aprile 2025
Global Market Pulse (EURO)
Facciamo leva sull'esperienza del team Market Insights di MFS per fornire ai clienti prospettive accurate sulle dinamiche economiche e di mercato più rilevanti.
Team Market Insights
CONSIDERAZIONI PRINCIPALI
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Economia e mercati
Economia e mercati
| Turbolenze legate ai dazi
L'incertezza sulle misure politiche ha intaccato la fiducia degli investitori PROSPETTIVE DI MFS - Gli investitori sono sempre più preoccupati per le prospettive di crescita, sia negli Stati Uniti che a livello globale, a causa delle ripercussioni della guerra commerciale in atto.
- Finché non tornerà la calma sul fronte delle politiche commerciali, la volatilità è destinata a rimanere elevata, offrendo ai gestori attivi la possibilità di sfruttare le anomalie sui mercati globali.
| Divergenza della crescita statunitense e tedesca
Ombre sull'eccezionalismo statunitense PROSPETTIVE DI MFS - Negli Stati Uniti sembra in atto un moderato rallentamento, ma i timori di un'imminente recessione sono probabilmente eccessivi.
- Sull'altra sponda dell'Atlantico, le aspettative di crescita per l'Europa vengono riviste al rialzo, per effetto soprattutto dell'impatto del "bazooka fiscale" tedesco.
- Stiamo assistendo a una riconvergenza delle aspettative di crescita, uno sviluppo favorevole per il resto del mondo.
| Dollaro statunitense vs valute emergenti
Dubbi sulla tesi del dollaro forte PROSPETTIVE DI MFS - Malgrado le aspettative, il dollaro si è indebolito, penalizzato dalla guerra commerciale in corso.
- Il clamore sui dazi ha ridotto l'appetibilità degli asset in dollari USA, ridando slancio all'euro e a molte valute emergenti.
- Non siamo più rialzisti sul dollaro USA.
| Azionario USA vs non USA
Gli asset non statunitensi beneficiano della convergenza delle aspettative di crescita economica PROSPETTIVE DI MFS
- Lo slancio delle azioni statunitensi ha invertito rotta e i titoli più cari sono stati ipiù colpiti.
- Le azioni USA scontano il potenziale impatto del secondo mandato di Trump sulle prospettive per la crescita, mentre i mercati non statunitensi sono avvantaggiati dagli stimoli fiscali europei e della stabilizzazione macroeconomica della Cina.
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Azionario sviluppato globale - USA
Azionario sviluppato globale - USA
In euroUSA 
• SOTTOPESO • NEUTRALE • SOVRAPPESO
- Abbiamo un'idea di quali siano gli obiettivi dell'amministrazione Trump, che punta a ridimensionare la macchina governativa, ridurre il debito e rafforzare la base industriale del paese, ma il percorso per raggiungerli resta incerto e probabilmente accidentato.
- Le preoccupazioni vertono sul rallentamento della crescita e sull'aumento dei prezzi, nonché sulle modalità e i tempi con cui l'amministrazione persegue il proprio programma politico cercando di evitare che il "detox" dell'economia si trasformi in uno shock con effetti opposti.
- Gli investitori che temono un rallentamento della crescita nel 2025 dovrebbero concentrarsi sulle valutazioni e su società resilienti, sostenibili e dal profilo difensivo, nonché sull'aumento della dispersione.
- L'USD non rappresenta più un fattore positivo per gli investitori in EUR.
CONSIDERAZIONI DI MFS LARGE CAP - Considerati gli elevati livelli d'incertezza, continuiamo a preferire le large cap rispetto alle small e mid cap.
- I multipli rimangono elevati e potrebbero esercitare un impatto negativo dati i timori sulfronte della crescita e dell'inflazione.
- Ciononostante, le aspettative per gli utili, pur essendosi ridotte, restano su tassi a due cifre.
- Con il rallentamento della crescita, identificare vincitori e vinti diventa ancora più importante.
SMALL/MID CAP - Le small e mid cap risentiranno probabilmente in misura maggiore del raffreddamento della crescita e dell'aumento dei prezzi negli StatiUniti.
