが伴います（金利が上昇すると、価格は下落します）。したがって、金利上昇時にはポートフォリオの価値が減少する可能性があります。

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