Correspondiente a la semana que finalizó el 29 de septiembre de 2023

El ajuste de las condiciones financieras socavó las acciones a principios de la semana, al aumentar las tasas de interés, el dólar y las materias primas. Sin embargo, los mercados se estabilizaron a finales de la semana, impulsados por la mejora de las lecturas de inflación en Estados Unidos y la región del euro. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU. llegó a 4,68 % el jueves temprano antes de caer a alrededor del 4,55 % al mediodía del viernes. El precio del barril de petróleo crudo West Texas Intermediate rozó los $95 el jueves antes de bajar a $91,75, lo que significa un aumento de alrededor de $1,25 dólares en la semana. La volatilidad, según el índice de volatilidad (Volatility Index, VIX) del CBOE, alcanzó 18,8 puntos el jueves antes de estabilizarse en torno a 16,4, cayendo ligeramente desde los niveles vistos una semana atrás.

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

Moody’s advierte que una suspensión de actividades sería negativa para el crédito de los EE. UU.

El ejercicio fiscal de los EE. UU. llegará a su fin el sábado sin que el Congreso haya aprobado proyectos de ley de asignación presupuestaria o una resolución de continuidad, lo que hace inevitable una suspensión parcial de actividades del gobierno a corto plazo. Las suspensiones de actividades no son raras: ha habido veinte desde 1976. Tienden a durar una semana, aunque la última, en el 2018, duró 35 días. Los economistas estiman que se pierde alrededor de un 0,2 % del PIB cada semana que el Gobierno permanece cerrado, pero que casi todo eso se recupera una vez que se aprueba un proyecto de ley de financiación. El Congreso podría tener un pequeño incentivo adicional para llegar rápidamente a una resolución esta vez, ya que Moody’s, la última agencia de calificación crediticia en calificar la deuda del Gobierno de los EE. UU. como AAA, advirtió que el patrón de disfunción del Gobierno en Washington es negativo para el crédito. Una desventaja inmediata para los mercados será la ausencia de datos económicos del Gobierno, lo que mantendrá a oscuras tanto a los inversionistas como a la Reserva Federal de los EE. UU.

Caen las ventas de viviendas en los EE. UU. y se disparan las tasas hipotecarias

Las ventas de viviendas nuevas en los EE. UU. cayeron un 8,7 % en agosto respecto al mes anterior, mientras que las ventas de viviendas pendientes disminuyeron un 7,1 %, lo cual significa una caída de un 18,8 % en comparación con el mismo mes del año anterior. Las ventas de viviendas existentes, informadas la semana pasada, cayeron un 0,7 % mes a mes. A pesar de la caída de las ventas, el índice de precios de la vivienda Case-Shiller subió un 0,7 % en julio respecto al mes anterior y cayó un 0,1 % interanual. Todo esto ocurrió en un contexto de aumento de las tasas hipotecarias, y como muestra de ello el préstamo estadounidense promedio de tasa fija a 30 años de Bankrate llegó esta semana a 7,83 %, el nivel más alto desde mediados del 2000.

China dice que hay más flexibilización en camino

El banco central de China anunció el miércoles que intensificará los ajustes de política e implementará la política monetaria de manera “precisa y contundente” para apoyar una economía cuya recuperación, según afirmó, está mejorando con un “impulso creciente”. El Banco Popular de China mantendrá una liquidez razonablemente amplia y una expansión crediticia estable, informó la institución en un comunicado después de una reunión trimestral de su comité de política monetaria. Los problemas del sector inmobiliario de China se intensificaron esta semana cuando el asediado desarrollador Evergrande se vio obligado a detener la reestructuración de parte de su deuda porque los reguladores han prohibido a la compañía emitir pagarés mientras está bajo investigación. El índice MSCI de bienes raíces de China cayó un 6,75 % en septiembre.

Los trabajadores automotrices de los EE. UU. moderan las exigencias

Tras comenzar las negociaciones pidiendo un aumento del 40 % y una serie de beneficios adicionales, United Autoworkers ha moderado sus exigencias salariales a un aumento del 30 %. Los tres grandes fabricantes de automóviles de Detroit han ofrecido aumentos del 20 % a lo largo de cuatro años, y Ford ofreció restablecer una fórmula de costo de vida que eliminó en medio de la crisis financiera mundial en el 2009. UAW afirmó que ampliará la huelga, que lleva más de dos semanas, si las compañías no mejoran sus ofertas. La huelga es uno de los varios factores negativos que enfrenta la economía estadounidense al comenzar el último trimestre. Otros dos son el reinicio de los pagos de préstamos estudiantiles y la inminente suspensión de actividades del Gobierno.

