Estrategias multisectoriales globales: construir carteras resilientes con disciplina de riesgo

VO: En MFS, nuestro EQUIPO especializado en estrategias MULTISECTORIALES GLOBALES está compuesto por gestores de carteras, analistas y operadores que colaboran para crear un enfoque común basado en unas opiniones globales y una convicción a largo plazo compartidas.

 Pilar Gomez-Bravo: Nuestra filosofía de inversión representa el fundamento de nuestro proceso de inversión y reposa en cuatro principios clave. El primero es que disponer de un universo de renta fija multisectorial global ofrece una gran cantidad de primas de riesgo mal valoradas, por lo que, combinando las exposiciones a divisas, los tipos y el crédito, podemos obtener unas mejores rentabilidades ajustadas al riesgo. Segundo, creemos que los sectores divergen mucho con el tiempo y a lo largo de los ciclos de mercado, y poder aprovechar esos desajustes también proporciona una fuente importante de alpha. Ahora bien, es muy importante contar con un proceso ágil y dinámico para poder explotar esas divergencias. Tercero, cabe destacar que la selección de valores también es una fuente importante de alpha y oportunidades, especialmente porque tiene un efecto acumulativo en tiempos de bonanza y en tiempos de crisis. Y para que una fuente de alpha marque la diferencia, hace falta realmente una buena plataforma de análisis global. Y, por último, se trata de carteras complejas, por lo que resulta indispensable hacer especial hincapié en la gestión de riesgos y la construcción de carteras. Y lo hacemos trabajando con una supervisión del riesgo independiente, así como con nuestro excelente equipo de analistas, que protegen la cartera con un enfoque bottom-up.

VO: Dentro de la cartera, el equipo gestiona el riesgo centrándose en la asignación y el presupuesto de riesgo, junto con las opiniones sobre el entorno macroeconómico, los fundamentales y las valoraciones. (Gestor de carteras) Robert Spector: ¿Cómo enfocamos la asignación del riesgo entre regiones y sectores?

El nivel de riesgo activo que estamos dispuestos a asumir se basa en la incorporación de una serie de perspectivas en toda la plataforma de inversión de MFS: las opiniones macroeconómicas top-down, los fundamentales bottom-up del sector corporativo y unos marcos cuantitativos. El mayor nivel de coherencia entre estas variables utilizadas ayuda a aumentar la convicción. Además del nivel de riesgo que queremos asumir, también elaboramos unos presupuestos de riesgo para asignarlo entre duración y crédito. En un contexto de renta fija global, es sumamente importante tener en cuenta las correlaciones entre estos factores clave. La segunda fase de nuestro proceso es la asignación de activos, en la que tratamos de distribuir el riesgo entre los principales sectores globales. Por ejemplo, bonos corporativos con calificación investment grade y de alto rendimiento, deuda de mercados emergentes, deuda pública y créditos titulizados. Al igual que con la presupuestación del riesgo, se trata de un proceso muy colaborativo, en el que integramos las opiniones de los gestores de carteras sectoriales, así como del equipo cuantitativo y nuestros operadores. Esta coherencia y proceso colaborativo son lo que realmente ayuda a aumentar la convicción.

VO: El diálogo abierto y la interacción son cruciales en nuestro enfoque activo en renta fija y el motivo por el que nuestros equipos de inversión mundial comparten periódicamente información.

Gaetan Poirier: Las ideas investigadas se incorporan a las carteras mediante una activa y estrecha colaboración entre analistas y gestores de carteras. Los analistas de MFS son inversores entusiastas que se encargan de generar ideas con un enfoque bottom-up y comunicarlas efectivamente a los gestores de carteras en toda nuestra plataforma de inversión. El objetivo es entonces integrar estos títulos con calificación de compra que se adecuan al presupuesto de riesgo que los gestores de carteras desean expresar. Los gestores de carteras sectoriales son los que incorporan estos valores a las carteras multisectoriales globales en función de la decisión de asignación de activos del gestor de carteras. La selección de valores es un motor fundamental de alpha en todas las carteras de MFS. Nuestros analistas deben asignar a los valores una calificación de comprar, mantener o vender, en función de distintos factores como la solidez financiera de la empresa, la calidad de la cúpula directiva, los factores ASG, los factores técnicos, las curvas, la subordinación, la divisa y la valoración. Nuestros analistas de crédito forman parte de una gran plataforma de análisis global muy colaborativa, donde se mantienen reuniones formales e informales sobre opiniones sectoriales y se debaten ideas de inversión con los gestores de carteras para ayudar a tomar unas mejores decisiones para los clientes.

VO: Nuestro disciplinado enfoque de gestión activa ofrece a los clientes acceso a amplias competencias en renta fija, diversas estrategias y rentabilidades activas para alcanzar sus objetivos a largo plazo.

Owen Murfin: Por tanto, mientras que muchas carteras multisectoriales obtienen su exposición sectorial a través de fondos de inversión existentes o de derivados, nosotros tratamos de obtenerla a través de bonos subyacentes al contado que reflejan las opiniones de mayor convicción de nuestra plataforma de análisis experimentada. Esto significa que tanto la selección de valores como la asignación de activos son fundamentales para generar resultados para los clientes. Y esto encaja perfectamente con nuestra filosofía. Lo segundo es que hemos demostrado una sólida trayectoria a largo plazo ajustada al riesgo. También queremos centrarnos en ofrecer protección frente al riesgo bajista a través del uso apropiado de coberturas, así como un uso dinámico de la beta de la cartera en relación con el índice de referencia. Y por último, disponemos tanto de la escala apropiada como de los recursos para prestar un servicio al cliente excelente. Esto ofrece una gran transparencia subyacente de las carteras, así como acceso continuo a los equipos de crédito.

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