mayo 2023
Informe anual de sostenibilidad de MFS® 2022
Este informe anual ofrece una revisión exhaustiva de nuestro enfoque de la sostenibilidad, la integración de los factores significativos, el voto por delegación y las actividades de implicación activa de MFS durante el año natural 2022.
ANÁLISIS Y RESULTADOS DE LA INVERSIÓN
En el proceso de toma de decisiones de inversión, hemos combinado de forma constante y meditada la investigación analítica, bottom-up y temática y la gestión del riesgo sistemática con una robusta titularidad activa. Fieles a este proceso, hemos presentado una panorámica de nuestras iniciativas de sostenibilidad, de nuestros análisis y de nuestras actividades de administración responsable (stewardship) a lo largo del año
Nuestro enfoque de titularidad activa
Estructura de sostenibilidad y grupos de trabajo
Estamos firmemente convencidos de que no se puede adoptar un acertado enfoque de sostenibilidad formando un equipo aparte. Los grupos que se describen a continuación ofrecen capacidades estratégicas de liderazgo y respaldan la integración efectiva de la sostenibilidad a lo largo y ancho de la empresa. La responsabilidad del análisis relacionado con la sostenibilidad recae en todo nuestro equipo de profesionales de inversión repartidos por todo el planeta, que son expertos en las empresas y los emisores que cubren.
El Grupo Ejecutivo de Sostenibilidad (GES) de MFS asume el liderazgo estratégico en relación con la iniciativa de sostenibilidad de la empresa. Está integrado por nuestro presidente y consejero delegado (CEO), nuestra presidenta, nuestro director de inversiones (CIO), nuestro director de sostenibilidad (CSO), nuestra asesora general y otros directivos sénior responsables de la integración de la sostenibilidad a escala de la compañía, aunque no son ellos quienes se encargan ni de la totalidad ni de la mayor parte de nuestro análisis sobre estos temas. El GES se reúne como mínimo una vez al mes para:
En conjunto, el enfoque que aplicamos al gobierno corporativo se ha diseñado para garantizar que mantengamos la concentración y la relevancia en todos los aspectos que rodean a la sostenibilidad. También ha sido concebido para reflejar los tres pilares fundamentales de nuestra respuesta estratégica: inversiones, clientes y empresas.
Comité de Inversión Sostenible (CIS)
El CIS es responsable de definir e implementar la estrategia y las políticas de MFS relativas a la integración de la sostenibilidad en el proceso de inversión, la implicación activa con emisores y las actividades de aumento de dicha implicación, la adhesión de la empresa a los códigos de administración responsable correspondientes (entre los que se incluyen el australiano, el japonés y el británico) y la participación de MFS en grupos de implicación activa colectiva dirigidos por las inversiones.
Comité de Delegación de Voto (CDV)
El CDV supervisa la adopción y la administración de las Políticas y Procedimientos de delegación de voto de MFS, así como nuestras actividades de delegación de voto. En el marco de sus responsabilidades, colabora con el CIS con el fin de crear un enfoque integrado para fijar las prioridades y los objetivos de implicación activa.
Comité de Sostenibilidad Empresarial (CSE)
El CSE se encarga de definir y aplicar las estrategias y políticas empresariales y de clientes en materia de sostenibilidad de MFS para garantizar la coherencia en las interacciones con los clientes sobre asuntos de sostenibilidad (por ejemplo, elaboración de informes, normativa y formación), supervisando la participación en los grupos de implicación activa colectiva centrados en los clientes y coordinando los esfuerzos en materia de sostenibilidad corporativa.
Grupos de trabajo
También hemos incorporado la supervisión y los grupos de trabajo en nuestro proceso de inversión, como el Grupo de trabajo de cambio climático, el Grupo de trabajo de impacto social, el Grupo de trabajo de gobierno corporativo y el Grupo de trabajo de riesgo soberano. Estos grupos tienen como tarea, entre otras cosas, fomentar y evaluar el progreso conseguido en materia de integración de la sostenibilidad en el proceso de inversión.
Integración ASG en diferentes regiones geográficas, tipos de clientes y clases de activos
Nuestro equipo de inversión opera en una plataforma global de análisis e inversión. Nuestras decisiones de inversión se basan en la colaboración y el consenso de nuestros equipos de inversión repartidos por todo el mundo, lo que nos permite gestionar los activos de nuestros clientes del mismo modo con independencia del tipo, la clase de activos o la ubicación. Dicho esto, contamos con personal de inversión en las principales plazas financieras de todo el mundo. Si bien nuestro proceso es sistemático, este amplio alcance nos permite analizar con mayor profundidad los aspectos locales y conseguir análisis más esclarecedores y mejor adaptados, que nuestros inversores mundiales pueden aprovechar.
Dentro de nuestra plataforma de análisis global, llevamos a cabo análisis bottom-up de alta calidad y actividades de implicación activa. Disponemos de más de 300 inversores en regiones repartidas por los principales mercados en los que invertimos. Esto nos aporta las ventajas de escala, que nos permiten realizar un análisis pormenorizado de las compañías en las que invertimos usando la diversa experiencia de nuestra plataforma para ayudar mejor a esas empresas a gestionar los riesgos y las oportunidades en materia ASG. Nuestra plataforma de análisis mundial plenamente integrada constituye la base de nuestro proceso de inversión. Creemos que usar una estructura global de colaboración para compartir e integrar la información nos permite brindar a nuestros clientes las mejores ideas de inversión. Nos permite analizar los puntos de vista y las oportunidades desde todos los ángulos y proporciona un contexto global para cada decisión.
