Pouls du marché mondial (USD)
Équipe Points de vue sur les marchés
PRINCIPAUX POINTS À RETENIR
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Économie et marchés
| Mesures de la volatilité inférieures aux niveaux d’avant la guerre |
PERSPECTIVE DE MFS
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| Croissance découle de moins en moins de la consommation et davantage des sociétés |
PERSPECTIVE DE MFS
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| De meilleures perspectives de bénéfices soutiennent les actions |
PERSPECTIVE DE MFS
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| La divergence généralisée des rendements renforce la nécessité d’un positionnement sélectif |
PERSPECTIVE DE MFS
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| ÉTATS-UNIS |
• SOUS-PONDÉRATION • NEUTRE • SURPONDÉRATION
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| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
| GRANDES CAPITALISATION |
- Les risques d’évaluations élevées et de concentration du marché persistent.
- Les occasions se sont élargies au-delà des sociétés à mégacapitalisation à mesure qu’un plus grand nombre de sociétés de tous les secteurs et de toutes les industries profitaient des dépenses en immobilisations liées à l’IA.
| PETITES ET MOYENNES CAP. |
- L’élargissement des bénéfices et l’écart d’évaluation des sociétés à grande capitalisation pourraient avantager de façon disproportionnée les sociétés à petite et à moyenne capitalisation.
- Les attentes de croissance des bénéfices en 2026 ont été revues considérablement à la hausse.
- Nous préférons les sociétés à moyenne capitalisation aux sociétés à petite capitalisation parce qu’elles ont tendance à afficher un bilan plus sain et des bénéfices de qualité supérieure.
| CROISSANCE |
- La croissance des bénéfices demeure solide, mais les évaluations sont élevées, ce qui crée une certaine vulnérabilité en cas de bénéfices décevants.
- Les investisseurs se demandent de plus en plus si les dépenses en infrastructures liées à l’IA se traduiront par des revenus.
| VALEUR |
- La valeur offre un profil risque rendement intéressant à mesure que la croissance des bénéfices s’élargit et que les évaluations demeurent sous évaluées.
- Les sociétés liées aux investissements en infrastructures pourraient enregistrer une croissance des bénéfices à plus long terme que lors des cycles traditionnels.
| EUROPE HORS R.-U. |
- Les bénéfices tiennent le coup, mais les marchés continuent de se replier lentement.
- L’Europe demeure prise en otage par le risque lié à l’Iran, ce qui freine la croissance et fait persister l’inflation.
- L’exposition limitée de l’Europe à l’IA pourrait laisser la région à la traîne si le nombre de meneurs reste peu nombreux.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Le soutien budgétaire allemand devrait légèrement favoriser le rendement.
- Les pressions de l’énergie pourraient créer un contexte plus difficile pour la demande et les marges.
- Lorsque les tensions s’apaiseront, l’Europe pourrait être bien placée pour voir la confiance s’améliorer.
| R.-U. |
- Le pays fait face à un ralentissement de la croissance et à des pressions sur les marges.
- Les banques, l’énergie et les matériaux dominent au chapitre des rendements.
- L’exposition à la consommation et à la santé demeure moins favorable.
- Les marchés réagissent davantage à la politique monétaire qu’aux bénéfices.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Les meneurs sectoriels pourraient contribuer à atténuer un ralentissement économique.
- Les titres du Royaume-Uni reflètent de plus en plus le contexte marqué par la politique et les taux, et non seulement les bénéfices.
- Si la confiance à l’égard de la politique monétaire s’améliore, un optimisme pourrait suivre sur les marchés.
| JAPON |
- La hausse des taux et la reflation soutiennent les bénéfices, mais les rendements sont inégaux.
- La réforme des sociétés et les versements aux actionnaires demeurent favorables.
- La croissance des bénéfices demeure intacte, menée par la demande mondiale et les dépenses en immobilisations au pays.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- À mesure que la dispersion s’élargit, nous privilégions les sociétés dotées d’un pouvoir de fixation des prix et de bénéfices durables.
- La hausse des taux pourrait continuer de soutenir les services financiers et d’autres secteurs cycliques au pays.
- Le soutien aux politiques, les dépenses en immobilisations et le rendement pour les actionnaires demeurent des éléments clés.
| ACTIONS DES MARCHÉS ÉMERGENTS |
- Les occasions sont vastes, mais moins uniformes.
- Taïwan et la Corée du Sud ont devancé la Chine grâce aux dépenses en immobilisations liées à l’IA qui font grimper les meneurs des semi-conducteurs.
- La dispersion s’élargit entre les marchés ayant accès à l’énergie et ceux qui font face à des pénuries.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Les marchés émergents offrent toujours de la croissance, mais on s’attend à plus de volatilité.
- Il convient d’équilibrer la croissance avec des pays qui peuvent absorber la hausse des coûts de l’énergie.
- Les meneurs de l’IA peuvent soutenir les rendements, mais ils peuvent aussi réduire la diversification des portefeuilles.
| OBLIGATIONS DE MARCHÉS ÉMERGENTS (MONNAIES FORTES) |
- Les cadres budgétaire et monétaire de plus en plus élaborés des marchés émergents leur permettent d’être mieux en mesure d’absorber les chocs de la guerre en Iran.
- Les écarts de taux demeurent serrés, mais les évaluations restent intéressantes sur le plan du rendement total.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Les obligations des marchés émergents ont fait preuve d’une résilience remarquable dans un contexte de chocs géopolitiques persistants.
