La crescita più robusta negli Stati Uniti rafforza i mercati azionari

Settimana al 24 dicembre 2025

A mezzogiorno di mercoledì, alla vigilia del Natale i mercati azionari globali si sono avvicinati a livelli record grazie all’S&P 500 che martedì ha chiuso ai massimi storici. Il rendimento dei Treasury decennali è pressoché invariato rispetto allo scorso venerdì al 4,16%, mentre il prezzo del greggio WTI è salito di 2 dollari attestandosi a 58,50 dollari al barile. La volatilità misurata dai contratti future del CBOE Volatility Index (VIX) è scesa da 18 a 16,85.

NOTIZIE MACROECONOMICHE

L’economia statunitense è cresciuta più rapidamente del previsto nel 3° trimestre

Il Pil degli Stati Uniti è cresciuto del 4,3% nel terzo trimestre, la crescita più rapida in due anni, grazie alla tenuta dei consumi, all’aumento degli investimenti nei data centre e al calo del deficit commerciale. Nel 2° trimestre l’economia è cresciuta a un tasso annuo del 3,8% e, secondo le stime degli economisti, nel 3° trimestre sarebbe cresciuta del 3,3% mentre  nel 4° trimestre dovrebbe rallentare all’1,8%, in parte per via della sospensione dei servizi federali. A causa dello shutdown, il Bureau of Economic Analysis degli Stati Uniti pubblicherà due stime del Pil per il terzo trimestre, anziché i consueti tre rapporti. Gli ordini di beni durevoli negli Stati Uniti, pubblicati separatamente, a ottobre sono scesi del 2,2%, mentre gli ordini esclusa la difesa e i velivoli sono aumentati dello 0,5%. Le probabilità di un taglio dei tassi da parte della banca centrale americana a gennaio, che erano già basse, sono scese al 13% a seguito della pubblicazione dei dati e del rendimento dei Treasury in aumento. 

Emissioni verso livelli record grazie alle obbligazioni dell’intelligenza artificiale

Le emissioni di obbligazioni societarie investment grade negli Stati Uniti nel 2025 hanno totalizzato quota 1.700 miliardi di dollari, non lontano dai 1.800 miliardi di dollari del 2020. Secondo Goldman Sachs, circa il 30% delle obbligazioni vendute fa riferimento alla domanda di infrastrutture di intelligenza artificiale da parte delle grandi aziende tecnologiche. Tali aziende si stanno rivolgendo sempre più massicciamente al mercato obbligazionario, per cui le emissioni dovrebbero aumentare ancora nel 2026; ciò potrebbe mettere sotto pressione gli spread sui Treasury attualmente piuttosto ristretti.

Trump: I mercati forti non causano inflazione

Il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump, in un post sui social media martedì, ha spiegato di aspettarsi che il nuovo Presidente della Fed tagli i tassi anche se i mercati stanno andando bene perché, sostiene Trump, i mercati forti non sono causa d’inflazione. Secondo Trump, l’inflazione si aggiusterà da sola e, qualora non lo facesse, si potrebbero comunque alzare i tassi al momento opportuno. Il Presidente ha poi concluso: “Chi non è d’accordo con me non potrà essere il Presidente della Fed!”. 

Zelensky disponibile a una zona demilitarizzata nell’est del Paese

Il Presidente ucraino Volodymir Zelensky mercoledì ha detto di essere disponibile alla creazione di una zona di libero scambio nella regione orientale dell’Ucraina nel caso in cui la Russia si ritirasse, ma il progetto dovrebbe essere approvato dalla popolazione. Zelensky prospetta una zona di libero scambio demilitarizzata e monitorata dalle forze internazionali. Ogni piano per la fine della guerra dovrà essere messo ai voti, ha aggiunto.

IN BREVE

Questa settimana il Segretario del Tesoro degli Stati Uniti, Scott Bessent, ha appoggiato l’idea di rivalutare il target inflazionistico del 2% della Federal Reserve. Bessent propende per passare a un range intorno al 2% quando i prezzi saranno riancorati al target attuale del 2%. Bessent ha suggerito di passare a un range tra l’1,5% e il 2,5%, oppure tra l’1% e il 3%.