Evaluación de la rentabilidad y remuneración del personal de inversión
Evaluación de la rentabilidad y remuneración del personal de inversión La filosofía de MFS respecto de la remuneración exige que adaptemos la remuneración del personal de inversión al objetivo de proporcionar a los accionistas valor a largo plazo a través de un proceso de inversión colaborativo. Para conseguirlo, la empresa cree que parte del cálculo de la remuneración debe tener en cuenta en qué medida el personal favorece la rentabilidad de las inversiones a largo plazo y contribuye al proceso de inversión en conjunto. La remuneración del personal de inversión se compone de un salario base y una retribución variable, y esta última suele representar la mayor parte de la remuneración total en efectivo y se basa en factores cuantitativos y cualitativos. El principal factor cuantitativo es la rentabilidad antes de impuestos de las cuentas gestionadas a lo largo de un periodo determinado para evaluar la rentabilidad durante un ciclo completo de mercado y el horizonte de inversión de una estrategia. Por su parte, los factores cualitativos engloban la contribución de una persona a la cultura de colaboración del equipo de inversión, lo que incluye su capacidad para analizar y comunicar los riesgos y las oportunidades importantes. La parte cualitativa de la remuneración del equipo se basa en los resultados de un proceso de evaluación entre pares de 360 grados que se lleva a cabo anualmente, así como en una evaluación del proceso de análisis del analista. La sostenibilidad es un elemento explícito de la evaluación cualitativa de la rentabilidad, junto con otros factores como el trabajo en equipo, la comunicación y la colaboración a lo largo de todo el proceso de inversión. El análisis de todos los riesgos y las oportunidades importantes forma parte de nuestro proceso de inversión, y la rentabilidad a largo plazo de cada persona refleja esta integración. Estamos convencidos de que la capacidad de cada inversor para reconocer e integrar los factores importantes a largo plazo en su análisis de inversión afectará y seguirá afectando sustancialmente este aspecto de la remuneración de cada inversor.
Creemos que este enfoque global, basado en incentivar la rentabilidad a largo plazo, la colaboración y el análisis de todos los factores importantes desde el punto de vista financiero, representa un ejemplo de la prioridad que la compañía otorga a la administración responsable.
Obtenga más información sobre cómo los equipos trabajan codo con codo en MFS para garantizar que la integración de los factores ASG forma parte del proceso de inversión.
Enlaces relacionados
Riesgos sistémicos que afectan al conjunto del mercado
Constructivismo: un enfoque colaborativo de administración responsable
Biodiversidad, capital natural y el debate sobre el alcance 3
La sostenibilidad en la renta fija
Delegación de voto: Un pilar de la administración responsable
MFS dispone de sus propios procedimientos y políticas de delegación de voto (disponibles públicamente), los cuales orientan nuestras decisiones de delegación de voto en aproximadamente 2.000 reuniones en más de 50 mercados diferentes cada año e incluyen procedimientos sobre cómo abordar importantes conflictos de intereses potenciales.
El Comité de Delegación de Voto de MFS supervisa la administración de las Políticas y Procedimientos de delegación de voto de MFS. En nuestra opinión, disponer de una variedad de puntos de vista culmina en un proceso meditado y colaborativo que guía las decisiones de delegación de voto y el desarrollo de políticas de MFS. Franziska Jahn-Madell, directora de administración responsable mundial de MFS, y Susan Pereira, vicepresidenta y responsable de asuntos jurídicos, presiden conjuntamente el comité, que se compone de altos cargos de nuestros departamentos de Inversión, Asesoría Jurídica e Inversión Global y Atención al Cliente. Con el fin de reducir el potencial de conflictos de intereses relevantes, no se permite la presencia en el comité de personas cuyo cometido primario sea la gestión de la relación con el cliente, la mercadotecnia o las ventas.
Nuestro equipo de administración responsable se encarga de la gestión diaria de nuestra actividad de implicación activa y delegación de voto. Aunque numerosos aspectos relacionados con las votaciones están cubiertos en nuestras políticas, muchas votaciones requieren un análisis individualizado. Como gestores activos, podemos combinar la experiencia colectiva del equipo con las perspectivas y los conocimientos exclusivos de nuestro equipo global de profesionales de la inversión. Este proceso nos permite formular puntos de vista a partir de múltiples datos, lo que, en nuestra opinión, se traduce en decisiones de voto bien fundamentadas. El proceso también brinda al equipo de inversión la posibilidad de comprender mejor los puntos de vista del equipo de administración responsable sobre diferentes temas, lo que a su vez permite a nuestros profesionales de la inversión integrar esos puntos de vista en su proceso de análisis. Como resultado, al tomar una decisión sobre nuestra posición en determinados tipos de votos para los que las Políticas y Procedimientos de delegación de voto de MFS no proporcionan una guía específica, el equipo de administración responsable suele colaborar con otros miembros del equipo de inversión.
Actualización de la política de delegación de voto
El equipo de administración responsable dirigió una revisión de la política de delegación con dos objetivos principales en mente:
Cabe destacar que nuestro enfoque global permanece inalterado. Nos seguimos rigiendo por el principio de que las decisiones de voto se adoptan en lo que consideramos que son los intereses económicos a largo plazo de nuestros clientes. También se realizaron modificaciones en determinadas directrices de voto que entraron en vigor el 1 de enero de 2023, entre las que se incluyen las siguientes:
Seguimos desarrollando nuestro enfoque de delegación de voto para identificar y abordar mejor aspectos preocupantes y actuar activamente como administradores responsables de los activos. En 2023, acometeremos nuevas tareas en los mercados emergentes, en especial para identificar y establecer directrices de voto actualizadas.
Repaso del año 2022
MFS tuvo derecho a votar sobre 24.393 asuntos en 2.056 juntas de accionistas en 57 mercados. La compañía votó en alrededor del 99% de estas reuniones, y no votó en las juntas restantes por preocupaciones relativas al bloqueo de acciones (15 juntas), sanciones gubernamentales que nos impidieron legalmente votar (1 junta) o restricciones de voto específicas a los mercados pertinentes y de otra índole (14 juntas). El informe completo sobre los votos por delegación emitidos por MFS, incluidos los votos de abstención y los votos en contra de los equipos directivos, está disponible públicamente en www.mfs.com/sustainability. Para acceder a la información, basta con seleccionar la ubicación y el cargo.
El mapa siguiente muestra el número de juntas en las que votamos en todo el mundo, junto con el porcentaje de juntas en las que votamos en cada región.