- Les données fondamentales sont solides et les flux de capitaux sont positifs, ce qui a entraîné des valorisations serrées.
- Toutefois, la sélection des pays est essentielle compte tenu de la nature idiosyncrasique de la catégorie d’actif.
| OBLIGATIONS DE MARCHÉS ÉMERGENTS (MONNAIES LOCALES) |
- La faiblesse des monnaies des marchés émergents provoquée par les événements en Iran constitue un recul par rapport aux solides rendements récents.
- Les obstacles à long terme pour le dollar américain ne se sont pas dissipés, le redressement récent du billet vert pourrait donc constituer un bon point d’entrée.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Dans une catégorie d’actif plus tactique par nature, les fluctuations de l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale peuvent créer des périodes ponctuées de tensions et d’occasions.
- Il importe de surveiller les répercussions à long terme sur les attentes en matière d’inflation mondiale qui pourraient avoir une incidence sur la durée.
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| DURÉE – $ US |
- En réaction à la guerre en Iran, les marchés ont cessé d’anticiper des réductions de taux par la Fed.
- Même si les États-Unis sont plus à l’abri des chocs énergétiques, l’inflation déjà persistante devrait demeurer élevée et pourrait subir d’autres pressions à la hausse.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- La Fed pourrait initialement faire fi d’un choc de l’offre, mais au fil du temps, elle devra trouver un équilibre entre les risques d’inflation et la destruction de la demande.
- Un marché de l’emploi finement équilibré orientera fortement les décisions à venir en matière de taux.
| OBLIGATIONS DE SOCIÉTÉS AMÉRICAINES DE CATÉGORIE INVESTISSEMENT |
- Les données fondamentales des sociétés demeurent solides, avec des marges élevées, une augmentation des flux de trésorerie disponibles et un endettement stable.
- Les bénéfices supérieurs aux attentes ont dépassé ceux inférieurs aux attentes, malgré l’incertitude.
- Les écarts de taux demeurent serrés, mais soutiennent bien les obligations américaines de catégorie investissement par rapport aux catégories d’actif uniquement axées sur les taux.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Puisque les écarts de taux se resserrent partout, nous restons favorables aux titres de catégorie investissement américains et préférons les catégories d’actif de qualité supérieure.
- Les taux des obligations de sociétés de catégorie investissement demeurent supérieurs à leur moyenne sur 10 ans, ce qui devrait continuer de soutenir la demande des investisseurs.
| OBLIGATIONS DE SOCIÉTÉS EUROPÉENNES DE CATÉGORIE INVESTISSEMENT |
- Le choc énergétique nuit à l’inflation et à la croissance. Ils sont gérables à court terme, mais des prix du pétrole élevés sur une période prolongée accentueraient les tensions pour les entreprises et les consommateurs.
- Les données fondamentales demeurent solides et atténueront en partie l’incidence, mais le resserrement des écarts de taux ne compense pas le risque qui prévaut à l’heure actuelle.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Un contexte d’inflation plus élevée et de croissance plus faible pourrait nuire aux rendements des titres de créance, ce qui favoriserait les gestionnaires dont la sélection des titres est solide et la gestion du risque, vigoureuse.
| OBLIGATIONS EUROPÉENNES À RENDEMENT ÉLEVÉ |
- La BCE a terminé son cycle de réduction, en laissant les évaluations actuelles à des niveaux peu attrayants.
- L’Europe fait face à de plus grands risques en matière d’approvisionnement en énergie, et les marchés ont pris en compte les hausses de taux découlant des effets inflationnistes de la fermeture du détroit d’Ormuz.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Même si les perspectives d’inflation se sont détériorées, le cours anticipé du marché en cas de resserrement futur pourrait être excessif.
- Un ralentissement important de la croissance pourrait limiter les futures hausses de taux.
| OBLIGATIONS AMÉRICAINES À RENDEMENT ÉLEVÉ |
- L’incertitude géopolitique a miné la confiance, ce qui s’est traduit par des flux de capitaux négatifs.
- Après un élargissement initial, les écarts de taux sont aujourd’hui plus serrés qu’avant le conflit.
- Les données fondamentales demeurent solides, et l’endettement, les marges et les flux de trésorerie disponibles sont près des moyennes historiques.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Compte tenu des évaluations élevées et de la faiblesse des données techniques, nous privilégions les obligations de catégorie investissement par rapport aux obligations à rendement élevé.
- Nous préférons les secteurs comme celui des services financiers aux secteurs en difficulté à long terme.
- Comme la dispersion est faible, la sélection des titres est essentielle.
| OBLIGATIONS EUROPÉENNES À RENDEMENT ÉLEVÉ |
- Les préoccupations à l’égard de l’offre énergétique liées à la situation en Iran ont contribué aux sorties de capitaux depuis le début de l’année et au léger élargissement des écarts de taux.
- Même si les défaillances et les ratios de prêts en difficulté demeurent maîtrisés, les prix élevés à long terme de l’énergie et des produits de base pourraient poser des défis pour les titres à rendement élevé.
| CONSIDÉRATIONS DE MFS |
- Les données fondamentales se sont détériorées, mais à partir d’une base solide.
- Nous privilégions toujours les titres de créance de qualité supérieure, compte tenu du contexte macroéconomique et géopolitique actuel.
- Nous privilégions les titres à rendement élevé américains aux titres à rendement élevé européens, en raison d’un plus grand nombre d’occasions.
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