Correspondiente a la semana que finalizó el 15 de diciembre de 2023

Según lo registrado hasta el mediodía del viernes, los mercados de valores del mundo operaron con un alza marcada esta semana, incluido el Dow Jones Industrial Average, y cerraron con marcas históricas en días recientes. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU. se desplomó del 4,22 % del viernes previo hasta apenas 3,89 % luego de que la Reserva Federal de los EE. UU. señalara que ha comenzado a contemplar recortes de tasas en el 2024. El precio del barril de petróleo crudo West Texas Intermediate aumentó en un dólar a $71,70, mientras que la volatilidad, según el índice de volatilidad (Volatility Index, VIX) del CBOE, bajó de 12,8 a 12,2 puntos. 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

Una Reserva Federal sorprendentemente moderada estimula la recuperación de los activos

Los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tras la conclusión del miércoles de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, que se produjo solo dos semanas después de que intentara aplacar las expectativas de un giro moderado, abrieron las compuertas monetarias. Los mercados tomaron en consideración hasta siete recortes de tasas antes de finales de enero de 2025, frente a los cinco anteriores a la reunión, y los operadores bursátiles apostaron a que el primer movimiento podría producirse en marzo. La combinación de datos favorables del índice de precios al consumidor y del índice de precios al productor esta semana preparó el terreno para que el CFMA comenzara a analizar el momento de los recortes de tasas en la reunión, lo que sorprendió al mercado. Powell expresó que el comité es consciente de los riesgos de mantener las tasas demasiado altas durante demasiado tiempo. Para evitar una caída excesiva de la inflación, Powell afirmó que la Reserva Federal recortará las tasas mucho antes de alcanzar su objetivo del 2 %. Los miembros del CFMA planificaron tentativamente tres recortes de tasas en el 2024, frente a los dos de sus pronósticos de septiembre. Las acciones, los bonos y los productos básicos se recuperaron tras los comentarios inesperadamente moderados. 

Williams, de la Reserva Federal de Nueva York, rechaza el giro

El viernes por la mañana, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, uno de los miembros más influyentes del CFMA, intentó frenar el entusiasmo del mercado ante la perspectiva de recortes de tasas. “Realmente no estamos hablando de recortes de tasas en este momento”, declaró a CNBC, y agregó que se debe estar listo para ajustar aún más la política. Williams expresó que es prematuro pensar en recortes de tasas ya en marzo y que la pregunta ahora es si la política es lo suficientemente restrictiva. Agregó que los mercados están reaccionando con más fuerza de lo que deberían en función de los datos. Los rendimientos a 10 años subieron modestamente tras los comentarios, pero se mantienen por debajo del 4 %.

El BCE y el Banco de Inglaterra son mucho menos moderados que la Reserva Federal

El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra se reunieron el jueves, un día después de que lo hiciera la Reserva Federal, pero fueron mucho más cautelosos en sus comentarios después de que ambos mantuvieran estables las tasas. El BCE anunció que reducirá la reinversión de los pagos de capital que vencen dentro de su Programa de Compras de Emergencia por Pandemia en la segunda mitad de 2024, lo que tendrá el efecto de ajustar la política monetaria. A diferencia de la Reserva Federal, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, afirmó que el Comité de Política Monetaria no analizó el recorte de tasas. Más temprano el jueves, el Banco de Inglaterra rechazó enérgicamente la idea de un giro moderado temprano, ya que tres de los nueve miembros del Comité de Política Monetaria votaron a favor de aumentar las tasas. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, expresó que, si bien se siente alentado por la mejora de las perspectivas sobre la inflación, le preocupa su persistencia. Después de las reuniones de los bancos centrales, el euro y la libra esterlina se recuperaron con fuerza frente al dólar, en previsión de diferenciales de tasas de interés más estrechos.

