Pouls du marché
Économie et marchés
| L’économie américaine d’aujourd’hui est moins énergivore |
MFS PERSPECTIVE
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| Par le passé, les actions américaines se sont redressées après des périodes de forte incertitude |
MFS PERSPECTIVE
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| La croissance des bénéfices en Europe devrait combler l’écart avec celle des États-Unis |
MFS PERSPECTIVE
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| Les écarts de taux sont plus serrés aujourd’hui qu’avant le conflit |
MFS PERSPECTIVE
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Actions
Points de vue sur les catégories d’actif
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Paramètres fondamentaux → |
Révisions des bénéfices ↑ |
Contexte macroéconomique →
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Marchés émergentsLes dépenses liées à l’IA et au numérique continuent de stimuler les bénéfices des sociétés technologiques des marchés émergents, tandis que la demande de produits de base, d’électricité et d’infrastructures soutient les exportateurs. Certains pays subissent des pressions en raison de la crise en Iran. Il est donc judicieux d’être sélectif alors que les occasions se multiplient dans tous les secteurs.
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Actions MD non amér.La sensibilité de l’Europe à l’énergie et aux produits de base demeure un obstacle à court terme, mais les prévisions de bénéfices et la dispersion des actions constituent des facteurs favorables. Le Japon continue de profiter de la vigueur de l’IA et des semi-conducteurs ainsi que de l’amélioration de la gouvernance d’entreprise. Nous restons optimistes, mais plus favorables à l’égard des États-Unis et des marchés émergents.
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Actions américaines
Points de vue sur les catégories d’actif
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Paramètres fondamentaux ↑ |
Révisions des bénéfices → |
Contexte macroéconomique →
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Petites et moyennes cap.Les actions des sociétés à petite et à moyenne capitalisation se sont redressées depuis le début de l’année, portées par les actions à bêta élevé, ce qui a réduit l’écart d’évaluation avec les actions à grande capitalisation. Les perspectives de bénéfices des sociétés à petite et à moyenne capitalisation se sont nettement améliorées. Nous privilégions les actions à moyenne capitalisation par rapport aux actions à petite capitalisation, compte tenu de l’écart d’évaluation et de l’amélioration de la croissance du BPA.
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CroissanceMalgré un récent recul des évaluations, les attentes demeurent élevées et les actions de croissance devront produire des bénéfices. Les perceptions du marché à l’égard des gagnants et des perdants de l’IA ont élargi l’écart de rendement entre les secteurs et au sein même de ceux-ci, en particulier dans le secteur de la technologie.
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Grandes cap.L’ampleur du marché s’est rétablie au premier trimestre, près de la moitié des actions de l’indice S&P 500 ayant surpassé l’indice. Les bénéfices sont solides, mais les évaluations et la concentration demeurent des risques. Nous continuons de privilégier les actions à grande et à moyenne capitalisation par rapport aux actions à petite capitalisation.
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ValeurL’écart d’évaluation entre les actions de valeur et de croissance s’est resserré, mais demeure important. Les estimations de bénéfices pour 2026 ont été révisées à la hausse depuis le début de l’année, soutenues par le contexte macroéconomique et les dépenses en immobilisations liées à l’IA.
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Titres à revenu fixe
Points de vue sur les catégories d’actif
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Paramètres fondamentaux ↑ |
Données techniques → |
Données d’évaluation ↓
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Oblig. amér. cat. inv.Les paramètres fondamentaux des société sont solides, les marges bénéficiaires demeurent élevées, et la production de flux de trésorerie disponibles a augmenté. Au cours de la récente période de publication des résultats, le nombre d’entreprises affichant des bénéfices supérieurs aux prévisions a été quatre fois supérieur à celui des entreprises affichant des bénéfices inférieurs aux prévisions, malgré l’incertitude géopolitique. Les écarts de taux demeurent serrés, mais soutiennent bien les obligations américaines de catégorie investissement par rapport aux catégories d’actif uniquement axées sur les taux.
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Oblig. municipales américainesLes évaluations sont devenues plus intéressantes, les taux des obligations exonérés d’impôt étant repassés au-dessus de 3,6 %. Les paramètres fondamentaux ont profité de la forte croissance des recettes fiscales des États-Unis, et des flux de capitaux robustes contribuent à absorber une vague d’émissions importantes.
