Économie et marchés
| La poursuite de l’expansion économique continuera de soutenir les actions |
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| Les taux plus élevés reflètent un changement structurel du marché |
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| Les bénéfices continuent de soutenir les actions en 2026 |
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| Les dépenses en immobilisations liées à l’IA élargissent les occasions technologiques à l’échelle mondiale |
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Actions mondiales
Points de vue sur les catégories d’actif
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Données fondamentales → |
Révisions des bénéfices ↑ |
Contexte macroéconomique ↓
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JaponLe Japon offre de vastes occasions au-delà de la reflation de son économie. La réforme de la gouvernance, la hausse des rendements du capital et l’amélioration des bénéfices créent un potentiel de rendement propre aux sociétés dans les domaines de l’automatisation, de la fabrication de pointe, des biens d’équipement et de la chaîne d’approvisionnement liée à l’IA.
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Marchés émergentsLes actions des marchés émergents semblent de plus en plus intéressantes, grâce à de solides paramètres fondamentaux et à des facteurs structurels dans les secteurs de la fabrication, de l’IA, des énergies renouvelables et du développement des marchés des capitaux. La politique de la Fed et la Chine demeurent des facteurs de risque, mais les marchés émergents offrent maintenant plus qu’un simple pari cyclique.
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R.-U.Les actions britanniques ont bénéficié de la plus forte exposition de l’indice aux secteurs de l’énergie et des matières premières, tandis que les banques, la défense et les valeurs industrielles ont également contribué à la vigueur des bénéfices dans certains segments. Toutefois, une confiance plus large dépend toujours de perspectives plus claires, de la concrétisation des marges et de la discipline en matière de capital.
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Actions américaines
Points de vue sur les catégories d’actif
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Données fondamentales ↑ |
Révisions des bénéfices ↑ |
Contexte macroéconomique ↓
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CroissanceLes multiples se sont contractés, mais les paramètres fondamentaux demeurent solides, car la croissance durable des revenus, les marges saines et les dépenses liées à l’IA stimulent la résilience des bénéfices. La demande croissante de réponses de l’IA, combinée aux contraintes touchant la puissance de calcul, l’énergie et la capacité des centres de données, pourrait prolonger le cycle d’investissement dans l’IA et soutenir la dynamique des bénéfices. La vigueur des bénéfices s’élargit à l’échelle des secteurs, créant un ensemble d’occasions plus vaste audelà des principaux bénéficiaires de l’IA et soutenant un contexte de croissance plus équilibré et durable.
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Grandes cap.Les actions américaines à grande capitalisation demeurent intéressantes, car la forte croissance des bénéfices continue de soutenir les rendements, les résultats du deuxième trimestre montrant une vigueur généralisée et une hausse des attentes pour l’ensemble de l’année. Le leadership du marché s’élargit, les investisseurs allant au-delà des infrastructures d’IA vers des sociétés qui devraient profiter d’une adoption plus large, de gains de productivité et d’investissements durables.
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Petites et moyennes cap.Les gains en cumul annuel sur les actions américaines de petite et moyenne capitalisation ont été soutenus par l’amélioration des prévisions de bénéfices plutôt que par l’expansion des multiples, ce qui maintient les valorisations à des niveaux raisonnables. Comme la hausse des taux obligataires et le resserrement des conditions financières favorisent les bilans de qualité, nous privilégions une approche sélective axée sur les sociétés à moyenne capitalisation de qualité supérieure.
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ValeurUn positionnement sélectif dans le segment de la valeur demeure important, car les investisseurs cherchent à diversifier leurs placements au-delà du leadership étroit du marché, tiré par l’IA. La résilience de la croissance aux États-Unis, les taux d’intérêt élevés, l’offre limitée d’énergie et la demande soutenue d’actifs tangibles créent un contexte favorable pour les sociétés axées sur la valeur qui disposent de flux de trésorerie durables et d’un pouvoir de fixation des prix.