El primer ministro de Japón reorganiza su gabinete en medio de un escándalo 

El primer ministro japonés, Fumio Kishida, reemplazó a cuatro ministros del gabinete el jueves ante un escándalo cada vez más pronunciado que involucra a legisladores que ocultan los ingresos recaudados en eventos de recaudación de fondos. Se espera que los fiscales allanen las casas y oficinas de algunos miembros del Partido Liberal Democrático involucrados en la investigación, según informaron los medios locales esta semana. La popularidad de Kishida sigue disminuyendo, según muestran las encuestas, y su índice de apoyo se ha desplomado a apenas el 17,1 %, según una encuesta publicada el jueves. 

Datos dispares de China 

La economía de China tuvo un desempeño dispar en noviembre, con un aumento de la producción industrial del 6,6 % interanual, lo cual supera las estimaciones. Sin embargo, las ventas minoristas aumentaron un 10,1 % durante el mismo período, muy por debajo de las expectativas. Las ventas de propiedades residenciales cayeron un 4,3 % en comparación con hace un año, mientras que los precios de viviendas nuevas se desplomaron por sexto mes consecutivo, cayendo un 0,37 % en noviembre. 

NOTICIAS BREVES

El presidente argentino, Javier Milei, asumió esta semana e inmediatamente firmó una orden ejecutiva que reduce el número de departamentos gubernamentales de 21 a 9 para reducir la burocracia y los gastos generales. Su gobierno también devaluó rápidamente el peso en un 54 %, acercándolo a la tasa del mercado clandestino, y recortó las transferencias a las provincias, suspendió las obras públicas y redujo los subsidios. Los recortes de gastos anunciados esta semana suman alrededor del 2,9 % del PIB. 

Más de 190 gobiernos reunidos en la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático en Dubái acordaron iniciar la transición para abandonar los combustibles fósiles. Sin embargo, el lenguaje del acuerdo contiene más salvedades que los borradores anteriores, que pedían “una eliminación gradual”. 

Los negociadores de la Unión Europea cerraron el viernes pasado un acuerdo sobre el primer conjunto integral de reglas para la inteligencia artificial del mundo, lo cual allana el camino para la supervisión legal de la tecnología de IA. 

El IPC de noviembre de los EE. UU. registró un aumento del 0,1 %, mientras que la medida que excluye los precios de los alimentos y la energía registró un aumento del 0,3 %. En términos interanuales, los precios subieron un 3,1 %, mientras que los precios subyacentes se mantuvieron estables en un 4 %.

La producción industrial de noviembre de los EE. UU. aumentó un 0,2 %, ligeramente por debajo de los pronósticos. 

La secretaria del Tesoro de los EE. UU., Janet Yellen, dijo esta semana que los Estados Unidos están en camino a un aterrizaje suave y que el aumento de las tasas reales puede afectar las decisiones de la Reserva Federal sobre la trayectoria de las tasas. La inflación “ciertamente está bajando significativamente, y no veo ninguna razón, en el camino en el que estamos actualmente, por la que la inflación no deba disminuir gradualmente a niveles que sean consistentes con el mandato y los objetivos de la Reserva Federal”, expresó.

La economía británica se contrajo un 0,3 % en octubre y se mantuvo estable frente al nivel del trimestre anterior. La producción industrial disminuyó un 0,8 % en octubre. 

Los analistas afirmaron que la Conferencia Central de Trabajo Económico de China se abstuvo marcadamente de indicar que implementará estímulos para impulsar el consumo. Si bien los responsables de las políticas reconocieron que la recuperación económica de China se encuentra “en una etapa crítica”, la declaración de la Conferencia Central de Trabajo Económico de China no dio a entender que habrá un estímulo fiscal agresivo o una flexibilización monetaria. Tampoco se anunció ningún plan para estabilizar el mercado inmobiliario de China. 

El Norges Bank de Noruega dio una sorpresa agresiva el jueves, al aumentar las tasas en un 0,25 % a 4,5 %. 

La Cámara de Representantes de los EE. UU. votó esta semana a favor de autorizar una investigación con miras a un juicio político contra el presidente Joe Biden, lo cual formaliza una investigación informal que ha estado en marcha desde hace algunos meses.