Correspondiente a la semana que finalizó el 1.º de diciembre de 2023

Según lo registrado hasta el mediodía del viernes, los mercados de valores del mundo operaron ligeramente al alza esta semana, mientras que el rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU. continuó su descenso y bajó al 4,26 % desde el 4,39 % alcanzado justo antes del Día de Acción de Gracias. El precio del barril de petróleo crudo West Texas Intermediate aumentó alrededor de $2 frente a la semana pasada y llegó a $76,50, mientras que la volatilidad, según el índice de volatilidad (Volatility Index, VIX) del CBOE, se mantuvo en 12,9.

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

Los activos se recuperaron ampliamente en noviembre

La moderación de la inflación, la desaceleración del crecimiento económico y las crecientes señales de que la economía estadounidense podría experimentar un aterrizaje suave ayudaron a que los precios de las acciones mundiales aumentaran en noviembre, liderados por un aumento del 13 % en el DAX alemán. El S&P 500 aumentó un poco más del 9 % este mes, mientras que el índice de bonos agregados de los EE. UU. de Bloomberg superó ligeramente el 4,5 %, en su mejor mes desde mayo de 1985. Los productos básicos fueron la única clase de activos que perdió terreno en noviembre, liderados por una caída del 6 % en el petróleo crudo West Texas Intermediate. La combinación de un sólido rendimiento de los instrumentos de renta variable y de renta fija elevó el índice Bloomberg 60/40 en un 7,5 % el mes pasado.

Powell rechaza un giro moderado

En un evento en el Spelman College de Atlanta, el presidente de la Reserva Federal de los EE. UU., Jerome Powell, afirmó el viernes que es prematuro especular sobre cuándo la Reserva Federal podría relajar su política, y agregó que el banco central está preparado para ajustar más si es apropiado y que la política ahora está en territorio restrictivo. El presidente de la Reserva Federal dijo que sería prematuro concluir con certeza que los aumentos de tasas han terminado, aunque señaló que la economía aún no ha sentido el impacto total de los aumentos de tasas anteriores. Con el período de interrupción de actividades la Reserva Federal a punto de comenzar en vísperas de su reunión del 13 de diciembre, Powell parece estar aprovechando esta oportunidad para aplacar la especulación del mercado acerca de que inevitablemente habrá recortes de tasas para el próximo año.

Un halcón de la Reserva Federal insinúa un giro moderado

El gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller, una de las voces más confiablemente favorables a una política restrictiva dentro de la Junta de Gobernadores del organismo, afirmó el martes que si la inflación continúa disminuyendo en los próximos tres a cinco meses, la Reserva Federal podría comenzar a reducir su tasa de interés de referencia. La mayoría de los otros funcionarios de la Reserva Federal se han abstenido de realizar declaraciones acerca de los recortes de tasas, aunque la mayoría sugiere que las tasas de interés de referencia probablemente hayan alcanzado su punto máximo. Waller también señaló que confía cada vez más en que la economía estadounidense pueda lograr un aterrizaje suave, y afirmó que la política está bien posicionada. El Libro Beige del miércoles mostró que la actividad económica se desaceleró desde el último informe y que el gasto discrecional disminuyó, dado que los consumidores mostraron una mayor sensibilidad a los precios.

Los mercados prevén múltiples recortes de tasas en el 2024

A pesar de que la mayoría de los banqueros centrales rechazan la idea de que comenzarán a recortar las tasas si continúa la desinflación, los inversionistas siguen apostando a que habrá múltiples recortes de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo para el próximo año. Los mercados de futuros ahora prevén plenamente un recorte de un cuarto de punto de la Reserva Federal a más tardar el 1.º de mayo y un total de cinco recortes del 0,25 % para enero de 2025. Ahora se prevé que el BCE recorte ya en marzo, con cuatro recortes previstos plenamente durante el 2024. La anticipación de esos recortes de tasas ha ayudado a impulsar la recuperación del riesgo que ha estado en marcha durante las últimas seis semanas.

NOTICIAS BREVES

La medida de la inflación preferida de la Reserva Federal, el índice de gastos de consumo personal subyacente, aumentó un 0,2 % intermensual y un 3,5 % interanual en octubre, frente al 0,3 % y el 3,7 % en septiembre, respectivamente.

