Correspondiente a la semana que finalizó el 12 de abril de 2024

Según lo registrado hasta el mediodía del viernes, los mercados de valores del mundo operaron a la baja en la semana en medio de renovados temores de que la guerra en Oriente Medio pueda ampliarse y de que los futuros recortes de las tasas de interés sean menores y más tardíos de lo previsto. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU. aumentó en 13 puntos básicos desde una semana atrás, a 4,51 %, tras el anuncio de los datos de inflación más sólidos del miércoles y alcanzó una cotización del 4,585 % a principios de semana. El petróleo crudo West Texas Intermediate se mantuvo cerca de máximos recientes por encima de los $87 el barril, mientras que el petróleo crudo Brent alcanzó su nivel más alto desde octubre ante la preocupación de que Irán pueda atacar directamente a Israel en los próximos días. La volatilidad, según el índice de volatilidad (Volatility Index, VIX) del Chicago Board Options Exchange (CBOE), extendió sus avances, alcanzando 17,8 puntos. 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

Tres es tendencia

Después de tres lecturas consecutivas del IPC más altas de lo esperado, los inversionistas se apresuraron esta semana a ajustar a la baja sus expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal de los EE. UU. Antes de los datos del miércoles, los mercados esperaban entre dos y tres recortes de tasas antes de fin de año, el primero probablemente en julio. Tras el aumento intermensual del 0,4 % tanto del IPC general como del subyacente de marzo, el mercado ahora prevé solo entre uno y dos recortes, y el primero no se espera plenamente hasta septiembre. Se trata de un cambio notable desde principios de enero, cuando los mercados estimaban que habría casi siete recortes de tasas de un cuarto de punto. Si bien los datos de precios al productor del jueves fueron menos preocupantes que los datos del consumidor, los precios del mercado cambiaron poco en comparación con la acción de los precios posterior al IPC. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU se disparó en más de 20 puntos básicos inmediatamente después de la publicación del IPC y permanece elevado en 4,51 %. A raíz de los datos, los funcionarios de la Reserva Federal enfatizaron principalmente que el banco central no tiene prisa por ajustar la política y tiene tiempo para esperar más datos. El siguiente dato clave de inflación es el índice de precios de gastos de consumo personal subyacente del 26 de abril.

El BCE prepara el terreno para un recorte en junio

El Banco Central Europeo mantuvo las tasas estables en su reunión del jueves, pero la presidenta del BCE, Christine Lagarde, reconoció que algunos miembros del Consejo de Gobierno ya estaban preparados para bajar las tasas de interés en la reunión de esta semana, aunque una gran mayoría quería esperar hasta junio, cuando tendrán más datos. Afirmó que un movimiento hacia tasas más bajas no depende de la Reserva Federal. 

Biden promete lazos más estrechos con Japón y Filipinas

Después de una reunión con el primer ministro japonés, Fumio Kishida, y el presidente de Filipinas, Ferdinand Marcos Jr., el presidente de los EE. UU., Joe Biden, prometió lazos militares más estrechos entre los tres países para contrarrestar la creciente influencia de China en el Pacífico. En los últimos días, China ha tomado medidas agresivas contra los barcos filipinos alrededor de las islas Spratly, sobre las que China reclama el control a pesar de un fallo de 2016 de un tribunal internacional que rechazó los reclamos de China. El presidente Marcos casi ha duplicado el número de bases en Filipinas a las que tienen acceso las tropas estadounidenses y está manteniendo conversaciones con Japón para permitir la presencia de fuerzas japonesas en suelo filipino. Biden dijo el jueves que cualquier ataque de China contra aviones, buques o las fuerzas armadas de Filipinas invocará un tratado de defensa mutua. 

Las actas del CFMA confirman un ritmo de ajuste cuantitativo más lento 

Las actas de la reunión de marzo del CFMA muestran que los responsables de la política monetaria consideraron que el banco central está “bien posicionado para responder a la evolución de las condiciones económicas y a los riesgos para las perspectivas, incluida la posibilidad de mantener la actual postura de política restrictiva durante más tiempo si se ralentiza el proceso de desinflación”. Dado que el panorama de la inflación se ha oscurecido desde la reunión, los mercados están tomando en serio a la Reserva Federal cuando dice que los recortes de tasas son menos probables que hace varias semanas. Los funcionarios se mostraron a favor de recortar la reducción mensual de $60 000 millones en el balance de la Reserva Federal en aproximadamente la mitad “muy pronto”, pero esperan mantener el límite mensual de $30 000 millones sobre los valores respaldados por hipotecas.