- I timori inflazionistici potrebbero inoltre mantenere i tassi su livelli più alti.
- La deregolamentazione e i tagli dei tassi dovrebbero offrire supporto alle small e mid cap, ma l'entità e i tempi degli interventi restanoincerti.
GROWTH - Il momentum dei titoli growth si è arrestato, spingendo gli investitori a concentrarsi maggiormente sulla sostenibilità di questo stiled'investimento.
- Le mega cap tecnologiche continueranno a trainare i rendimenti dell'indice, ma osserviamo una maggiore divergenza a livello diperformance.
- Il costo-opportunità legato all'assenza dal portafoglio dei Magnifici Sette è diminuito in quanto il profilo crescita/valutazioni di questi titoli sta convergendo con quello del Russell1000® Growth Index.
VALUE - Le azioni value hanno sovraperformato, trainate dai titoli difensivi.
- Restiamo dell'idea che i settori ciclici risentiranno maggiormente dei timori legati alla crescita, malgrado un parziale cuscinetto valutativo.
- Nelle attuali circostanze prediligiamo le azioni value più difensive e di migliore qualità.
- I titoli value a più alto rendimento stanno beneficiando del calo dei tassi.
Azionario sviluppato globale - Esclusi USA
In euroEUROPA ESCLUSO REGNO UNITO 
- Gli stimoli fiscali in Germania e la spesa per la difesa europea hanno decisamente modificato il quadro generale.
- Le azioni hanno reagito positivamente apprezzandosi, ma le valutazioni restano basse visto il miglioramento sia della crescita che della fiducia.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Prevediamo un parziale consolidamento a breve termine man mano che le buone notizie vengono metabolizzate.
- Riteniamo che i flussi continueranno a sostenere le azioni europee giacché gli investitori rimasti fortemente sottoesposti alla regione riprenderanno a investire in Europa, anche se in futuro lo faranno a ritmi più lenti.
REGNO UNITO
- Le valutazioni sono ancora decisamente convenienti.
- Rispetto ad altri paesi, il Regno Unito dovrebbe essere meno esposto ai rischi legati ai dazi statunitensi.
- La crescita economica resta debole, ma gli utili delle azioni britanniche vengono generati soprattutto all'estero.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Il Regno Unito potrebbe trarre vantaggio dalla ripresa europea visto l'intensificarsi dei rapporti con il Continente alla luce dei grandi mutamenti geopolitici.
- Il mercato britannico genera buoni dividendi ed evidenzia un aumento dei riacquisti azionari.
- L'inasprimento della politica fiscale continua a preoccupare.
GIAPPONE 
- I salari reali continuano ad aumentare grazie alla ripresa economica.
- Le valutazioni restano interessanti e permangono opportunità di ristrutturazione dei bilanci.
- L'entusiasmo degli investitori esteri sembra aver raggiunto il picco dato il rafforzamento del JPY.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Le revisioni degli utili restano positive.
- L'aumento dei tassi rimane motivo di apprensione.
- I titoli orientati al mercato interno dovrebbero beneficiare del rafforzamento dell'economia locale e del rallentamento di quella statunitense.
-
Mercati emergenti
Mercati emergenti
In euro• SOTTOPESO • NEUTRALE • SOVRAPPESO
AZIONI ME 
- Il vigore del dollaro USA dovrebbe continuare a rappresentare un ostacolo, così come le crescenti tensioni commerciali.
- Le misure di stimolo cinesi hanno stabilizzato i mercati. Tuttavia, permane incertezza sul loro impatto economico in un contesto in cui i dazi rischiano di indebolire ulteriormente il settore manifatturiero.
CONSIDERAZIONI DI MFS - In un contesto internazionale incerto, la selettività è fondamentale.
- Le valutazioni rimangono convenienti e ulteriori stimoli cinesi dovrebbero essere di supporto per il Sud-est asiatico.
- È probabile che l'incertezza continui finché non verrà fatta chiarezza sui dazi.