Asuntos ambientales
MFS ejerció su derecho a voto en 107 propuestas de accionistas relativas a asuntos ambientales en 2022 (frente a 60 en 2021) y votó a favor del 43% de estas propuestas (frente al 37% en 2021).
Asuntos sociales
MFS ejerció su derecho a voto en 196 propuestas de accionistas relativas a asuntos sociales (frente a 111 en 2021) y votó a favor del 47% de estas propuestas (frente al 62% en 2021).
Asuntos de gobierno corporativo
Los asuntos de gobierno corporativo siguen dominando las propuestas de accionistas que revisamos cada año. MFS ejerció su derecho a voto en 342 de esas propuestas (frente a 376 en 2021) y votó a favor del 53% (frente al 56% en 2021).
Haga clic en el botón a continuación si desea obtener más información sobre cómo votó MFS en varias actividades de implicación activa, como la revisión de la remuneración excesiva de los ejecutivos.
ARMONIZACIÓN CON LOS INTERESES DE LOS CLIENTES Y DEL SECTOR
Tan importante como nuestro enfoque de inversión es nuestro inquebrantable énfasis en la creación de valor de forma responsable para nuestros clientes. Esta sección arroja luz sobre las maneras en las que hemos intentado atender las necesidades de nuestros clientes y ajustarnos a ellas, con el fin de ayudarles a cumplir sus obligaciones fiduciarias.
Adhesión al Código de buenas prácticas del Reino Unido
Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD)
Carbon Metrics
Para supervisar el riesgo climático de cada valor y a escala de las carteras, nos basamos en un amplio abanico de datos y análisis. Esto incluye el nivel y la calidad de la divulgación del riesgo climático (por ejemplo, comunicación de información de la organización CDP), la adopción de objetivos de reducción de las emisiones de carbono por parte del emisor y la calidad de esos objetivos (por ejemplo, objetivos de cero emisiones netas, metas basadas en la ciencia, etc.), así como el progreso obtenido para la consecución de esos objetivos, como las tendencias de las emisiones durante tres y cinco años consecutivos.
1Intensidad de carbono media ponderada (ICMP) (alcances 1 y 2) (toneladas de CO2e/$ de ingresos). Fuente: S&P/Trucost, FactSet y Clarity AI. Marca comercial y marca de servicio.
La información indicada anteriormente depende de la exactitud y la disponibilidad de datos de emisiones, para lo cual MFS depende de los emisores y de proveedores de datos externos.
Una cobertura más reducida de los datos de la cartera dará lugar a unos parámetros de medición de la intensidad de las emisiones de carbono menos fiables.
ESG Data and Tools
Los aspectos relacionados con la sostenibilidad son complejos, están interconectados y evolucionan con demasiada rapidez para que una sola calificación o un único dato refleje la totalidad de los riesgos y las oportunidades relacionados con la sostenibilidad a los que se enfrenta una empresa o una inversión. Todavía existen muchas carencias por lo que respecta a la disponibilidad y la comparabilidad de los datos ASG, lo cual respalda nuestra idea de que no hay nada que pueda sustituir el análisis en profundidad de los emisores. La evaluación de la importancia relativa no puede automatizarse.
La disponibilidad, la calidad, la coherencia y la comparabilidad de los datos ASG están mejorando, pero al principio eran deficientes. Hasta la fecha, no hemos logrado identificar a ningún proveedor con buenos datos sobre todas las consideraciones ASG relevantes que nos gustaría analizar. Por consiguiente, hemos decidido adoptar un enfoque con el que pretendemos identificar y adquirir los mejores datos existentes sobre un emisor.
Así pues, MFS obtiene datos de numerosos proveedores de datos ASG externos y de un grupo diverso de organizaciones no gubernamentales y de otro tipo. Esas organizaciones suministran datos relacionados con los factores ASG, análisis y calificaciones de empresas y emisores, así como análisis sectoriales y nacionales. Además, MFS recibe apoyo en materia de análisis de un número elevado y cada vez mayor de analistas de inversiones ASG del «sell-side».
Uso de calificaciones de terceros
Son muchos los gestores de activos que dependen en exceso de las calificaciones ASG de terceros. Por naturaleza, las características ASG son subjetivas y a menudo conllevan analizar riesgos u oportunidades que son intangibles y difíciles de medir. En vista de ello, concluimos que es muy difícil ponderar con exactitud los riesgos (financieros o de otro tipo) a los que se enfrenta una determinada compañía a partir del enfoque único aplicable a todos los casos que deben adoptar las agencias de calificación crediticia. En nuestra opinión, la mayoría de los proveedores de calificaciones ASG emplean, por lo general, un enfoque de una única puntuación (es decir, asignar una calificación a un valor o un fondo), y la metodología para calcular esa puntuación varía de unos a otros. Es más difícil obtener datos estandarizados sobre los factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo que sobre los parámetros financieros tradicionales. Los proveedores pueden usar diferentes fuentes de datos como base para su calificación, lo que puede dar lugar a disparidad en cuanto a las previsiones sobre una empresa entre distintos proveedores de calificaciones. Al evaluar valores o fondos, es muy complicado usar con exactitud el enfoque único aplicable a todos los casos que emplean la mayor parte de los proveedores de calificaciones. Por consiguiente, consideramos las perspectivas de diferentes proveedores de calificaciones con el fin de obtener una visión más holística de una compañía, pero nos cuidamos de depender excesivamente de ellos en nuestro proceso de análisis.
Novedades de 2022
En vista de la importancia de usar datos ASG transparentes, fiables y exactos, nuestro equipo de inversión se pone en contacto con nuestros proveedores de datos, como mínimo una vez al año, para consultarles sobre diferentes datos y su exactitud, sugerir mejoras y evaluar a otros proveedores para que nos proporcionen datos que obtenemos de algún proveedor existente, pero que nos parecen insuficientes. Asimismo, buscamos nuevos proveedores que creemos que enriquecerán nuestro análisis y ampliarán nuestras capacidades de comunicación de información, y los evaluamos individualmente. Hemos contratado a algunos proveedores de datos, entre los que destaca Clarity AI, para que nos ayuden a cumplir nuestros requisitos normativos y de comunicación a los clientes.
