Se nomina a Kevin Warsh como próximo presidente de la Fed

El presidente Donald Trump ha nominado al antiguo gobernador de la Fed, Kevin Warsh, como próximo presidente de la Fed a partir del mes de mayo, momento en el que expirará el mandato de Jerome Powell. Warsh atesora una notable experiencia en la docta institución, de cuya Junta de Gobernadores formó parte de 2006 a 2011, además de desempeñar un papel notable a lo largo de la crisis financiera mundial, un periodo complicado en el que ayudó al anterior presidente, Ben Bernanke, a formular las respuestas de política de la Fed. Se le considera una opción creíble por su etapa previa en la entidad y, al igual que su predecesor, Warsh es abogado de formación. 

Warsh está dispuesto a reformar la Fed

La Casa Blanca podría haberse sentido atraída por el entusiasmo que muestra Warsh por impulsar reformas profundas en la Fed. En los últimos meses, Warsh ha dirigido duras críticas hacia la actual cúpula directiva de la institución por perder su batalla contra la inflación y dañar su credibilidad. MFS tuvo la oportunidad de escuchar a Warsh en directo hace unos meses, cuando responsabilizó a la Fed de la actual crisis del coste de la vida, un mensaje que podría haber gustado en la Casa Blanca. Warsh parece compartir la opinión de que deberían acortarse los mandatos en la Fed, otro aspecto que podría haber llamado la atención del Gobierno estadounidense. Cabe destacar que Warsh es conocido por su reputación como partidario del endurecimiento monetario, algo que podría ir en contra de los deseos de la Casa Blanca, que defiende una política monetaria más laxa. Ahora bien, un matiz importante es que el sesgo de Warsh se refiere principalmente al tamaño del balance de la Fed y a su rechazo a la expansión cuantitativa, y menos a la política de tipos de interés. Asimismo, la inquietud en torno a la independencia de la Fed debería mitigarse en cierta forma cuando Warsh asuma el mando de la entidad.

Los mercados no notarán casi nada a corto plazo 

Consideramos que Warsh es un responsable político pragmático a la hora de fijar los tipos de interés. Podría mostrarse abierto a acometer algunos recortes de tipos más en 2026, aunque resulta poco probable que opte por una política expansionista agresiva que vaya más allá de lo que descuentan los mercados en la actualidad, lo que implicaría dos rebajas el año que viene. Este hecho podría percibirse como una postura mínimamente proclive a la relajación monetaria en relación con los tipos de interés a corto plazo. Si, más adelante, Warsh decide avanzar en la reducción del balance de la Fed, esto podría acabar ejerciendo presiones al alza sobre los tipos de interés a largo plazo. Ahora bien, al mismo tiempo, su designación podría traducirse en un descenso en la prima de riesgo de inflación. En conjunto, creemos que los posibles efectos de su nombramiento sobre los tipos de interés de mercado podrían ser dispares. 

Más allá de la designación de un nuevo presidente de la Fed

Aunque la designación de un nuevo presidente de la Fed representa un acontecimiento significativo para los mercados de todo el mundo, es importante tener en cuenta que existen muchos otros factores que deben considerarse, especialmente en el caso de los inversores con un horizonte a largo plazo. Por lo que respecta al crédito, pensamos que los diferenciales seguirán contando con un buen respaldo por la resiliencia del entorno macroeconómico. Y lo mismo se aplica a la renta variable: la solidez de las perspectivas de crecimiento a medio plazo, junto con la resiliencia de los beneficios empresariales, sigue constituyendo un fuerte respaldo para los activos de riesgo en el periodo venidero.

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