Wirtschaft und Märkte
| Aktien profitieren vom anhaltenden Wirtschaftswachstum |
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| Höhere Renditen stehen für strukturellen Wandel |
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| Gewinne stützen Aktien weiterhin |
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| Weltweite Technologiechancen durch KI Ausbau |
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Aktien Welt
Assetklasseneinschätzungen
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Fundamentaldaten → |
Gewinnrevisionen ↑ |
Konjunktur ↓
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JapanJapan bietet viele Möglichkeiten, nicht nur wegen der Reflation. Governancereformen, steigende Kapitalerträge und höhere Gewinne machen viele Unter nehmen aus den Bereichen Automati sierung, Advanced Manufacturing, Investitionsgüter und KI Zulieferer interessant.
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Emerging MarketsEmerging-Market-Aktien scheinen immer attrak tiver, dank stabiler Fundamentaldaten und struktureller Verbes serungen in der Industrie, bei KI, erneuerbaren Energien und am Kapitalmarkt. Risikofaktoren bleiben die Geldpolitik in den USA sowie China – aber die Sensitivität hat nachgelassen.
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Vereinigtes KönigreichBritischen Aktien half dieses Jahr der hohe Energie- und Grund stoffanteil. Erfolgreich waren aber auch Banken, Rüstungs- und Industrieunternehmen. Ein echter Stimmungs umschwung erfordert aber einen klareren Ausblick, gute Margen und disziplinierte Investitionen.
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Aktien USA
Assetklasseneinschätzungen
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Fundamentaldaten ↑ |
Gewinnrevisionen ↑ |
Konjunktur ↓
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WachstumswerteDie Bewertungen sind gefallen, aber die Fundamentaldaten bleiben stabil. Langfristiges Gewinnwachstum, ordentliche Margen und KI-Ausgaben stützen. Die steigende KI-Nachfrage und der Mangel an Rechenleistung, Energie und Datenzentren könnten für mehr Investitionen sorgen und die Gewinne weiter stützen. Die Gewinne steigen jetzt auch in anderen Sektoren, sodass wir Chancen nicht mehr nur bei den großen KI-Unternehmen sehen. Wir erwarten ein ausgewogeneres Langfristwachstum.
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Large CapUS-Large-Caps bleiben wegen des hohen Gewinnwachstums attraktiv. Die Zweitquartalszahlen waren durchweg gut; die Erwartungen für das Gesamtjahr sind gestiegen. Der Markt gewinnt an Breite. Anleger interessieren sich neben KI-Infrastruktur auch für Unter nehmen, die von KI-Nutzung, Produktivitätsgewinnen und weiteren Investitionen profitieren.
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Small und Mid-CapSeit Jahresbeginn ließen vor allem höhere Gewinn erwartungen die Kurse amerikanischer Small und Mid Caps steigen – und nicht etwa höhere Bewertungen. Sie blieben fair. Weil steigende Anleihen renditen und straffere Finanzbedingungen finanz starken Unternehmen wenig schaden, bleiben wir wählerisch und setzen auf qualitätsstarke Mid Caps. |
SubstanzwerteAusgewählte Value-Positionen bleiben wichtig, weil Anleger diversifizieren und nicht mehr nur auf einige wenige KI-Werte setzen. Die stabile US-Wirtschaft, hohe Zinsen, Energieknappheit und die anhaltende Nachfrage nach Investitionsgütern kommen Substanzwerten mit dauerhaften Cashflows und Preismacht entgegen.