Panel de implicación activa
En 2021, finalizamos el desarrollo inicial de nuestra plataforma interna de implicación activa. La plataforma está alojada en nuestra base de datos existente y aumenta la capacidad del equipo de inversión para sacar partido de interacciones en curso con los equipos directivos de las empresas, hacer seguimiento de esas interacciones y participar en ellas. El año pasado, seguimos desarrollándola, haciendo gran hincapié en implantar procesos de uso adecuados. Conseguimos varias mejoras respecto de cómo se siguen, ven y almacenan los datos de implicación activa, y seguimos esforzándonos por conciliar nuestras notas de análisis generales con los datos disponibles en el panel. Además, añadimos criterios específicos para las emisiones soberanas a las capacidades del panel. De ese modo, los analistas que registran información ahora pueden etiquetar criterios específicos de las emisiones soberanas que las distinguen de las corporativas.
Lanzamiento de RisQ
Durante el año, lanzamos RisQ dentro de nuestra plataforma de análisis existente para expandir la cobertura de datos de nuestros bonos municipales. Esta nueva funcionalidad nos permite acceder a una serie de parámetros ASG para los bonos municipales, como la exposición al riesgo climático, las puntuaciones de impacto social, estadísticas de diversidad y muchos otros. Por ahora, RisQ nos ha resultado increíblemente útil para subsanar las deficiencias en los datos ASG, una dificultad persistente en el tiempo en el segmento de los bonos municipales. En la actualidad, la plataforma se usa únicamente para complementar el análisis del equipo de inversión, pero esperamos usarla para la comunicación a los clientes.
SOSTENIBILIDAD EMPRESARIAL EN MFS
Nos esforzamos por respetar las mismas exigencias que las que imponemos a las empresas incluidas en nuestras carteras. Por consiguiente, reconocemos la importancia de integrar nuestra filosofía de sostenibilidad en nuestras propias operaciones. En esta sección, explicamos los esfuerzos realizados para atender mejor a nuestros empleados, a nuestras comunidades, al medioambiente y a otras partes interesadas al tiempo que intentamos fomentar un lugar de trabajo que refleje nuestros valores fundamentales.
Diversidad, equidad e inclusión
La diversidad, equidad e inclusión (DEI) figura entre nuestros cometidos más importantes. La DEI no solo determina la forma en la que operamos como organización y nos ajustamos a los intereses de nuestros clientes, sino que nos alienta además a apoyar iniciativas de justicia social, tanto en nuestras comunidades como a escala internacional. Cabe reseñar que el progreso en este frente comienza por la transparencia y la asunción de responsabilidades; la siguiente instantánea muestra los grupos que componen el personal de MFS.
Datos a 31 de diciembre de 2022
Sabemos que todavía nos queda un largo camino por recorrer, y lo haremos en un espíritu colaborativo. Conforme nos acercamos a nuestro centenario, nos enorgullecen la cultura inclusiva que hemos creado y el compromiso de toda la compañía por mejorarla aún más de cara a los próximos siglos.
Le invitamos a que haga clic en el botón siguiente para leer el Informe de diversidad de MFS 2022 completo.
Ciudadanía corporativa
Nuestro impacto en el medioambiente
Formación interna sobre sostenibilidad
MFS podría integrar los factores ambientales, sociales o de gobierno corporativo (ASG) en su análisis fundamental de inversión y en sus actividades de implicación activa a la hora de dialogar con los emisores. Los ejemplos mencionados anteriormente ilustran algunos métodos que ha utilizado MFS para incorporar históricamente los factores ASG al analizar determinados emisores o interactuar con ellos, pero no se debe extraer la conclusión de que esos métodos garantizan resultados satisfactorios de las inversiones o las interacciones en todas las situaciones o en una situación concreta. Por lo general, las interacciones se componen de una serie de comunicaciones que son constantes y, a menudo, prolongadas, y podrían no traducirse necesariamente en cambios en las prácticas del emisor relacionadas con los asuntos ASG. Los resultados de los emisores se basan en muchos factores, y los resultados satisfactorios de las inversiones o las interacciones, incluidos los descritos anteriormente, pueden no guardar relación con los análisis o las actividades de MFS. El grado en que MFS incorpora los factores ASG en el análisis de las inversiones y en las actividades de implicación activa variará en función de la estrategia, el producto y la clase de activos, y también puede cambiar a lo largo del tiempo. Por consiguiente, los ejemplos anteriores podrían no ser representativos de los factores ASG empleados en la gestión de la cartera de un inversor. La información que se recoge anteriormente, así como las empresas y/o los valores individuales que se mencionan no deben interpretarse como asesoramiento de inversión, recomendaciones de compra o venta ni como indicación de intención de negociación en nombre de cualquier producto de inversión de MFS.
Fuente de los datos de índices: MSCI. MSCI no ofrece garantía o declaración alguna, ni expresa ni implícita, y no asumirá responsabilidad alguna en relación con cualesquiera datos de MSCI incluidos en el presente documento. Los datos de MSCI no pueden redistribuirse ni emplearse como base para otros índices, ni para ningún valor o producto financiero. MSCI no ha aprobado, revisado ni elaborado el presente informe.
Las estadísticas incluidas en este informe se calculan sobre la base de cuentas para las cuales los clientes de MFS han delegado plenamente la autoridad del voto por delegación en virtud de las Políticas y Procedimientos de delegación de voto de MFS. Con la excepción de las estadísticas relativas a las juntas en las que hemos votado que figuran en la página 47 de este informe, las estadísticas de voto excluyen los casos en los que MFS no ha votado. Las estadísticas tampoco incluyen los casos en los que un cliente de MFS haya prestado acciones y, por consiguiente, no tenía derecho a votar. Las estadísticas se calculan por junta. Todas las estadísticas de implicación activa mencionadas más arriba incluyen únicamente las gestionadas por el equipo de delegación de voto de MFS.
Puesto que somos gestores activos, cabe recordar que las empresas citadas en este informe podrían haber dejado de formar parte de la cartera de un cliente de MFS en el momento de publicación de este informe.