DEBITO ME – VALUTA FORTE
- I fondamentali si sono deteriorati di recente, soprattutto a causa dell'aumento dei rischi fiscali, ma i fattori tecnici restano solidi.
- Il contesto valutativo risulta tutt'ora favorevole in termini di rendimento totale, nonostante gli spread ridotti.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Contrariamente a quanto si temeva inizialmente, il debito dei mercati emergenti ha dimostrato una notevole resilienza dopo le elezioni statunitensi.
- Con valutazioni ancora interessanti in termini di rendimento cedolare complessivo, il debito emergente continua a rappresentare un investimento allettante.
- Alla luce dei rischi significativi, la selezione dei paesi sarà cruciale.
DEBITO ME – VALUTA LOCALE
- L'allentamento delle politiche monetarie globali, i progressi verso la disinflazione e i tassi reali relativamente elevati sono tutti fattori positivi.
- Essendo sensibili ai cambiamenti macroeconomici, le valute emergenti si sono indebolite nei confronti dell'euro dopo le misure fiscali recentemente implementate nell'eurozona.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Si tratta di un'asset class più tattica per natura, data la sua maggiore volatilità, che riflette principalmente il rischio valutario. I recenti rialzi dell'euro ci inducono per ora ad esercitare prudenza.
- Gli elevati tassi locali e l'affievolirsi delle spinte inflazionistiche sui mercati emergenti contribuiranno a ridurre la volatilità valutaria.
BLANK
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Obbligazionario globale
Obbligazionario globale
In euro• SOTTOPESO • NEUTRALE • SOVRAPPESO
DURATION USD 
- Le incertezze sulla disinflazione, unite ai rischi al ribasso per la crescita, hanno complicato il quadro dei tassi.
- Sebbene non rientri nel nostro scenario di base, un significativo deterioramento del mercato del lavoro statunitense potrebbe richiedere un ulteriore intervento della Fed, con ricadute positive sulla duration.
CONSIDERAZIONI DI MFS - I rischi sui tassi sono ora ben bilanciati.
- Dato l'elevato grado di incertezza, abbiamo assunto un orientamento neutrale sulla duration.
DURATION EURO*
- La riforma del "freno al debito" tedesco ha fatto salire i rendimenti dei Bund in previsione di un'accelerazione della crescita e di un aumento delle emissioni.
- La spesa per la difesa e le infrastrutture dovrebbe dare slancio alla crescita.
- Le probabilità di tagli dei tassi da parte della BCE sono diminuite.
CONSIDERAZIONI DI MFS - L'aumento degli stimoli fiscali ha reso meno interessante puntare sulla duration.
- La recente correzione ha spinto i rendimenti sui massimi pluridecennali.
- Il deterioramento delle prospettive a fronte di valutazioni interessanti ci ha indotto ad assumere un atteggiamento complessivamente neutrale.
OBBL. SOC. IG USA 
- Il contesto macro è ancora per lo più positivo e i fondamentali rimangono discreti dopo i recenti miglioramenti dei margini e dei free cash flow.
- Tuttavia, le valutazioni degli spread appaiono problematiche, il che rende le valutazioni complessive meno interessanti rispetto ad altri settori obbligazionari.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Sebbene le prospettive in termini di rendimento totale rimangano positive, il rapporto rischio/ rendimento non è così convincente come nel caso di altre asset class, soprattutto a causa delle valutazioni elevate, che invitano ad esercitare cautela.
HIGH YIELD USA 
- I fondamentali sono robusti, grazie ai livelli storicamente bassi di leva finanziaria e alla solida generazione di free cash flow.
- Altri fattori positivi includono le previsioni di bassi tassi di default, le interessanti valutazioni del rendimento di equilibrio e prospettive macroeconomiche incoraggianti.
CONSIDERAZIONI DI MFS - Il rapporto rischio/rendimento può essere interessante per gli investitori che valutano di esporsi al rischio di credito.
- Pur non essendo preoccupati per il muro delle scadenze, le valutazioni degli spread appaiono contenute, ragion per cui la selezione dei titoli è fondamentale.