NOTICIAS BREVES

Bloomberg informó el viernes por la mañana que Israel se preparaba para un posible ataque directo de Irán el sábado, en represalia por el ataque israelí de la semana anterior contra el consulado de Irán en Damasco. 

Fitch Ratings rebajó el miércoles la perspectiva de la deuda soberana de China a negativa desde estable, citando riesgos crecientes en un momento en que el gobierno intenta sacar a la economía de una desaceleración impulsada por el sector inmobiliario.

A petición del presidente ucraniano, Volodymyr Zelensky, el gobierno suizo organizará una conferencia de alto nivel de dos días en junio destinada a lograr la paz en Ucrania, se anunció el miércoles, aunque Rusia ha dejado claro que no participará en la iniciativa.

Ante el aumento de los rendimientos de bonos estadounidenses tras la sorpresa de la inflación al alza de esta semana, el yen japonés cayó a 153,32, su nivel más bajo frente al dólar estadounidense desde 1990. La caída de la moneda está haciendo aumentar las probabilidades de que el Banco de Japón eleve su tasa de política monetaria por encima de cero en los próximos meses. 

El déficit presupuestario de los EE. UU. se amplió a $1,07 billones en la primera mitad del año fiscal 2024, un aumento del 4 % interanual. 

Los precios al productor en China continúan desinflándose, con una caída del 2,8 % interanual en marzo, mientras que los precios al consumidor aumentaron un escaso 0,1 % en el mismo período. 

El Fondo Monetario Internacional advirtió esta semana que el crédito privado podría aumentar las vulnerabilidades sistémicas, dada la limitada supervisión de la clase de activos. 

La administración Biden propone cancelar hasta $20 000 en intereses no pagados para los titulares de préstamos estudiantiles que adeudan más que el monto inicial de su préstamo. Los prestatarios individuales que ganan $120 000 anuales o menos y las parejas casadas que ganan $240 000 o menos serían elegibles para que se eliminen esos intereses de su saldo. Un plan anterior de Biden para condonar ciertos préstamos estudiantiles fue invalidado por la Corte Suprema de los EE. UU. 

Los inversionistas asignaron $65 600 millones a ETF activos en el primer trimestre, superando por más del 50 % el récord anterior de $41 000 millones registrado en el cuarto trimestre de 2023. Los activos bajo gestión de estos vehículos de inversión ascendieron a $758 000 millones, según Morningstar. 

La confianza del consumidor en Japón aumentó por sexto mes consecutivo en marzo y alcanzó sus niveles más altos desde mayo de 2019. 

El Banco de Canadá mantuvo las tasas estables en su reunión el miércoles. El gobernador Tiff Macklem declaró en una rueda de prensa que los responsables de la política monetaria están viendo lo que necesitan ver sobre la inflación, pero les gustaría ver que la tendencia continúe para aumentar la confianza en que se puede mantener la estabilidad de precios. Los mercados de swaps dan por sentado que habrá un recorte de tasas en julio. 

En cuestión de días, se espera que el presidente Biden formalice una prohibición de la producción de petróleo y gas en aproximadamente la mitad de los 23 millones de acres que se reservaron en el pasado en la región de North Slope de Alaska para servir como reserva de petróleo de emergencia. Se espera que los arrendatarios de la región cuestionen la prohibición. Los funcionarios de la administración argumentan que los cambios son necesarios para equilibrar el desarrollo petrolero con la protección de paisajes sensibles que proporcionan hábitat para osos polares, aves migratorias y caribúes. 

El gobierno de los EE. UU. ha propuesto recaudar decenas de miles de millones en fondos para Ucrania, garantizados por las ganancias futuras generadas por los activos estatales rusos congelados por los países occidentales, informó el Financial Times. 

Un informe escrito para el Banco de Inglaterra por el expresidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, encontró deficiencias significativas en el modelo económico de referencia de la institución. El software obsoleto y una variedad de arreglos improvisados impidieron que el personal del banco produjera escenarios alternativos rápidamente, según el informe. Bernanke recibió el encargo de llevar a cabo la revisión después de que el Banco de Inglaterra, como la mayoría de los bancos centrales, no lograra pronosticar el aumento de la inflación que surgió de las repercusiones económicas de la era de la pandemia y la guerra en Ucrania. Bernanke alentó al Banco de Inglaterra a dar a los mercados una orientación más clara sobre las tasas, pero no llegó a abogar por una gráfica de puntos al estilo de la Reserva Federal, algo que introdujo durante su mandato en el banco central estadounidense.