Las opiniones expresadas pertenecen al autor o autores y pueden variar en cualquier momento. Dichas opiniones se ofrecen exclusivamente a título informativo y no deberán considerarse una recomendación para comprar ningún título ni una incitación o asesoramiento de inversión del Asesor.
En el proceso de toma de decisiones de inversión, hemos combinado de forma constante y meditada la investigación analítica, bottom-up y temática y la gestión del riesgo sistemática con una robusta titularidad activa. Fieles a este proceso, hemos presentado una panorámica de nuestras iniciativas de sostenibilidad, de nuestros análisis y de nuestras actividades de administración responsable (stewardship) a lo largo del año
Nuestro enfoque de titularidad activa
Estructura de sostenibilidad y grupos de trabajo
Estamos firmemente convencidos de que no se puede adoptar un acertado enfoque de sostenibilidad formando un equipo aparte. Los grupos que se describen a continuación ofrecen capacidades estratégicas de liderazgo y respaldan la integración efectiva de la sostenibilidad a lo largo y ancho de la empresa. La responsabilidad del análisis relacionado con la sostenibilidad recae en todo nuestro equipo de profesionales de inversión repartidos por todo el planeta, que son expertos en las empresas y los emisores que cubren.
El Grupo Ejecutivo de Sostenibilidad (GES) de MFS asume el liderazgo estratégico en relación con la iniciativa de sostenibilidad de la empresa. Está integrado por nuestro presidente y consejero delegado (CEO), nuestra presidenta, nuestro director de inversiones (CIO), nuestro director de sostenibilidad (CSO), nuestra asesora general y otros directivos sénior responsables de la integración de la sostenibilidad a escala de la compañía, aunque no son ellos quienes se encargan ni de la totalidad ni de la mayor parte de nuestro análisis sobre estos temas. El GES se reúne como mínimo una vez al mes para:
En conjunto, el enfoque que aplicamos al gobierno corporativo se ha diseñado para garantizar que mantengamos la concentración y la relevancia en todos los aspectos que rodean a la sostenibilidad. También ha sido concebido para reflejar los tres pilares fundamentales de nuestra respuesta estratégica: inversiones, clientes y empresas.
Comité de Inversión Sostenible (CIS)
El CIS es responsable de definir e implementar la estrategia y las políticas de MFS relativas a la integración de la sostenibilidad en el proceso de inversión, la implicación activa con emisores y las actividades de aumento de dicha implicación, la adhesión de la empresa a los códigos de administración responsable correspondientes (entre los que se incluyen el australiano, el japonés y el británico) y la participación de MFS en grupos de implicación activa colectiva dirigidos por las inversiones.
Comité de Delegación de Voto (CDV)
El CDV supervisa la adopción y la administración de las Políticas y Procedimientos de delegación de voto de MFS, así como nuestras actividades de delegación de voto. En el marco de sus responsabilidades, colabora con el CIS con el fin de crear un enfoque integrado para fijar las prioridades y los objetivos de implicación activa.
Comité de Sostenibilidad Empresarial (CSE)
El CSE se encarga de definir y aplicar las estrategias y políticas empresariales y de clientes en materia de sostenibilidad de MFS para garantizar la coherencia en las interacciones con los clientes sobre asuntos de sostenibilidad (por ejemplo, elaboración de informes, normativa y formación), supervisando la participación en los grupos de implicación activa colectiva centrados en los clientes y coordinando los esfuerzos en materia de sostenibilidad corporativa.
Grupos de trabajo
También hemos incorporado la supervisión y los grupos de trabajo en nuestro proceso de inversión, como el Grupo de trabajo de cambio climático, el Grupo de trabajo de impacto social, el Grupo de trabajo de gobierno corporativo y el Grupo de trabajo de riesgo soberano. Estos grupos tienen como tarea, entre otras cosas, fomentar y evaluar el progreso conseguido en materia de integración de la sostenibilidad en el proceso de inversión.
Integración ASG en diferentes regiones geográficas, tipos de clientes y clases de activos
Nuestro equipo de inversión opera en una plataforma global de análisis e inversión. Nuestras decisiones de inversión se basan en la colaboración y el consenso de nuestros equipos de inversión repartidos por todo el mundo, lo que nos permite gestionar los activos de nuestros clientes del mismo modo con independencia del tipo, la clase de activos o la ubicación. Dicho esto, contamos con personal de inversión en las principales plazas financieras de todo el mundo. Si bien nuestro proceso es sistemático, este amplio alcance nos permite analizar con mayor profundidad los aspectos locales y conseguir análisis más esclarecedores y mejor adaptados, que nuestros inversores mundiales pueden aprovechar.
Dentro de nuestra plataforma de análisis global, llevamos a cabo análisis bottom-up de alta calidad y actividades de implicación activa. Disponemos de más de 300 inversores en regiones repartidas por los principales mercados en los que invertimos. Esto nos aporta las ventajas de escala, que nos permiten realizar un análisis pormenorizado de las compañías en las que invertimos usando la diversa experiencia de nuestra plataforma para ayudar mejor a esas empresas a gestionar los riesgos y las oportunidades en materia ASG. Nuestra plataforma de análisis mundial plenamente integrada constituye la base de nuestro proceso de inversión. Creemos que usar una estructura global de colaboración para compartir e integrar la información nos permite brindar a nuestros clientes las mejores ideas de inversión. Nos permite analizar los puntos de vista y las oportunidades desde todos los ángulos y proporciona un contexto global para cada decisión.