OBBL. SOC. IG EURO
- La solidità dei fondamentali e del quadro tecnico favorisce le valutazioni elevate.
- Il pacchetto fiscale tedesco annunciato di recente dovrebbe dare impulso a settori quali la difesa e le utiliy.
M F S C O N S I D E R A T I O N S - I rendimenti restano interessanti, ma gli spread si sono recentemente ristretti e per la prima volta da diversi anni sono ora inferiori a quelli degli omologhi statunitensi, il che ne riduce l'appetibilità relativa.
HIGH YIELD EURO
- Il quadro macro e la solidità dei fondamentali, tra cui una leva finanziaria netta favorevole, sonoelementipositivi.
- I rendimenti di equilibrio si confermano interessanti.
- La propensione verso gli asset più rischiosi della regione dovrebbe beneficiare dell'attuale ciclo di allentamento della BCE.
M F S C O N S I D E R A T I O N S - L'asset class ha dato prova di resilienza e rimane interessante per gli investitori con un'elevata tolleranza al rischio.
- La selezione dei titoli resta cruciale, data la dispersione delle dinamiche fondamentali a livellodei singoli titoli.
Il Global Market Pulse fa leva sul capitale intellettuale dell'azienda per tracciare una panoramica delle dinamiche di mercato generali più importanti per i responsabili dell'asset allocation. Celebriamo la grande diversità di opinioni all'interno del nostro team d'investimento e siamo orgogliosi di avere investitori di talento che possono implementare posizioni in portafoglio ed esprimere opinioni diverse o sfumate rispetto a quelle contenute in questo documento, in linea con la loro specifica filosofia d'investimento, il budget di rischio e il dovere di allocare responsabilmente il capitale dei nostri clienti.
Le opinioni espresse nel presente documento sono quelle di MFS Strategy and Insights Group, un'entità interna alla divisione distribuzione di MFS, e possono differire da quelle dei gestori di portafoglio e degli analisti di ricerca di MFS. Queste opinioni sono soggette a variazioni in qualsiasi momento e non vanno considerate alla stregua di una consulenza d'investimento di MFS, di un posizionamento di portafoglio, di una raccomandazione di titoli o di un'indicazione delle intenzioni di trading per conto di MFS.
Fonte dei dati sull'indice: MSCI. MSCI non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione esplicita o implicita e non si assume alcuna responsabilità per quanto riguarda i dati MSCI contenuti nel presente documento. Non è consentita la ridistribuzione dei dati MSCI né il loro utilizzo come base per altri indici, titoli o prodotti finanziari. Il presente rapporto non è stato approvato, esaminato o prodotto da MSCI.
Frank Russell Company ("Russell") è la fonte nonché il titolare dei dati sugli indici Russell contenuti o riflessi nel presente materiale e di tutti i marchi commerciali, i marchi di servizio e i copyright relativi agli indici Russell. Russell® è un marchio registrato di Frank Russell Company. Russell e i suoi licenzianti non si assumono alcuna responsabilità per qualsiasi errore od omissione contenuti negli indici Russell e/o nei rating Russell ovvero nei dati sottostanti, e non è consentito a nessuno di fare affidamento sugli indici Russell e/o rating Russell e/o dati sottostanti contenuti nella presente comunicazione. È vietata l'ulteriore distribuzione dei dati Russell senza la previa approvazione scritta di Russell. Russell non promuove, sponsorizza o avalla il contenuto della presente comunicazione.
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Queste opinioni non devono essere considerate alla stregua di una consulenza di investimento, di un posizionamento del portafoglio, di una raccomandazione di titoli o di un'indicazione delle intenzioni di trading per conto del consulente. Non vi è alcuna garanzia che le previsioni si avverino.
