グローバル・クレジット戦略：地域およびセクターを越えたアルファの探求

VO:  MFSでは、ポートフォリオ・マネジャー、アナリスト、トレーダーから成るグローバル・クレジット・チームが、グローバルに共有された洞察と長期的な確信に基づき統一されたアプローチの下、協働で運用を行います。

Pilar Gomez-Bravo: 当戦略の運用哲学は運用プロセスの基盤であり、4つの主要な原則に基づいています。第一に、格付け機関、流動性、投資期間など様々な理由により、クレジット市場には非効率性が存在すると考えています。そのため、銘柄選択は長期的に一貫性のある優れたアルファの源泉になり得ると考えています。第二に、トップダウンの資産配分も、ポートフォリオの重要なアルファの源泉となり、地域、セクター、格付け間の市場の歪みなどがアルファの源泉の分散化につながります。第三に、グローバル・クレジットのポートフォリオを成功裏に運用するには、債券・株式・クオンツチーム間、さらにはポートフォリオ・マネジャー、トレーダー、アナリストの密な連携が不可欠です。最後に、グローバル・クレジット・ポートフォリオでは、リスク管理とポートフォリオ構築、特にダウンサイドリスクの管理に重点を置くことが非常に重要です。MFSでは、ポートフォリオを損失から守るため、強固なリサーチ・プラットフォームが重要な役割を担っています。クレジット市場の流動性を考慮すると、出遅れないよう早めの行動が必要であり、それがMFSのリスク管理アプローチにも反映されています。

VO: ポートフォリオレベルでは、マクロ環境、ファンダメンタルズ、バリュエーションに関する見解とともに、資産配分とリスク配分に焦点を当てることでリスク管理を行っています。

Andy Li: 運用プロセスの最初のステップはリスク配分です。MFSのグローバル・インベストメント・プラットフォーム全体の専門家の見解を取り入れ、リスク配分を設定します。マクロ環境、企業のファンダメンタルズ、バリュエーション、そして需給や市場のポジショニングなどを含むテクニカル要因といった要素を勘案します。市場に大きな歪みが生じている場合や多くの投資機会がある場合、または社内のマクロ見通しが市場のコンセンサスと大きく異なる場合は、リスク配分を高めにする傾向があります。運用プロセスの第二段階では、地域とセクターを検討します。グローバル・ポートフォリオであるため、米国、カナダ、英国、欧州、オーストラリア、アジアなど、様々な地域の市場の歪みを捉えることができます。セクターを検討する際には、金融債、事業債、公益債、高格付けの政府関連債で、リスク調整後の最良の投資機会を追求します。

VO: MFSのグローバルな運用チームはオープンな対話とつながりを通じて、定期的に情報を共有しており、これがMFSのアクティブ債券運用アプローチの鍵です。

John Haddad: アナリストは銘柄選択において中心的な役割を果たしています。ポートフォリオに付加価値をもたらす重要な役割です。MFSがこのプロセスを成功させている独自の要素がいくつかあります。その一つが、グローバル・インベストメント・プラットフォームです。これにより、ボストンを拠点とする債券チームだけでなく、ロンドンの債券チームや株式部門の洞察も活用することができ、最終的により良い投資判断を下すことが可能になります。第二に、協働的でチーム重視の文化の育成が挙げられます。アナリストとポートフォリオ・マネジャーが連携し、適切な銘柄を適切なポートフォリオに組み入れ、長期に亘りアクティブに運用するために協力します。

VO: ポートフォリオ構築においては、ファンダメンタルズとバリュエーションに関するチームの見解に沿ってリスクを管理することに注力しています。

Pilar Gomez-Bravo: 当戦略のポートフォリオ構築プロセスは、アナリストが推奨した銘柄を組み入れることで、確信度の高いボトムアップの投資アイデアで構成するポートフォリオをお客様に提供します。そのためには、ポートフォリオ・マネジャーがアナリストやトレーダーと緊密かつ積極的に連携し、アナリストが持つ確信度に応じてリスクのサイズを調整・実行することが求められます。また、クオンツ分析チームと緊密に協力して、クレジットデリバティブを評価、検討することで、ポートフォリオのリスクと流動性を効率的に管理しています。必要に応じてヘッジも行います。

VO: MFSの規律あるアクティブ債券運用は、包括的な債券運用の専門知識、多様な戦略、そして長期的な目標に向けたアクティブリターンをご提供します。

Owen Murfin:  アナリストに権限を与え、その確信度の高い見解をより多く採用することで、MFSの経験豊富なリサーチ・プラットフォームの幅広い知見の恩恵をお客様にご提供します。また、銘柄選択が運用成果の重要な要因となるため、当戦略の運用哲学に整合しています。第二に、当戦略はリスク調整後ベースで長期的に良好な実績を示してきました。また、適切なヘッジの使用に加え、特に低格付け債券の管理を通じて、ダウンサイドリスクの抑制にも注力してきました。そして第三に、優れた顧客サービスを提供するためのリソースと規模を有しています。これにより、ポートフォリオに高い透明性がもたらされるだけでなく、クレジットチームへの継続的なアクセスも可能にしています。

 

 

債券に投資する場合、発行体、借り手、取引相手もしくはその他の支払義務を負う主体、原資産の信用力の低下、あるいは経済的状況、政治的状況、発行体固有の状況もしくはその他の状況の変化による結果として、またはその影響により、価値が低下することがあります。特定の種類の債券は、これらの要因による影響が大きいことから、ボラティリティが上昇する可能性があります。また、債券には金利リスクが伴います（金利が上昇すると、価格は下落します）。したがって、金利上昇時にはポートフォリオの価値が減少する可能性があります。

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