Evaluación de la rentabilidad y remuneración del personal de inversión
Evaluación de la rentabilidad y remuneración del personal de inversión La filosofía de MFS respecto de la remuneración exige que adaptemos la remuneración del personal de inversión al objetivo de proporcionar a los accionistas valor a largo plazo a través de un proceso de inversión colaborativo. Para conseguirlo, la empresa cree que parte del cálculo de la remuneración debe tener en cuenta en qué medida el personal favorece la rentabilidad de las inversiones a largo plazo y contribuye al proceso de inversión en conjunto. La remuneración del personal de inversión se compone de un salario base y una retribución variable, y esta última suele representar la mayor parte de la remuneración total en efectivo y se basa en factores cuantitativos y cualitativos. El principal factor cuantitativo es la rentabilidad antes de impuestos de las cuentas gestionadas a lo largo de un periodo determinado para evaluar la rentabilidad durante un ciclo completo de mercado y el horizonte de inversión de una estrategia. Por su parte, los factores cualitativos engloban la contribución de una persona a la cultura de colaboración del equipo de inversión, lo que incluye su capacidad para analizar y comunicar los riesgos y las oportunidades importantes. La parte cualitativa de la remuneración del equipo se basa en los resultados de un proceso de evaluación entre pares de 360 grados que se lleva a cabo anualmente, así como en una evaluación del proceso de análisis del analista. La sostenibilidad es un elemento explícito de la evaluación cualitativa de la rentabilidad, junto con otros factores como el trabajo en equipo, la comunicación y la colaboración a lo largo de todo el proceso de inversión. El análisis de todos los riesgos y las oportunidades importantes forma parte de nuestro proceso de inversión, y la rentabilidad a largo plazo de cada persona refleja esta integración. Estamos convencidos de que la capacidad de cada inversor para reconocer e integrar los factores importantes a largo plazo en su análisis de inversión afectará y seguirá afectando sustancialmente este aspecto de la remuneración de cada inversor.
Creemos que este enfoque global, basado en incentivar la rentabilidad a largo plazo, la colaboración y el análisis de todos los factores importantes desde el punto de vista financiero, representa un ejemplo de la prioridad que la compañía otorga a la administración responsable.
Obtenga más información sobre cómo los equipos trabajan codo con codo en MFS para garantizar que la integración de los factores ASG forma parte del proceso de inversión.
Enlaces relacionados
Riesgos sistémicos que afectan al conjunto del mercado
Constructivismo: un enfoque colaborativo de administración responsable
Biodiversidad, capital natural y el debate sobre el alcance 3
La sostenibilidad en la renta fija
Delegación de voto: Un pilar de la administración responsable
MFS dispone de sus propios procedimientos y políticas de delegación de voto (disponibles públicamente), los cuales orientan nuestras decisiones de delegación de voto en aproximadamente 2.000 reuniones en más de 50 mercados diferentes cada año e incluyen procedimientos sobre cómo abordar importantes conflictos de intereses potenciales.
El Comité de Delegación de Voto de MFS supervisa la administración de las Políticas y Procedimientos de delegación de voto de MFS. En nuestra opinión, disponer de una variedad de puntos de vista culmina en un proceso meditado y colaborativo que guía las decisiones de delegación de voto y el desarrollo de políticas de MFS. Franziska Jahn-Madell, directora de administración responsable mundial de MFS, y Susan Pereira, vicepresidenta y responsable de asuntos jurídicos, presiden conjuntamente el comité, que se compone de altos cargos de nuestros departamentos de Inversión, Asesoría Jurídica e Inversión Global y Atención al Cliente. Con el fin de reducir el potencial de conflictos de intereses relevantes, no se permite la presencia en el comité de personas cuyo cometido primario sea la gestión de la relación con el cliente, la mercadotecnia o las ventas.
Nuestro equipo de administración responsable se encarga de la gestión diaria de nuestra actividad de implicación activa y delegación de voto. Aunque numerosos aspectos relacionados con las votaciones están cubiertos en nuestras políticas, muchas votaciones requieren un análisis individualizado. Como gestores activos, podemos combinar la experiencia colectiva del equipo con las perspectivas y los conocimientos exclusivos de nuestro equipo global de profesionales de la inversión. Este proceso nos permite formular puntos de vista a partir de múltiples datos, lo que, en nuestra opinión, se traduce en decisiones de voto bien fundamentadas. El proceso también brinda al equipo de inversión la posibilidad de comprender mejor los puntos de vista del equipo de administración responsable sobre diferentes temas, lo que a su vez permite a nuestros profesionales de la inversión integrar esos puntos de vista en su proceso de análisis. Como resultado, al tomar una decisión sobre nuestra posición en determinados tipos de votos para los que las Políticas y Procedimientos de delegación de voto de MFS no proporcionan una guía específica, el equipo de administración responsable suele colaborar con otros miembros del equipo de inversión.
Actualización de la política de delegación de voto
El equipo de administración responsable dirigió una revisión de la política de delegación con dos objetivos principales en mente:
Cabe destacar que nuestro enfoque global permanece inalterado. Nos seguimos rigiendo por el principio de que las decisiones de voto se adoptan en lo que consideramos que son los intereses económicos a largo plazo de nuestros clientes. También se realizaron modificaciones en determinadas directrices de voto que entraron en vigor el 1 de enero de 2023, entre las que se incluyen las siguientes:
Seguimos desarrollando nuestro enfoque de delegación de voto para identificar y abordar mejor aspectos preocupantes y actuar activamente como administradores responsables de los activos. En 2023, acometeremos nuevas tareas en los mercados emergentes, en especial para identificar y establecer directrices de voto actualizadas.
Repaso del año 2022
MFS tuvo derecho a votar sobre 24.393 asuntos en 2.056 juntas de accionistas en 57 mercados. La compañía votó en alrededor del 99% de estas reuniones, y no votó en las juntas restantes por preocupaciones relativas al bloqueo de acciones (15 juntas), sanciones gubernamentales que nos impidieron legalmente votar (1 junta) o restricciones de voto específicas a los mercados pertinentes y de otra índole (14 juntas). El informe completo sobre los votos por delegación emitidos por MFS, incluidos los votos de abstención y los votos en contra de los equipos directivos, está disponible públicamente en www.mfs.com/sustainability. Para acceder a la información, basta con seleccionar la ubicación y el cargo.
El mapa siguiente muestra el número de juntas en las que votamos en todo el mundo, junto con el porcentaje de juntas en las que votamos en cada región.
Asuntos ambientales
MFS ejerció su derecho a voto en 107 propuestas de accionistas relativas a asuntos ambientales en 2022 (frente a 60 en 2021) y votó a favor del 43% de estas propuestas (frente al 37% en 2021).
