Correspondiente a la semana que finalizó el 3 de mayo de 2024

Según lo registrado hasta el mediodía del viernes, los mercados de valores del mundo operaron al alza en la semana, al desvanecerse los temores sobre la posibilidad de que la Reserva Federal de los EE. UU. cambie de enfoque y aumente las tasas. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU. se redujo en 17 puntos básicos esta semana y quedó en 4,50 %, mientras que el precio del barril de petróleo crudo West Texas Intermediate cayó de $84 a $78,75. La volatilidad, según el índice de volatilidad (Volatility Index, VIX) del CBOE, cayó a 13,8 desde los 15,4 puntos registrados el viernes anterior.

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

Las nóminas más débiles de lo esperado hacen caer los rendimientos de los EE. UU.

Los mercados respiraron aliviados el viernes por la mañana, ya que los rendimientos de los pagarés del Tesoro de los EE. UU. se desplomaron después de que las nóminas no agrícolas de abril crecieran en 175 000 puestos, menos de lo esperado. La cifra estuvo considerablemente por debajo del pronóstico de consenso de 240 000 empleos, y la lectura de los dos meses anteriores se revisó a la baja en 22 000. La tasa de desempleo aumentó al 3,9 %, un 0,1 % más que en marzo, mientras que los ingresos promedio por hora aumentaron menos de lo previsto. Junto con el aumento en los datos de aumento de puestos vacantes publicados a principios de semana, los inversionistas están viendo señales de que la rigidez en el mercado laboral está disminuyendo. Tras los datos, los mercados se apresuraron a considerar la posibilidad de un segundo recorte de tasas por parte de la Reserva Federal antes de finales de año, y dan por sentado que el primero tendrá lugar septiembre. A media mañana del viernes se publicaron datos blandos adicionales, ya que el índice del sector no manufacturero elaborado por el Institute for Supply Management cayó a 49,4, la lectura más baja desde diciembre de 2022.

Powell, director de la Reserva Federal, afirma que es poco probable que haya aumentos de tasas

Antes de la rueda de prensa del miércoles tras la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, los mercados estaban preparados para una “pausa restrictiva” después de una serie de datos de inflación más altos de lo esperado. En cambio, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que es “poco probable” que la próxima medida de política sea un aumento y que los recortes de tasas siguen siendo el escenario base de la Reserva Federal, solo que más tarde de lo esperado. Además, el CFMA votó a favor de reducir el ritmo de ajuste cuantitativo más de lo esperado a partir de junio, lo que permitirá eliminar $25 000 millones mensuales de pagarés del Tesoro del balance general, frente a los actuales $60 000 millones mensuales. Los mercados esperaban un ritmo de $30 000 millones al mes. Powell afirmó que sigue confiando en que la inflación se moderará durante el resto del año, aunque tiene menos confianza que antes. La declaración posterior a la reunión del CFMA reconoció que en los últimos meses no se han logrado avances hacia el objetivo de inflación del 2 % del comité. Los mercados avanzaron con solidez después de que Powell descartara la suba de tasas, si bien estos aumentos se desvanecieron a última hora de la sesión del miércoles y las acciones cerraron a la baja para el día, aunque repuntaron el jueves y a primera hora el viernes.

El Banco de Japón actúa para estabilizar el yen

El Banco de Japón intervino varias veces esta semana para tratar de frenar la rápida caída del yen. El lunes, la moneda cayó a 160,17 frente al dólar estadounidense, un nuevo mínimo de 34 años. Se recuperó a 152,35 después de que las autoridades compraran casi $60 000 millones en yenes en los mercados de divisas en el transcurso de la semana y tras la noticia del viernes de que el crecimiento de las nóminas estadounidenses se ha desacelerado. Los amplios diferenciales de tasas de interés, particularmente entre Japón y los EE. UU., han ayudado a socavar el yen. El jueves se informó que las autoridades japonesas están considerando exenciones fiscales sobre la repatriación de las ganancias corporativas japonesas mantenidas en el extranjero, lo que llevaría a las empresas a comprar yenes y crearía una entrada de capital. Si bien Japón tiene importantes reservas de divisas denominadas en dólares estadounidenses, venderlas requeriría que el Banco de Japón liquidara algunas de sus tenencias de pagarés del Tesoro de los EE. UU., lo que podría aumentar los rendimientos de los EE. UU. y exacerbar el diferencial de tasas de interés. Esto ilustra la dificultad a la que se enfrenta Japón para estabilizar el yen si no ajusta su política monetaria para reducir la brecha de tasas entre los EE. UU. y Japón.

NOTICIAS BREVES

El índice de costos laborales de los EE. UU. aumentó un 1,2 % en el primer trimestre del año en comparación con el anterior, superando el pronóstico de consenso de un aumento del 1 %. Fue el mayor aumento en un año, lo cual alimentó los temores de inflación persistente.

