Los datos estadounidenses van por el camino de Warsh

Correspondiente a la semana que finalizó el 14 de agosto de 2026

Según lo registrado hasta el mediodía del viernes, los mercados de valores del mundo cotizaron cerca de niveles récord ante los sólidos informes de resultados y el alivio de la presión sobre la Reserva Federal para aumentar las tasas. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU. apenas se modificó desde el viernes previo y se ubicó en 4,65 %, pero estuvo por debajo de los máximos de la semana del 4,73 %. El precio del barril de petróleo crudo West Texas Intermediate aumentó en $4 y alcanzó los $81,40, mientras que la volatilidad, según el índice de volatilidad (Volatility Index, VIX) del CBOE, cayó de 18,7 a 18 puntos. 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

La Reserva Federal gana tiempo con el debilitamiento de la inflación y las ventas minoristas en los EE. UU.

El miércoles, se informó que los precios al consumidor en los EE. UU. aumentaron un 0,1 % intermensual en julio y el IPC subyacente aumentó un 0,2 %. Ambos indicadores anuales disminuyeron un 0,1 %, a 3,4 % y 2,5 %, respectivamente, lo cual coincide con los pronósticos de los economistas. Los datos de precios al productor del jueves fueron más débiles de lo previsto, con una lectura general del IPP estable para el mes y un aumento del 0,2 % en el IPP subyacente. Los mercados interpretaron que los informes mantendrán a la Reserva Federal al margen en el corto plazo, y las probabilidades de un aumento de tasas en septiembre cayeron a aproximadamente 28 % desde cerca del 50 % registrado a principios de semana. Los mercados ahora se plantean con menor certeza la idea de un aumento a finales de año.

Aunque los rendimientos disminuyeron ante el anuncio de los datos, la curva se ha empinado en las últimas semanas. La combinación de datos elevados a principios de este año, el conflicto en curso con Irán, la incertidumbre sobre una Reserva Federal liderada por Warsh y los déficits fiscales insostenibles han elevado la prima por plazo, y esos rendimientos más altos a su vez aumentan las presiones sobre el déficit. Las tasas reales más altas también reflejan una competencia cada vez mayor por los ahorros globales, ya que la inversión aumenta en un contexto de grandes déficits presupuestarios estructurales. La subasta de bonos del Tesoro a 10 años de esta semana alcanzó un rendimiento del 4,683 %, el más alto desde el 2007, mientras que la subasta de bonos a 30 años llegó a 5,216 %, el más alto desde el 2001.

Varios funcionarios de la Reserva Federal adoptaron un tono relativamente favorable a una política monetaria restrictiva esta semana. La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, afirmó que la economía probablemente necesita “cierto número” de aumentos de tasas y que los recientes informes de inflación, aunque representan un avance, no le inspiran confianza en que la mejora continúe. Entretanto, el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, calificó la inflación como el mayor problema al que se enfrenta la economía. A su vez, el presidente de la Reserva Federal de Richmond, Tom Barkin, argumentó que, si bien un exceso de orientación prospectiva puede limitar el margen de acción de la Reserva Federal, el hecho de que los mercados comprendan el pensamiento del banco central es una ayuda para la política monetaria.

Las magras cifras de ventas minoristas del viernes aliviaron aún más las presiones sobre la Reserva Federal para ajustar la política monetaria pronto. Las ventas cayeron un 0,6 % intermensual en julio, frente a las expectativas de un aumento del 0,1 %, mientras que las ventas subyacentes cayeron un 0,4 % frente al pronóstico de consenso de un aumento del 0,3 %. Los economistas señalan que la decisión de adelantar el Amazon Prime Day a junio desde julio probablemente impulsó algunas ventas. También señalan que los datos de las tarjetas de crédito indican que las ventas comenzaron a acelerarse a finales de julio y principios de agosto, lo que sugiere que los consumidores se mantienen sobre bases sólidas.

Las tensiones entre los EE. UU. e Irán siguen sin resolverse

La acción en Oriente Medio se aquietó esta semana después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, señalara el domingo que prefiere dejar que la presión económica se acumule en lugar de ordenar una nueva ofensiva militar. Además, se informó que en privado está dispuesto a poner fin al conflicto incluso sin un acuerdo sobre armas nucleares, siempre que se reabra el estrecho de Ormuz. Sin embargo, Irán intensificó sus demandas, insistiendo en que el estrecho permanecerá cerrado hasta que los EE. UU. pongan fin al bloqueo naval, levanten las sanciones, liberen sus activos congelados, paguen compensaciones por los daños de la guerra y retiren sus fuerzas de la región. Trump respondió con sus propias demandas de compensación.

El viernes, el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, afirmó que la próxima semana los EE. UU. anunciarán medidas para imponer un aislamiento económico sin precedentes a Irán.

El secretario de Energía de EE. UU., Chris Wright, estimó esta semana que entre 14 y 15 millones de barriles de petróleo transitan diariamente por el estrecho de Ormuz, en comparación con los 20 millones de barriles diarios antes de que comenzara el conflicto. Añadió que los petroleros están saliendo del estrecho con sus transpondedores apagados.