Economia e mercati
| Turbolenze legate ai dazi
| L'incertezza sulle misure politiche ha intaccato la fiducia degli investitori |
PROSPETTIVE DI MFS
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| Divergenza della crescita statunitense e tedesca
| Ombre sull'eccezionalismo statunitense |
PROSPETTIVE DI MFS
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| Dollaro statunitense vs valute emergenti
| Dubbi sulla tesi del dollaro forte |
PROSPETTIVE DI MFS
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| Azionario USA vs non USA
| Gli asset non statunitensi beneficiano della convergenza delle aspettative di crescita economica |
PROSPETTIVE DI MFS
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Azionario sviluppato globale - USA
In euro
| USA |
• SOTTOPESO • NEUTRALE • SOVRAPPESO
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| CONSIDERAZIONI DI MFS |
| LARGE CAP |
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| SMALL/MID CAP |
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| GROWTH |
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| VALUE |
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Azionario sviluppato globale - Esclusi USA
In euro
| EUROPA ESCLUSO REGNO UNITO |
- Gli stimoli fiscali in Germania e la spesa per la difesa europea hanno decisamente modificato il quadro generale.
- Le azioni hanno reagito positivamente apprezzandosi, ma le valutazioni restano basse visto il miglioramento sia della crescita che della fiducia.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Prevediamo un parziale consolidamento a breve termine man mano che le buone notizie vengono metabolizzate.
- Riteniamo che i flussi continueranno a sostenere le azioni europee giacché gli investitori rimasti fortemente sottoesposti alla regione riprenderanno a investire in Europa, anche se in futuro lo faranno a ritmi più lenti.
| REGNO UNITO |
- Le valutazioni sono ancora decisamente convenienti.
- Rispetto ad altri paesi, il Regno Unito dovrebbe essere meno esposto ai rischi legati ai dazi statunitensi.
- La crescita economica resta debole, ma gli utili delle azioni britanniche vengono generati soprattutto all'estero.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Il Regno Unito potrebbe trarre vantaggio dalla ripresa europea visto l'intensificarsi dei rapporti con il Continente alla luce dei grandi mutamenti geopolitici.
- Il mercato britannico genera buoni dividendi ed evidenzia un aumento dei riacquisti azionari.
- L'inasprimento della politica fiscale continua a preoccupare.
| GIAPPONE |
- I salari reali continuano ad aumentare grazie alla ripresa economica.
- Le valutazioni restano interessanti e permangono opportunità di ristrutturazione dei bilanci.
- L'entusiasmo degli investitori esteri sembra aver raggiunto il picco dato il rafforzamento del JPY.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Le revisioni degli utili restano positive.
- L'aumento dei tassi rimane motivo di apprensione.
- I titoli orientati al mercato interno dovrebbero beneficiare del rafforzamento dell'economia locale e del rallentamento di quella statunitense.
Mercati emergenti
In euro
• SOTTOPESO • NEUTRALE • SOVRAPPESO
| AZIONI ME |
- Il vigore del dollaro USA dovrebbe continuare a rappresentare un ostacolo, così come le crescenti tensioni commerciali.
- Le misure di stimolo cinesi hanno stabilizzato i mercati. Tuttavia, permane incertezza sul loro impatto economico in un contesto in cui i dazi rischiano di indebolire ulteriormente il settore manifatturiero.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- In un contesto internazionale incerto, la selettività è fondamentale.
- Le valutazioni rimangono convenienti e ulteriori stimoli cinesi dovrebbero essere di supporto per il Sud-est asiatico.
- È probabile che l'incertezza continui finché non verrà fatta chiarezza sui dazi.
| DEBITO ME – VALUTA FORTE |
- I fondamentali si sono deteriorati di recente, soprattutto a causa dell'aumento dei rischi fiscali, ma i fattori tecnici restano solidi.
- Il contesto valutativo risulta tutt'ora favorevole in termini di rendimento totale, nonostante gli spread ridotti.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Contrariamente a quanto si temeva inizialmente, il debito dei mercati emergenti ha dimostrato una notevole resilienza dopo le elezioni statunitensi.
- Con valutazioni ancora interessanti in termini di rendimento cedolare complessivo, il debito emergente continua a rappresentare un investimento allettante.
- Alla luce dei rischi significativi, la selezione dei paesi sarà cruciale.
| DEBITO ME – VALUTA LOCALE |
- L'allentamento delle politiche monetarie globali, i progressi verso la disinflazione e i tassi reali relativamente elevati sono tutti fattori positivi.