Asuntos sociales
MFS ejerció su derecho a voto en 196 propuestas de accionistas relativas a asuntos sociales (frente a 111 en 2021) y votó a favor del 47% de estas propuestas (frente al 62% en 2021).
Asuntos de gobierno corporativo
Los asuntos de gobierno corporativo siguen dominando las propuestas de accionistas que revisamos cada año. MFS ejerció su derecho a voto en 342 de esas propuestas (frente a 376 en 2021) y votó a favor del 53% (frente al 56% en 2021).
Haga clic en el botón a continuación si desea obtener más información sobre cómo votó MFS en varias actividades de implicación activa, como la revisión de la remuneración excesiva de los ejecutivos.
Tan importante como nuestro enfoque de inversión es nuestro inquebrantable énfasis en la creación de valor de forma responsable para nuestros clientes. Esta sección arroja luz sobre las maneras en las que hemos intentado atender las necesidades de nuestros clientes y ajustarnos a ellas, con el fin de ayudarles a cumplir sus obligaciones fiduciarias.
Adhesión al Código de buenas prácticas del Reino Unido
Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD)
Carbon Metrics
Para supervisar el riesgo climático de cada valor y a escala de las carteras, nos basamos en un amplio abanico de datos y análisis. Esto incluye el nivel y la calidad de la divulgación del riesgo climático (por ejemplo, comunicación de información de la organización CDP), la adopción de objetivos de reducción de las emisiones de carbono por parte del emisor y la calidad de esos objetivos (por ejemplo, objetivos de cero emisiones netas, metas basadas en la ciencia, etc.), así como el progreso obtenido para la consecución de esos objetivos, como las tendencias de las emisiones durante tres y cinco años consecutivos.
1Intensidad de carbono media ponderada (ICMP) (alcances 1 y 2) (toneladas de CO2e/$ de ingresos). Fuente: S&P/Trucost, FactSet y Clarity AI. Marca comercial y marca de servicio.
La información indicada anteriormente depende de la exactitud y la disponibilidad de datos de emisiones, para lo cual MFS depende de los emisores y de proveedores de datos externos.
Una cobertura más reducida de los datos de la cartera dará lugar a unos parámetros de medición de la intensidad de las emisiones de carbono menos fiables.
ESG Data and Tools
Los aspectos relacionados con la sostenibilidad son complejos, están interconectados y evolucionan con demasiada rapidez para que una sola calificación o un único dato refleje la totalidad de los riesgos y las oportunidades relacionados con la sostenibilidad a los que se enfrenta una empresa o una inversión. Todavía existen muchas carencias por lo que respecta a la disponibilidad y la comparabilidad de los datos ASG, lo cual respalda nuestra idea de que no hay nada que pueda sustituir el análisis en profundidad de los emisores. La evaluación de la importancia relativa no puede automatizarse.
La disponibilidad, la calidad, la coherencia y la comparabilidad de los datos ASG están mejorando, pero al principio eran deficientes. Hasta la fecha, no hemos logrado identificar a ningún proveedor con buenos datos sobre todas las consideraciones ASG relevantes que nos gustaría analizar. Por consiguiente, hemos decidido adoptar un enfoque con el que pretendemos identificar y adquirir los mejores datos existentes sobre un emisor.
Así pues, MFS obtiene datos de numerosos proveedores de datos ASG externos y de un grupo diverso de organizaciones no gubernamentales y de otro tipo. Esas organizaciones suministran datos relacionados con los factores ASG, análisis y calificaciones de empresas y emisores, así como análisis sectoriales y nacionales. Además, MFS recibe apoyo en materia de análisis de un número elevado y cada vez mayor de analistas de inversiones ASG del «sell-side».
Uso de calificaciones de terceros
Son muchos los gestores de activos que dependen en exceso de las calificaciones ASG de terceros. Por naturaleza, las características ASG son subjetivas y a menudo conllevan analizar riesgos u oportunidades que son intangibles y difíciles de medir. En vista de ello, concluimos que es muy difícil ponderar con exactitud los riesgos (financieros o de otro tipo) a los que se enfrenta una determinada compañía a partir del enfoque único aplicable a todos los casos que deben adoptar las agencias de calificación crediticia. En nuestra opinión, la mayoría de los proveedores de calificaciones ASG emplean, por lo general, un enfoque de una única puntuación (es decir, asignar una calificación a un valor o un fondo), y la metodología para calcular esa puntuación varía de unos a otros. Es más difícil obtener datos estandarizados sobre los factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo que sobre los parámetros financieros tradicionales. Los proveedores pueden usar diferentes fuentes de datos como base para su calificación, lo que puede dar lugar a disparidad en cuanto a las previsiones sobre una empresa entre distintos proveedores de calificaciones. Al evaluar valores o fondos, es muy complicado usar con exactitud el enfoque único aplicable a todos los casos que emplean la mayor parte de los proveedores de calificaciones. Por consiguiente, consideramos las perspectivas de diferentes proveedores de calificaciones con el fin de obtener una visión más holística de una compañía, pero nos cuidamos de depender excesivamente de ellos en nuestro proceso de análisis.
Novedades de 2022
En vista de la importancia de usar datos ASG transparentes, fiables y exactos, nuestro equipo de inversión se pone en contacto con nuestros proveedores de datos, como mínimo una vez al año, para consultarles sobre diferentes datos y su exactitud, sugerir mejoras y evaluar a otros proveedores para que nos proporcionen datos que obtenemos de algún proveedor existente, pero que nos parecen insuficientes. Asimismo, buscamos nuevos proveedores que creemos que enriquecerán nuestro análisis y ampliarán nuestras capacidades de comunicación de información, y los evaluamos individualmente. Hemos contratado a algunos proveedores de datos, entre los que destaca Clarity AI, para que nos ayuden a cumplir nuestros requisitos normativos y de comunicación a los clientes.