La inflación en la región del euro cayó más rápido de lo esperado en noviembre, ya que bajó al 2,4 % interanual, frente al 2,9 % de octubre.

El índice fabril del Institute for Supply Management se mantuvo sin cambios en 46,7, muy por debajo de las estimaciones de un repunte a 47,8. El PMI manufacturero de la zona euro se recuperó a 44,2 el mes pasado desde 43,8.

La economía estadounidense creció aún más rápido de lo esperado en el tercer trimestre, según mostraron los datos revisados esta semana. El producto interno bruto aumentó un 5,2 % desde la lectura inicial del 4,9 %. Hubo revisiones al alza del gasto de capital, la inversión residencial y los desembolsos del gobierno, y revisiones a la baja del gasto de consumo.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo a los legisladores europeos que es probable que la economía de la región del euro siga siendo débil durante el resto del año y que el crecimiento del empleo podría estar perdiendo impulso. Sin embargo, afirmó que es demasiado pronto para declarar una victoria sobre la inflación. El banco central podría reevaluar sus reinversiones de un programa de compra de activos de la era de la pandemia antes de finales de 2024, anunció Lagarde.

Las ventas navideñas en los EE. UU. parecen haber tenido un buen comienzo, ya que se espera que los estadounidenses gasten $37 200 millones en compras en línea durante la cibersemana, los cinco días que van desde el Día de Acción de Gracias hasta el ciberlunes, según Adobe Analytics, aproximadamente un 5,4 % más que el año pasado.

El banco central de China afirmó el lunes que se defenderá de los riesgos sistémicos para su economía y utilizará una política monetaria contundente y específica para brindar un mejor respaldo a la demanda interna.

El gasto personal en los EE. UU. aumentó un 0,2 % en octubre, su ritmo más lento desde mayo.

La economía de la India siguió creciendo con fuerza en el tercer trimestre, ya que el producto interno bruto aumentó un 7,6 % respecto al año anterior, según datos publicados el jueves. 

El índice de precios de la vivienda estadounidense de Case Shiller subió un 3,9 % interanual en septiembre, frente al 2,5 % en agosto. Las ventas de viviendas pendientes en los EE. UU. cayeron un 1,5 % en octubre, un descenso menos dramático de lo esperado, y las ventas de viviendas nuevas cayeron un 5,6 %. El precio de una vivienda nueva cayó un 17 % en octubre frente al año anterior.

El presidente electo de Argentina, Javier Milei, designó a Luis Caputo como ministro de economía. Caputo se desempeñó como ministro de finanzas en el anterior gobierno de centroderecha del país y es visto como favorable a los mercados. Caputo visitó Washington esta semana para conversar con el Fondo Monetario Internacional y el Tesoro de los EE. UU.

La OPEP+ acordó nuevos recortes de la producción de petróleo en un millón de barriles diarios para el 2024. La organización también anunció que Brasil se unirá al grupo en el 2024.

El sector manufacturero de China no colmó las expectativas en noviembre, ya que el índice de gerentes de compras del gobierno cayó de 49,5 a 49,4 puntos.

El crecimiento monetario M3 de la región del euro se contrajo un 1 % interanual en octubre, el cuarto descenso mensual consecutivo.

La gobernadora del Banco de México Victoria Rodríguez Ceja espera que el banco central comience a analizar recortes de tasas a principios de 2024.

Las ventas minoristas en Japón aumentaron un 4,2 % interanual en octubre.

La secretaria del Tesoro de los EE. UU., Janet Yellen, dijo el jueves que prevé que la tasa de desempleo de los EE. UU. se estabilice en torno a los niveles actuales y afirmó que hay muchas posibilidades de que los EE. UU. logren un aterrizaje suave. La Reserva Federal no necesita desencadenar una recesión para sofocar la inflación, dijo la expresidenta de la Reserva Federal.

La economía de Canadá se contrajo inesperadamente a una tasa anualizada del 1,1 % en el tercer trimestre, aunque los datos del segundo trimestre se revisaron marcadamente al alza, lo cual compensa con creces el giro negativo del tercer trimestre. Canadá generó casi 25 000 puestos de trabajo en noviembre, aunque la tasa de desempleo aumentó un 0,1 % y llegó al 5,8 % ante una rápida expansión de la fuerza laboral debido a la inmigración.