Dato che la debolezza dello yen sta contribuendo all’inflazione in Giappone, il Ministro delle finanze giapponese Satsuki Katayama ha avvertito i mercati che le autorità hanno la facoltà di intervenire con decisione per rafforzare la valuta. Katayama ha aggiunto che le recenti oscillazioni del mercato sono dovute alle speculazioni e non si basano sui fondamentali.

Secondo il Dipartimento dell’educazione degli Stati Uniti, il governo americano inizierà a pignorare gli stipendi di coloro che sono in arretrato con il pagamento dei prestiti studenteschi a partire da gennaio. I pignoramenti erano stati sospesi con lo scoppio della pandemia all’inizio del 2020.

Il boom del bourbon sembra finito. Nel 2026 Jim Beam cesserà la produzione presso la sua principale distilleria nel Kentucky a causa del surplus di whisky, del calo di interesse tra i giovani e della riduzione della domanda dall’estero per via delle tensioni commerciali.

Secondo il Wall Street Journal, il blocco da parte degli Stati Uniti della flotta ombra di petroliere del Venezuela sta gravando sull’economia di Cuba che fa grande affidamento sul petrolio venezuelano a buon mercato.

La tregua commerciale tra Cina e Stati Uniti prosegue: gli Stati Uniti martedì hanno annunciato che rinvieranno l’aumento dei dazi sull’importazione di semiconduttori dalla Cina fino a giugno 2027.

Le forze statunitensi venerdì hanno attaccato oltre 70 obiettivi in Siria come forma di ritorsione per i tre americani uccisi in un’imboscata la scorsa settimana. Le forze giordane hanno partecipato agli attacchi diretti contro le infrastrutture e i depositi di armi dello stato islamico.

Isabel Schabel, membro esecutivo della Banca Centrale Europea, lunedì ha dichiarato che non prevede rialzi ai tassi a breve termine mentre crede che la politica resterà stabile per un po’.

Il Presidente Trump questa settimana ha nominato il Governatore della Louisiana Jeff Landry come inviato speciale in Groenlandia, con l’obiettivo di rafforzare la sicurezza nazionale degli Stati Uniti. Sia la Groenlandia, regione semiautonoma del Regno di Danimarca, che il governo danese si oppongono all’intervento di Trump.

In un’intervista con il Nikkei, il Primo Ministro giapponese Sanae Takaichi ha dichiarato di non aver intenzione di introdurre tagli fiscali irresponsabili e potrebbe limitare le nuove emissioni di titoli di Stato. La coalizione di governo di Sanae Takaichi ha proposto recentemente un aumento dell’1% delle imposte sul reddito per tutte le fasce di reddito a partire dal 2027 per contribuire al pagamento delle spese per la difesa più elevate.

Secondo il Conference Board, la fiducia dei consumatori americani è scesa da 92,9 rivisto al rialzo a novembre a 89,1 a dicembre.

Il verbale dell’incontro della banca centrale canadese del 10 dicembre ha evidenziato che i policymaker concordano che non è chiaro se il prossimo intervento sui tassi sarà un taglio o un aumento.

L’indice S&P 500 ha registrato un nuovo record di 6.909,79 martedì pomeriggio.

Martedì l’Assemblea nazionale francese ha approvato una legge speciale per finanziare il servizio pubblico fino a gennaio. La decisione arriva dopo che, per il secondo anno consecutivo, non si è trovato un accordo sulla nuova finanziaria prima della fine dell’anno.

Il Wall Street Journal martedì ha riferito che questa settimana gli Stati Uniti hanno movimentato molti velivoli, truppe e dispositivi per operazioni speciali nei Caraibi, nell’eventualità di un intervento militare in Venezuela.

Le richieste di disoccupazione settimanali negli Stati Uniti sono scese di 10.000 a 214.000 la settimana scorsa, a conferma che il mercato del lavoro non si sta deteriorando rapidamente.

LA PROSSIMA SETTIMANA

Lunedì: vendite di abitazioni in corso negli Stati Uniti.

Martedì: indice dei prezzi immobiliari Case-Shiller negli Stati Uniti, verbale dell’FOMC.

Mercoledì: richieste iniziali di disoccupazione negli Stati Uniti.

Giovedì: Capodanno.

Venerdì: PMI manifatturieri globali.

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Fonti: MFS research, Wall Street Journal, Financial Times, Reuters, Bloomberg News, FactSet Research.