Panel de implicación activa
En 2021, finalizamos el desarrollo inicial de nuestra plataforma interna de implicación activa. La plataforma está alojada en nuestra base de datos existente y aumenta la capacidad del equipo de inversión para sacar partido de interacciones en curso con los equipos directivos de las empresas, hacer seguimiento de esas interacciones y participar en ellas. El año pasado, seguimos desarrollándola, haciendo gran hincapié en implantar procesos de uso adecuados. Conseguimos varias mejoras respecto de cómo se siguen, ven y almacenan los datos de implicación activa, y seguimos esforzándonos por conciliar nuestras notas de análisis generales con los datos disponibles en el panel. Además, añadimos criterios específicos para las emisiones soberanas a las capacidades del panel. De ese modo, los analistas que registran información ahora pueden etiquetar criterios específicos de las emisiones soberanas que las distinguen de las corporativas.
Lanzamiento de RisQ
Durante el año, lanzamos RisQ dentro de nuestra plataforma de análisis existente para expandir la cobertura de datos de nuestros bonos municipales. Esta nueva funcionalidad nos permite acceder a una serie de parámetros ASG para los bonos municipales, como la exposición al riesgo climático, las puntuaciones de impacto social, estadísticas de diversidad y muchos otros. Por ahora, RisQ nos ha resultado increíblemente útil para subsanar las deficiencias en los datos ASG, una dificultad persistente en el tiempo en el segmento de los bonos municipales. En la actualidad, la plataforma se usa únicamente para complementar el análisis del equipo de inversión, pero esperamos usarla para la comunicación a los clientes.
Nos esforzamos por respetar las mismas exigencias que las que imponemos a las empresas incluidas en nuestras carteras. Por consiguiente, reconocemos la importancia de integrar nuestra filosofía de sostenibilidad en nuestras propias operaciones. En esta sección, explicamos los esfuerzos realizados para atender mejor a nuestros empleados, a nuestras comunidades, al medioambiente y a otras partes interesadas al tiempo que intentamos fomentar un lugar de trabajo que refleje nuestros valores fundamentales.
Diversidad, equidad e inclusión
La diversidad, equidad e inclusión (DEI) figura entre nuestros cometidos más importantes. La DEI no solo determina la forma en la que operamos como organización y nos ajustamos a los intereses de nuestros clientes, sino que nos alienta además a apoyar iniciativas de justicia social, tanto en nuestras comunidades como a escala internacional. Cabe reseñar que el progreso en este frente comienza por la transparencia y la asunción de responsabilidades; la siguiente instantánea muestra los grupos que componen el personal de MFS.
Datos a 31 de diciembre de 2022
Sabemos que todavía nos queda un largo camino por recorrer, y lo haremos en un espíritu colaborativo. Conforme nos acercamos a nuestro centenario, nos enorgullecen la cultura inclusiva que hemos creado y el compromiso de toda la compañía por mejorarla aún más de cara a los próximos siglos.
Le invitamos a que haga clic en el botón siguiente para leer el Informe de diversidad de MFS 2022 completo.
Ciudadanía corporativa
Nuestro impacto en el medioambiente
Formación interna sobre sostenibilidad
MFS podría integrar los factores ambientales, sociales o de gobierno corporativo (ASG) en su análisis fundamental de inversión y en sus actividades de implicación activa a la hora de dialogar con los emisores. Los ejemplos mencionados anteriormente ilustran algunos métodos que ha utilizado MFS para incorporar históricamente los factores ASG al analizar determinados emisores o interactuar con ellos, pero no se debe extraer la conclusión de que esos métodos garantizan resultados satisfactorios de las inversiones o las interacciones en todas las situaciones o en una situación concreta. Por lo general, las interacciones se componen de una serie de comunicaciones que son constantes y, a menudo, prolongadas, y podrían no traducirse necesariamente en cambios en las prácticas del emisor relacionadas con los asuntos ASG. Los resultados de los emisores se basan en muchos factores, y los resultados satisfactorios de las inversiones o las interacciones, incluidos los descritos anteriormente, pueden no guardar relación con los análisis o las actividades de MFS. El grado en que MFS incorpora los factores ASG en el análisis de las inversiones y en las actividades de implicación activa variará en función de la estrategia, el producto y la clase de activos, y también puede cambiar a lo largo del tiempo. Por consiguiente, los ejemplos anteriores podrían no ser representativos de los factores ASG empleados en la gestión de la cartera de un inversor. La información que se recoge anteriormente, así como las empresas y/o los valores individuales que se mencionan no deben interpretarse como asesoramiento de inversión, recomendaciones de compra o venta ni como indicación de intención de negociación en nombre de cualquier producto de inversión de MFS.
Fuente de los datos de índices: MSCI. MSCI no ofrece garantía o declaración alguna, ni expresa ni implícita, y no asumirá responsabilidad alguna en relación con cualesquiera datos de MSCI incluidos en el presente documento. Los datos de MSCI no pueden redistribuirse ni emplearse como base para otros índices, ni para ningún valor o producto financiero. MSCI no ha aprobado, revisado ni elaborado el presente informe.
Las estadísticas incluidas en este informe se calculan sobre la base de cuentas para las cuales los clientes de MFS han delegado plenamente la autoridad del voto por delegación en virtud de las Políticas y Procedimientos de delegación de voto de MFS. Con la excepción de las estadísticas relativas a las juntas en las que hemos votado que figuran en la página 47 de este informe, las estadísticas de voto excluyen los casos en los que MFS no ha votado. Las estadísticas tampoco incluyen los casos en los que un cliente de MFS haya prestado acciones y, por consiguiente, no tenía derecho a votar. Las estadísticas se calculan por junta. Todas las estadísticas de implicación activa mencionadas más arriba incluyen únicamente las gestionadas por el equipo de delegación de voto de MFS.
Puesto que somos gestores activos, cabe recordar que las empresas citadas en este informe podrían haber dejado de formar parte de la cartera de un cliente de MFS en el momento de publicación de este informe.
Las opiniones expresadas pertenecen al autor o autores y pueden variar en cualquier momento. Dichas opiniones se ofrecen exclusivamente a título informativo y no deberán considerarse una recomendación para comprar ningún título ni una incitación o asesoramiento de inversión del Asesor.