La medida de inflación preferida de la Reserva Federal se desacelera

El índice de gastos de consumo personal subyacente aumentó menos de lo esperado en agosto, un 0,1 %, el aumento mensual más pequeño desde noviembre de 2020, y subió un 3,9 % respecto al año anterior, el menor aumento desde junio de 2021 y por debajo del 4,3 % revisado al alza de julio. La atentamente observada medida de servicios subyacente, que excluye la vivienda, subió apenas un 0,14 % en agosto, lo cual constituye una lectura más mesurada que el repunte observado el mes anterior. La continua moderación de la inflación permitiría a la Reserva Federal mantenerse entre bambalinas en lo que respecta a la política monetaria. 

NOTICIAS BREVES

El aumento del 4,3 % en la inflación interanual de la región del euro en septiembre fue el menor desde octubre de 2021. La inflación subyacente cayó al 4,5 %, frente al 5,3 % de agosto. El Banco Central Europeo indicó en su reunión a principios de este mes que el ciclo de ajuste probablemente ha alcanzado su punto máximo, y estos datos ayudan a respaldar esa opinión.

El volumen de fusiones y adquisiciones globales alcanzó su nivel más bajo en una década debido a la escasez de actividad de capital privado, según datos de LSE Group.

El Wall Street Journal informó el jueves que se están intensificando los preparativos para una cumbre a fines de este año en Washington entre el presidente de los EE. UU., Joe Biden, y el presidente de China, Xi Jinping. Altos funcionarios chinos visitarán la capital estadounidense en las próximas semanas a fin de prepararse para la cumbre, que buscará mejorar las turbulentas relaciones entre ambos países.

El rendimiento de los bonos a 10 años del gobierno japonés alcanzó su nivel más alto en una década esta semana, situándose en 0,77 %. El repunte en los rendimientos llevó al Banco de Japón a anunciar una operación de compra de bonos no programada para frenar el avance.

La economía de los EE. UU. creció un 2,1 % en el segundo trimestre, según datos revisados publicados el jueves. Si bien los ingresos brutos no cambiaron, la contribución del gasto de consumo se revisó a la baja, mientras que la contribución del aumento de los inventarios se revisó al alza.

La Agencia de Información de Energía de los EE. UU. informa que las reservas de petróleo crudo en un centro de almacenamiento clave en Cushing, Oklahoma, disminuyeron a su nivel más bajo en más de un año y cayeron cerca de mínimos históricos.

S&P Global Ratings rebajó la calificación de 293 compañías estadounidenses este trimestre, un aumento frente a las 253 del segundo trimestre. Esta cifra es la más alta desde el año 2020.

El indicador de la prima por plazo del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, la compensación que los inversionistas requieren por asumir el riesgo de que las tasas de interés cambien durante la vida útil de un bono, se volvió positiva esta semana por primera vez desde el 2021.

El IPC australiano subió un 5,2 % en agosto, frente al 4,9 % del mes anterior, debido a los altos precios de la energía y los alquileres, lo cual pone sobre la mesa un posible aumento de la tasa de interés del Banco de la Reserva de Australia antes de fin de año.

La Comisión Federal de Comercio de los EE. UU. y 17 estados de los Estados Unidos demandaron a Amazon el martes, alegando que el minorista en línea ejerce ilegalmente un poder monopólico que mantiene los precios artificialmente altos, obliga a los vendedores a usar su plataforma y perjudica a sus rivales.

Los cinco principales institutos económicos alemanes pronostican una contracción del PIB del 0,6 % en el 2023 y un crecimiento del 1,3 % en el 2024.

El Banco de la Reserva Federal de San Francisco estima que el 80 % inferior de los asalariados han agotado sus ahorros en efectivo y ahora tienen menos ahorros que antes de la pandemia.

La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, afirmó esta semana que tanto el nivel de las tasas de interés como el período de tiempo en que sigan siendo restrictivas son consideraciones centrales en la lucha contra la inflación del BCE.

Los emisores de tarjetas de crédito están experimentando el aumento más rápido en las pérdidas por préstamos desde la crisis financiera mundial, según un informe de Goldman Sachs.