- Essendo sensibili ai cambiamenti macroeconomici, le valute emergenti si sono indebolite nei confronti dell'euro dopo le misure fiscali recentemente implementate nell'eurozona.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Si tratta di un'asset class più tattica per natura, data la sua maggiore volatilità, che riflette principalmente il rischio valutario. I recenti rialzi dell'euro ci inducono per ora ad esercitare prudenza.
- Gli elevati tassi locali e l'affievolirsi delle spinte inflazionistiche sui mercati emergenti contribuiranno a ridurre la volatilità valutaria.
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Obbligazionario globale
In euro
• SOTTOPESO • NEUTRALE • SOVRAPPESO
| DURATION USD |
- Le incertezze sulla disinflazione, unite ai rischi al ribasso per la crescita, hanno complicato il quadro dei tassi.
- Sebbene non rientri nel nostro scenario di base, un significativo deterioramento del mercato del lavoro statunitense potrebbe richiedere un ulteriore intervento della Fed, con ricadute positive sulla duration.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- I rischi sui tassi sono ora ben bilanciati.
- Dato l'elevato grado di incertezza, abbiamo assunto un orientamento neutrale sulla duration.
| DURATION EURO* |
- La riforma del "freno al debito" tedesco ha fatto salire i rendimenti dei Bund in previsione di un'accelerazione della crescita e di un aumento delle emissioni.
- La spesa per la difesa e le infrastrutture dovrebbe dare slancio alla crescita.
- Le probabilità di tagli dei tassi da parte della BCE sono diminuite.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- L'aumento degli stimoli fiscali ha reso meno interessante puntare sulla duration.
- La recente correzione ha spinto i rendimenti sui massimi pluridecennali.
- Il deterioramento delle prospettive a fronte di valutazioni interessanti ci ha indotto ad assumere un atteggiamento complessivamente neutrale.
| OBBL. SOC. IG USA |
- Il contesto macro è ancora per lo più positivo e i fondamentali rimangono discreti dopo i recenti miglioramenti dei margini e dei free cash flow.
- Tuttavia, le valutazioni degli spread appaiono problematiche, il che rende le valutazioni complessive meno interessanti rispetto ad altri settori obbligazionari.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Sebbene le prospettive in termini di rendimento totale rimangano positive, il rapporto rischio/ rendimento non è così convincente come nel caso di altre asset class, soprattutto a causa delle valutazioni elevate, che invitano ad esercitare cautela.
| HIGH YIELD USA |
- I fondamentali sono robusti, grazie ai livelli storicamente bassi di leva finanziaria e alla solida generazione di free cash flow.
- Altri fattori positivi includono le previsioni di bassi tassi di default, le interessanti valutazioni del rendimento di equilibrio e prospettive macroeconomiche incoraggianti.
| CONSIDERAZIONI DI MFS |
- Il rapporto rischio/rendimento può essere interessante per gli investitori che valutano di esporsi al rischio di credito.
- Pur non essendo preoccupati per il muro delle scadenze, le valutazioni degli spread appaiono contenute, ragion per cui la selezione dei titoli è fondamentale.
| OBBL. SOC. IG EURO |
- La solidità dei fondamentali e del quadro tecnico favorisce le valutazioni elevate.
- Il pacchetto fiscale tedesco annunciato di recente dovrebbe dare impulso a settori quali la difesa e le utiliy.
| M F S C O N S I D E R A T I O N S |
- I rendimenti restano interessanti, ma gli spread si sono recentemente ristretti e per la prima volta da diversi anni sono ora inferiori a quelli degli omologhi statunitensi, il che ne riduce l'appetibilità relativa.
| HIGH YIELD EURO |
- Il quadro macro e la solidità dei fondamentali, tra cui una leva finanziaria netta favorevole, sonoelementipositivi.
- I rendimenti di equilibrio si confermano interessanti.