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Staatsanleihen
Assetklassen-Einschätzungen
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Fundamentaldaten ↓ |
Markttechnik → |
Bewertung ↑
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Euroraum-StaatsanleihenWir bevorzugen Europa gegen über den USA, da man am Markt u.U. mit zu vielen Zins- erhöhungen rechnet. Die Inflation bleibt zwar hoch, aber Konjunktur und Arbeits markt rechtfertigen keine drei Zinsschritte mehr. Die EZB hat ihren Leitzins dieses Jahr schon zweimal erhöht, auf jetzt 2,5%. Die Inflation liegt weiter über dem Zielwert; steigende Energiepreise bleiben ein Risiko. Trotz stabiler Konjunktur und Arbeitsmärkte dürften die am Markt erwarteten weiteren drei Zins erhöhungen bis Juli 2027 noch lange nicht angemessen sein. Europäische Anleihen erscheinen uns deshalb zurzeit recht attraktiv. |
US-StaatsanleihenUnsichere Weltlage, Haus haltsrisiken und die Er wartungen zur Geldpolitik ließen die Renditen steigen. Sie sind zwar jetzt attraktiver, doch bleiben wir wegen politischer Risiken und Konjunkturunsicherheit neutral positioniert. Die Fed setzt jetzt mehr auf Preisstabilität, da die Inflation hartnäckig über dem Zielwert liegt. Das könnte auch mit höheren Ölpreisen zu tun haben, da der Irankrieg anhält. Nach der Zinserhöhung im September rechnen die Märkte weiter mit einer straffen Geldpolitik und erwarten zwei weitere Erhöhungen im kommenden Jahr. Der kurzfristige Ausblick ist schwierig und volatil, doch könnten US-Staatsanleihen bei einem schwächeren Wachstum und nachlassendem Investitionsklima Port folios noch immer stabilisieren. |
Anleihen Welt
Assetklassen-Einschätzungen
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Fundamentaldaten ↑ |
Markttechnik → |
Bewertung ↓
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IG USADie Fundamentaldaten der Unternehmen sind stabil, die Gewinnmargen sind hoch, und der freie Cashflow steigt. Trotz der unsicheren Welt lage bleibt das Geschäfts klima gut. Das zeigt sich etwa im hohen Gewinn wachstum beim S&P 500 im 2. Quartal. Die Spreads bleiben eng, aber stabil, was die Asset klasse attraktiv macht. Außerdem sind die Gesamtrenditen im Vergangenheitsvergleich hoch.
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HY USARenditen über 7%, gute Fundamentaldaten, geringe Ausfälle und wenige Problemtitel stützen den High-Yield Markt weiter. Wegen der engen Spreads muss man aber wählerisch sein. Kürzer laufende Qualitätstitel scheinen überdurchschnittlich attraktiv.
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IG EuroraumDie Fundamentaldaten bleiben stabil, mit mehr Herauf- als Herab stufungen und trotz des schwachen Wirtschafts wachstums soliden Gewinnen. Enge Spreads und die hohe energiepreis bedingte Inflation erfordern aber eine aktive Einzelwert auswahl und ein sorgfältiges Risiko- management. |
HY EuroraumDer hohe Carry, die kurze Duration und die geringen Neuemissionen helfen dem Markt. Die Fundamentaldaten gaben aber nach, die Spreads bieten nur wenig Risikoausgleich. Qualitätsschwächere Emittenten sind daher anfälliger. Entscheidend bleibt die aktive Einzelwertauswahl. |
EM-Lw.anleihenDie unsichere Weltlage war ungünstig für Emerging-Market Währungen. Unser Langfristausblick bleibt aber zuversichtlich, da der Dollar tendenziell weiter abwerten könnte. Weil die Assetklasse stark von der Markt technik bestimmt wird, können Stimmungs schwankungen Chance und Risiko zugleich sein.
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EM-Fw.anleihenTrotz der unsicheren Weltlage blieben Emerging-Market Anleihen stabil. Die Fundamentaldaten sind heute besser. Die Renditen bleiben attraktiv, aber die engen Spreads und die lange Duration mahnen zur Vorsicht. Wir bevorzugen kürzer laufende Titel. |
Zu- und Abflüsse
Kapitalbewegungen (nach Morningstar-Kategorie)
Die hier dargestellten Meinungen sind die der MFS Strategy and Insights Group, eines Teils der Vertriebssparte von MFS. Sie können von denen der Portfoliomanager und Analysten von MFS abweichen. Die Einschätzungen können sich jederzeit ändern. Sie dürfen nicht als Anlageberatung, Angaben zur Portfoliopositionierung, Wertpapierempfehlung oder Hinweis auf beabsichtigte Transaktionen von MFS verstanden werden. Prognosen sind keine Garantien. Am Puls der Märkte nutzt das Know-how von MFS, um für die Asset-Allokation besonders wichtige Marktentwicklungen zu analysieren. Wir schätzen die Meinungsvielfalt in unserem Investmentteam. Wenn die Positionierungen und Markteinschätzungen unserer Investmentexperten von den Einschätzungen in dieser Publikation abweichen, kann das an deren persönlicher Anlagephilosophie, dem Risikobudget oder den Treuhandpflichten gegenüber unseren Kunden liegen.
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