Los resultados corporativos siguen impresionando

Los resultados corporativos siguen siendo un pilar de apoyo clave para las acciones. Según FactSet, la tasa de crecimiento combinada de los resultados del S&P 500 para el segundo trimestre es del 50,4 %, muy por encima del 23,2 % esperado al final del trimestre. Si se excluyesen Alphabet y Amazon del cómputo, el crecimiento seguiría siendo de un sólido 32,0 %. Alrededor del 86 % de las empresas han superado las expectativas de consenso para las ganancias por acción, por encima de los promedios de uno y cinco años, mientras que el crecimiento de los ingresos se sitúa cerca del 15 % interanual, el ritmo más sólido desde la recuperación tras la pandemia a finales de 2021.

Según el Financial Times, las empresas del índice STOXX Europe 600 están en camino a un crecimiento de las ganancias del 22 % en el segundo trimestre, el nivel más sólido desde el 2022, lo que ayudó a elevar al STOXX 600, el DAX alemán, el FTSE 100, el CAC 40 francés y el IBEX español a máximos históricos en las últimas sesiones; este crecimiento estuvo liderado por los bancos, la tecnología y la energía.

La inteligencia artificial ha seguido siendo fundamental para el entusiasmo de los inversionistas. Nvidia anunció alianzas con empresas de Wall Street para financiar unos $500 000 millones para la IA, un acuerdo que podría estandarizar la financiación de chips de IA, pero que deja a Nvidia parcialmente expuesta si los prestatarios incumplen en el pago y plantea dudas sobre el riesgo de obsolescencia de usar GPU como garantía.

NOTICIAS BREVES

Los datos de nóminas recientes sugieren que el mercado laboral se mantiene estable pero ya no es inequívocamente firme, y los economistas señalan que las peculiaridades del ajuste estacional probablemente exageraron tanto la reciente debilidad como la fortaleza previa de las nóminas. Tras una revisión más profunda, las nóminas de julio parecían menos débiles de lo que se temía inicialmente.

Ante una persistente debilidad del yen, se informa que el gobierno japonés apoya un aumento de tasas a corto plazo por parte del Banco de Japón.

Los estrategas de JPMorgan elevaron su pronóstico de fin de año para el S&P 500 a 8000 puntos, su segundo incremento en dos meses, debido a las sólidas ganancias y las señales de que el gasto de capital en IA se está monetizando.

El Senado de los EE. UU. aprobó una ley de financiamiento a corto plazo para evitar un cierre del gobierno antes de las elecciones de mitad de mandato de noviembre.

La administración de Trump llegó a un acuerdo con Siria para retirar material nuclear —un vestigio del programa clandestino del régimen depuesto de Assad— de una planta encubierta, y el OIEA actuará como supervisor de la transferencia.

Los datos de Bank of America muestran que el crecimiento del gasto y los salarios entre sus clientes ha convergido en todos los grupos de ingresos desde mayo. Hasta hace poco, el gasto del consumidor estadounidense había estado impulsado por el grupo más rico, pero los datos muestran que los estadounidenses de ingresos bajos y medios los están alcanzando, lo que coloca el gasto del consumidor sobre una base más resiliente.

Según el Informe de Deuda y Crédito de los Hogares de la Reserva Federal, la tasa agregada de morosidad en el segundo trimestre cayó al 4,7 %, y la deuda total de los hogares cayó en $13 000 millones a $18,77 billones.

Las ventas de viviendas existentes en los EE. UU. cayeron un 1,7 % en julio, y la cifra de junio fue revisada a la baja, ya que los precios elevados y las tasas hipotecarias continuaron limitando los volúmenes de transacciones. El precio de venta promedio aumentó un 2 % respecto al año anterior, a $434 100.

Los flujos energéticos en Oriente Medio continúan adaptándose, y como muestra de ello los EAU supuestamente transportaron cerca de dos millones de barriles diarios de petróleo tanto nacional como iraquí a través del estrecho de Ormuz.

La administración de Trump prorrogó una exención temporal de la Ley Jones por 90 días, pero restringió su atención a los productos básicos energéticos y los fertilizantes.

Los reembolsos de aranceles están contribuyendo a una ampliación del déficit presupuestario de los EE. UU. El déficit alcanzó los $432 000 millones el mes pasado, el mayor registrado para el mes de julio.

Se informa que funcionarios estadounidenses y canadienses están trabajando en un acuerdo comercial que podría presentársele al presidente Trump la próxima semana.

La economía británica creció un 1,2 % interanual en el segundo trimestre, con lo cual superó los pronósticos y marcó una aceleración desde el 0,9 % del trimestre anterior, impulsada por una ola de calor en junio, la reducción de precios de la energía y el gasto relacionado con la Copa del Mundo.

El índice KOSPI de Corea del Sur se había recuperado casi un 25 % desde su nivel mínimo a finales de julio.

Según se informa, la administración de Trump está sopesando la idea de indexar las ganancias de capital a la inflación y eximir las ganancias por ventas de viviendas por un valor inferior a $2 millones antes de las elecciones de mitad de mandato.

Fitch informó que la tasa de incumplimiento de pagos del crédito privado en los EE. UU. alcanzó niveles récord del 9,5 % en julio, frente al 6,9 % del año anterior.

LA SEMANA PRÓXIMA

Lunes: PIB del segundo trimestre de Japón; IPC de Canadá

Martes: desempleo en el Reino Unido; producción industrial y ventas de viviendas pendientes de los EE. UU.

Miércoles: IPC de la región del euro

Jueves: índice de la Reserva Federal de Filadelfia de los EE. UU.

Viernes: índices de gerentes de compras preliminares globales; IPC de Japón; ventas minoristas en Reino Unido; ventas minoristas en Canadá