La OCDE elevó su pronóstico de crecimiento global para el 2024 al 3,1 % desde una proyección anterior del 2,9 %, señalando perspectivas más optimistas para los EE. UU., China y la India. Su pronóstico para el 2025 es del 3,2 %.

Ante un sólido crecimiento de los beneficios, Goldman Sachs elevó su pronóstico de recompra de acciones estadounidenses a $925 000 millones, un aumento interanual del 13 %. La firma también pronostica que las empresas del índice STOXX 600 darán un retorno del 5 % de su capitalización bursátil a través de dividendos y recompras este año.

El Departamento del Tesoro de los EE. UU. pedirá prestados $243 000 millones durante el segundo trimestre, $41 000 millones más que su estimación de finales de enero. Las estimaciones de endeudamiento para el tercer trimestre son de $847 000 millones. El departamento aumentará los montos de subasta de pagarés en los próximos días, al tiempo que mantendrá estables los tamaños de subasta de bonos en el trimestre de mayo a julio. Está previsto que el 29 de mayo comience un programa de recompra de pagarés del Departamento del Tesoro no recientes para aumentar la liquidez.

La economía canadiense creció un 0,8 % interanual en febrero, menos de lo esperado.

El Politburó de China señaló esta semana tanto su apoyo al debilitado sector inmobiliario del país como su voluntad de recortar las tasas de interés. Las autoridades investigarán formas de lidiar con las propiedades no vendidas y harán un uso flexible de las herramientas para apoyar la economía y reducir el endeudamiento general, informó el martes la agencia oficial de noticias Xinhua.

La economía de Taiwán se expandió al ritmo más rápido en casi tres años en el primer trimestre, ya que la demanda de inteligencia artificial impulsó las exportaciones de tecnología. También esta semana, Corea del Sur informó un aumento de las exportaciones debido a la demanda extranjera de semiconductores y automóviles.

Más de $38 000 millones en edificios de oficinas estadounidenses se ven amenazados por incumplimientos de pago, ejecuciones hipotecarias u otras formas de dificultades, según MSCI. Se trata de la cifra más alta desde las secuelas de la crisis financiera mundial.

El índice nacional de precios de viviendas de los EE. UU. de Case-Shiller aumentó un 6,4 % interanual en febrero.

La medida de confianza del consumidor de The Conference Board se desplomó a 97 en abril desde una lectura revisada a la baja de 103,1 en marzo.

La secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, advirtió que los EE. UU. necesitan tomar medidas significativas para reducir su déficit presupuestario.

La Administración de Control de Drogas de los EE. UU. ha comenzado el proceso de reclasificación de la marihuana como una droga menos peligrosa.

El jueves, Turquía detuvo todo su comercio con Israel.

El martes, el Congreso de los EE. UU. aprobó un proyecto de ley para prohibir la importación de uranio enriquecido desde Rusia. Se espera que el presidente Joe Biden promulgue la ley.

La calificación crediticia soberana de Brasil fue afirmada como Ba2 por Moody’s, y la agencia de calificación crediticia elevó la perspectiva del país a positiva desde neutral debido al crecimiento económico más sólido.

Según la encuesta más reciente sobre creación de empleo y rotación laboral en los EE. UU., más conocida como JOLTS, el número de puestos vacantes disminuyó en marzo al nivel más bajo en tres años, 8,5 millones, desde una cifra revisada al alza de 8,8 millones, una señal de enfriamiento de la demanda de mano de obra. La tasa de renuncias cayó al 2,1 %, su nivel más bajo desde agosto de 2020, ya que los trabajadores están decidiendo quedarse en su puesto en lugar de salir a buscar mejores opciones.

El sector manufacturero de los EE. UU. sufrió una leve contracción en abril, según el índice manufacturero del Institute for Supply Management. La medida disminuyó a 49,2 en abril desde 50,3 en marzo, aunque su índice de precios pagados saltó a 60,9, su nivel más alto desde junio de 2022.

Según una encuesta del Pew Research Center, hasta el 42 % de los estadounidenses ven a China como un enemigo de los EE. UU., frente a solo una cuarta parte hace dos años.

El jueves, Argentina recortó las tasas de interés oficiales del 60 % al 50 %. Los esfuerzos radicales por recortar el gasto público podrían hacer que la inflación caiga por debajo del 10 % intermensual en abril, afirmó esta semana el presidente Javier Milei. Las tasas de interés se situaban en un 133 % cuando Milei asumió el cargo en diciembre.

NOTICIAS SOBRE RESULTADOS

Con informes de alrededor del 80 % de las empresas integrantes del Índice S&P 500 para el primer trimestre de 2024, el cálculo integrado de beneficios por acción (que combina los datos informados con pronósticos para las empresas que aún no anunciaron sus resultados) muestra que los beneficios aumentaron ligeramente alrededor de un 4,9 % en comparación con el mismo trimestre del año pasado, según datos de FactSet. El crecimiento de las ventas aumentó un 4,1 % en términos interanuales. Según Bloomberg, alrededor del 80 % de las empresas que presentaron sus informes han superado las estimaciones.