Gastos para localizar la producción
La pandemia y la guerra en Ucrania, entre otros factores geopolíticos, han puesto en evidencia las desventajas de los sistemas de existencias «justo a tiempo» y las cadenas de suministro de todo el planeta. Si bien este proceso de localización llevará su tiempo, un gran número de empresas han empezado a relocalizar sus cadenas de suministro y a mejorar su fiabilidad y resiliencia. Además, esta tendencia no gira en torno a la temática de Estados Unidos frente al resto del mundo, sino que guarda más relación con compañías específicas en todo el mundo. A nuestro parecer, las empresas que puedan facilitar el cambio y proporcionar soluciones durante esta transición saldrán victoriosas a largo plazo, sea cual sea su domicilio.
Conclusión
Hoy en día, el punto de partida para los mercados es bastante diferente al de hace diez años. El entorno impulsado por la beta en el que los inversores solo tenían que escoger el estilo, la región, el país o el factor adecuado parece cosa del pasado. En la actualidad, los tipos de interés y la inflación se encuentran en cotas altas en comparación con el pasado decenio, las valoraciones estadounidenses siguen siendo caras según parámetros históricos y, en algunos mercados, los márgenes seguramente se mantienen en niveles demasiado elevados. En nuestra opinión, el alpha resulta importante en este entorno, y no la beta. Invertir en las mejores empresas a escala mundial en lugar de apoyarse en la mentalidad de los últimos diez años alberga el potencial de contribuir a maximizar las rentabilidades al tiempo que brinda las ventajas de la diversificación.
Notas
1 Goldman Sachs, Global Equity Strategy, «2022 Outlook: Getting Real», Goldman Sachs Global Investment Research.
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