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Souverains
Points de vue sur les catégories d’actif
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Données fondamentales ↓ |
Données techniques → |
Données d’évaluation ↑
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Titres de créance gouvernementaux européensNous privilégions la duration européenne à la duration américaine, car les marchés pourraient intégrer dans les cours un nombre excessif de hausses des taux directeurs de la BCE. Même si l’inflation demeure élevée, la croissance et la résilience du marché de l’emploi ne justifient pas trois hausses additionnelles. La BCE a relevé son taux directeur pour la deuxième fois cette année, le portant à 2,5 %, car l’inflation globale demeure supérieure à la cible et les prix de l’énergie continuent de poser des risques de hausse. Toutefois, même si l’activité économique et les marchés de l’emploi demeurent résilients, nous croyons que la zone euro demeure loin de la reprise cyclique nécessaire pour justifier les trois nouvelles hausses de taux que les marchés anticipent jusqu’en juillet 2027. Par conséquent, la durée des obligations européennes semble relativement intéressante à l’heure actuelle. |
Obligations du Trésor américainLes préoccupations d’ordre géopolitique, budgétaire et monétaire ont fait grimper les taux du marché. Même si les rendements sont maintenant plus intéressants, nous maintenons une position neutre en raison des risques liés aux politiques publiques et de l’incertitude macroéconomique. La Fed a mis l’accent sur l’inflation, qui demeure persistante et supérieure à la cible. Les risques de hausse de l’inflation reflètent principalement l’incidence de la hausse des prix du pétrole, car le conflit États-Unis–Iran s’éternise. Après avoir relevé ses taux lors de sa réunion de septembre, la Fed devrait rester ferme selon les marchés, qui anticipent deux autres hausses au cours de 2027. Même si les perspectives à court terme concernant la durée sont difficiles et volatiles, les titres du Trésor offrent toujours une certaine protection en période d’aversion pour le risque, si la croissance ralentit et que la confiance des investisseurs se détériore. |
Titres à revenu fixe mondiaux
Points de vue sur les catégories d’actif
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Données fondamentales ↑ |
Données techniques→ |
Données d’évaluation ↓
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Oblig. amér. rend. él.Les paramètres fondamentaux des sociétés sont solides, les marges bénéficiaires demeurent élevées et la génération de flux de trésorerie disponibles est en hausse. Malgré l’incertitude géopolitique, le climat des affaires demeure solide, comme en témoigne la remarquable croissance des bénéfices de l’indice S&P 500 au deuxième trimestre. Les écarts de taux demeurent serrés, mais leur résilience contribue à bien positionner les obligations américaines de catégorie investissement par rapport aux catégories d’actif uniquement axées sur les taux. De plus, les taux de rendement globaux sont intéressants par rapport aux normes historiques. |
Oblig. amér. rend. él.Les taux de rendement supérieurs à 7 %, la résilience des paramètres fondamentaux des titres de créance, un faible taux de défaillances et les ratios de titres en difficulté continuent de soutenir les titres à rendement élevé. Toutefois, le resserrement des écarts de taux renforce la nécessité de faire preuve de sélectivité. Les émetteurs de titres à rendement élevé de meilleure qualité et à échéance plus courte semblent plus intéressants. |
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Oblig. eur. rend. él.Le portage et la courte durée continuent de soutenir les obligations européennes à rendement élevé, tandis qu’une offre maîtrisée favorise les facteurs techniques du marché. Les paramètres fondamentaux ont fléchi et les écarts de taux offrent une compensation limitée pour le risque, ce qui rend les émetteurs de qualité inférieure plus vulnérables. Une sélection active des titres est essentielle. |
Titres de créance ME – monnaie localeLa volatilité géopolitique a pesé sur les monnaies des marchés émergents, mais nos perspectives à plus long terme demeurent constructives, car les vents contraires à long terme qui touchent le dollar ne se sont pas dissipés. Dans cette catégorie d’actif, plus tactique par nature, les fluctuations de l’appétit pour le risque peuvent créer à la fois des défis et des occasions. |
Titres de créance ME – monnaies fortesLes titres de créance des marchés émergents sont demeurés résilients malgré les risques géopolitiques, soutenus par des paramètres fondamentaux plus solides que lors des cycles précédents. Même si les rendements demeurent attrayants, les écarts de taux serrés et la durée plus longue tempèrent les perspectives, ce qui nous incite à privilégier les titres à revenu fixe de plus courte durée. |
Flux de l’industrie
Mouvement de capitaux par catégorie Morningstar
Les opinions exprimées dans le présent document sont celles du Groupe des stratégies et analyses de MFS au sein de l’unité de distribution de MFS et peuvent différer de celles des gestionnaires de portefeuille ainsi que des analystes de recherche de MFS. Ces opinions peuvent changer sans préavis et ne doivent pas être interprétées comme des conseils de placement ou de positionnement du portefeuille, des recommandations de titres ou une indication d’intention de placement au nom de MFS. Les prévisions ne sont pas garanties. Le Pouls du marché met à profit le capital intellectuel de la société pour offrir des points de vue sur les dynamiques générales du marché qui sont au cœur des préoccupations des spécialistes de la répartition de l’actif. Nous nous réjouissons de la riche diversité d’opinions au sein de notre équipe de placement et sommes fiers d’avoir des investisseurs talentueux pouvant ajouter des placements au portefeuille et exprimer des points de vue différents ou nuancés par rapport à ceux qui sont contenus ici, qui représentent leur philosophie de placement particulière, leur budget de risque et leur devoir de répartir le capital de nos clients de façon responsable.
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Ces points de vue ne doivent pas être considérés comme des conseils en placement ou en positionnement de portefeuille ni des recommandations de titres et ils n’indiquent pas une intention de négocier de la part du conseiller. Les prévisions ne sont pas garanties
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