- La propensione verso gli asset più rischiosi della regione dovrebbe beneficiare dell'attuale ciclo di allentamento della BCE.
| M F S C O N S I D E R A T I O N S |
- L'asset class ha dato prova di resilienza e rimane interessante per gli investitori con un'elevata tolleranza al rischio.
- La selezione dei titoli resta cruciale, data la dispersione delle dinamiche fondamentali a livellodei singoli titoli.
Il Global Market Pulse fa leva sul capitale intellettuale dell'azienda per tracciare una panoramica delle dinamiche di mercato generali più importanti per i responsabili dell'asset allocation. Celebriamo la grande diversità di opinioni all'interno del nostro team d'investimento e siamo orgogliosi di avere investitori di talento che possono implementare posizioni in portafoglio ed esprimere opinioni diverse o sfumate rispetto a quelle contenute in questo documento, in linea con la loro specifica filosofia d'investimento, il budget di rischio e il dovere di allocare responsabilmente il capitale dei nostri clienti.
Le opinioni espresse nel presente documento sono quelle di MFS Strategy and Insights Group, un'entità interna alla divisione distribuzione di MFS, e possono differire da quelle dei gestori di portafoglio e degli analisti di ricerca di MFS. Queste opinioni sono soggette a variazioni in qualsiasi momento e non vanno considerate alla stregua di una consulenza d'investimento di MFS, di un posizionamento di portafoglio, di una raccomandazione di titoli o di un'indicazione delle intenzioni di trading per conto di MFS.
Fonte dei dati sull'indice: MSCI. MSCI non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione esplicita o implicita e non si assume alcuna responsabilità per quanto riguarda i dati MSCI contenuti nel presente documento. Non è consentita la ridistribuzione dei dati MSCI né il loro utilizzo come base per altri indici, titoli o prodotti finanziari. Il presente rapporto non è stato approvato, esaminato o prodotto da MSCI.
Frank Russell Company ("Russell") è la fonte nonché il titolare dei dati sugli indici Russell contenuti o riflessi nel presente materiale e di tutti i marchi commerciali, i marchi di servizio e i copyright relativi agli indici Russell. Russell® è un marchio registrato di Frank Russell Company. Russell e i suoi licenzianti non si assumono alcuna responsabilità per qualsiasi errore od omissione contenuti negli indici Russell e/o nei rating Russell ovvero nei dati sottostanti, e non è consentito a nessuno di fare affidamento sugli indici Russell e/o rating Russell e/o dati sottostanti contenuti nella presente comunicazione. È vietata l'ulteriore distribuzione dei dati Russell senza la previa approvazione scritta di Russell. Russell non promuove, sponsorizza o avalla il contenuto della presente comunicazione.
"Standard & Poor's®" e S&P "S&P®" sono marchi registrati di Standard & Poor's Financial Services LLC ("S&P") e Dow Jones è un marchio registrato di Dow Jones Trademark Holdings LLC ("Dow Jones"). Tali marchi sono concessi in licenza d'uso a S&P Dow Jones Indices LLC e concessi in sublicenza per determinati scopi ad MFS. L'S&P 500® è un prodotto di S&P Dow Jones Indices LLC, ed è stato concesso in licenza d'uso ad MFS. I prodotti di MFS non sono sponsorizzati, approvati, venduti o promossi da S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P o dalle rispettive affiliate, e né S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P, né le rispettive affiliate rilasciano alcuna dichiarazione in merito all'opportunità di investire in tali prodotti. BLOOMBERG® è un marchio commerciale e di servizio di Bloomberg Finance L.P. e delle sue collegate (collettivamente "Bloomberg"). Bloomberg o i licenzianti di Bloomberg detengono tutti i diritti di proprietà degli indici Bloomberg. Bloomberg non approva né avalla il presente materiale, né garantisce la precisione o la completezza delle informazioni ivi contenute, né rilascia alcuna garanzia, espressa o implicita, circa i risultati ottenibili dalle stesse e, nella misura massima consentita dalla legge, non potrà essere ritenuta responsabile di danni derivanti in relazione alle stesse. Le opinioni espresse sono soggette a modifica in qualsiasi momento.
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