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Titrisés américains (TACH)Les taux hypothécaires ont augmenté, tandis que les écarts de taux demeurent historiquement serrés. Les données techniques ont été solides, soutenues par les 200 milliards de dollars d’achats de TACH par des entités du secteur gouvernemental, dans un contexte d’émissions limitées. À l’avenir, les données techniques pourraient s’affaiblir, alors que les évaluations sont élevées.
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Oblig. du Trésor américainLa hausse des taux d’intérêt induite par le conflit en Iran rend les évaluations plus intéressantes, ce qui favorise la durée et les obligations du Trésor américain. Les données techniques demeurent raisonnables, car l’appétit des investisseurs pour les actifs libellés en dollars semble avoir rebondi.
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Titres de créance des marchés émergentsBien que plusieurs pays émergents soient au cœur du conflit en Iran, les écarts sont plus serrés qu’avant le conflit. Les écarts de taux actuels ne semblent pas rémunérer les investisseurs pour l’incertitude élevée, ce qui nous incite à la prudence à l’égard de cette catégorie d’actif.
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Actions amér. rend. élevéL’incertitude géopolitique a miné la confiance, ce qui s’est récemment traduit par des flux de capitaux négatifs. Après un élargissement initial, les écarts de taux sont aujourd’hui plus serrés qu’avant le conflit. Compte tenu des évaluations élevées et de la faiblesse des données techniques, nous privilégions les obligations de catégorie investissement par rapport aux obligations à rendement élevé.
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Flux sectoriels
Mouvement de capitaux par catégorie Morningstar
Source : 1 FactSet. Rendement sur un an de l’indice S&P 500, du 13 avril 2025 au 13 avril 2026. Le rendement est le rendement brut exprimé en dollars américains. L’indice d’incertitude entourant la politique économique de 2025 a atteint un sommet en avril 2025. 2 FactSet, au 31mars 2026. Écart d’évaluation = ratio C/B prévisionnel de l’indice MSCI Monde tous pays hors États-Unis divisé par le ratio C/B prévisionnel de l’indice S&P 500 moins 1. Le ratio C/B prévisionnel est représenté pour les 12 prochains mois.
Les opinions exprimées dans le présent document sont celles du Groupe des stratégies et analyses de MFS au sein de l’unité de distribution de MFS et peuvent différer de celles des gestionnaires de portefeuille ainsi que des analystes de recherche de MFS. Ces opinions peuvent changer sans préavis et ne doivent pas être interprétées comme des conseils de placement ou de positionnement du portefeuille, des recommandations de titres ou une indication d’intention de placement au nom de MFS. Les prévisions ne sont pas garanties. Le Pouls du marché met à profit le capital intellectuel de la société pour offrir des points de vue sur les dynamiques générales du marché qui sont au cœur des préoccupations des spécialistes de la répartition de l’actif. Nous nous réjouissons de la riche diversité d’opinions au sein de notre équipe de placement et sommes fiers d’avoir des investisseurs talentueux pouvant ajouter des placements au portefeuille et exprimer des points de vue différents ou nuancés par rapport à ceux qui sont contenus ici, qui représentent leur philosophie de placement particulière, leur budget de risque et leur devoir de répartir le capital de nos clients de façon responsable.
Approche et méthodologie : Le Pouls du marché présente les perspectives sur un horizon de placement de 12 mois pour les principales catégories d’actif, ainsi qu’une analyse des conditions du marché. Les points de vue sont fondés sur des données quantitatives et qualitatives, notamment des données macroéconomiques, des évaluations, des paramètres fondamentaux et des variables techniques. Les opinions exprimées dans le présent document sont celles du Groupe des stratégies et analyses de MFS au sein de l’unité de distribution de MFS et peuvent différer de celles des gestionnaires de portefeuille ainsi que des analystes de recherche de MFS. Ces opinions peuvent changer sans préavis et ne doivent pas être interprétées comme des conseils de placement ou de positionnement du portefeuille, des recommandations de titres ou une indication d’intention de placement au nom de MFS. Les prévisions ne sont pas garanties.
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