US Global Multi-Sector: Robuste Portfolios durch diszipliniertes Risikomanagement

Voiceover:  Unsere Experten für Emerging-Market-Anleihen arbeiten eng zusammen –Portfoliomanagern, Analysten und Händler. Alle ziehen an einem Strang, tauschen sich aus und haben die gleichen Überzeugungen.

Pilar Gomez-Bravo: Unsere Investmentphilosophie ist die Grundlage unseres Investmentprozesses. Sie beruht auf vier wichtigen Überzeugungen. Erstens ist die Zahl fehlbewerteter Anleihen bei einem globalen sektorübergreifenden Anlageuniversum am größten. Deshalb können wir mit einer ausgewogenen Kombination aus Staats- und Unternehmensanleihen höhere risikobereinigte Erträge erzielen.  Zweitens gehen wir davon aus, dass sich Sektoren langfristig und im Verlauf eines Zyklus deutlich auseinanderentwickeln. Auch die erfolgreiche Nutzung dieser Verzerrungen ist eine wichtige Alphaquelle.  Es ist unerlässlich, einen flexiblen und dynamischen Prozess zu haben, um diese Unterschiede nutzen zu können. Drittens – und das ist besonders interessant – kann man auch mit der Einzelwertauswahl einen hohen Mehrertrag erzielen und Chancen ausschöpfen, in guten wie in schlechten Marktphasen.  Um Alphaquellen besonders erfolgreich zu nutzen, braucht man unbedingt eine globale Investmentplattform.  Auch ein starker Fokus auf Risikomanagement und Portfoliokonstruktion ist unabdingbar. Schließlich haben wir es mit komplexen Portfolios zu tun. Bei uns läuft das über eine unabhängige Risikokontrolle und über unser großes Team aus Researchanalysten, die das Portfolio auf Einzelwertebene schützen.

Voiceover:  Auf Portfolioebene steuern wir Risiken durch Asset-Allokation und Risikobudgetierung. Hinzu kommen unsere Einschätzungen von Konjunktur, Fundamentaldaten und Bewertungen. Robert Spector (Portfoliomanager): Was kannst Du uns zur Risikoallokation auf Länder- und Sektorebene sagen?

Spector: Wie viel Risiko wir eingehen wollen, hängt bei MFS von den Einschätzungen der am Investment beteiligten Experten ab. Dazu gehören Top-down-Analysen, Unternehmensfundamentaldaten und quantitative Modelle. Je stärker sich diese Einschätzungen überschneiden, desto höher ist der Überzeugungsgrad. Neben der Risikohöhe geht es bei der Risikobudgetierung auch um die Aufteilung des Risikos auf Staats- und Unternehmensanleihen.  Bei globalen Anleihen ist es besonders wichtig, die Korrelationen dieser wichtigen Faktoren zu berücksichtigen. Der zweite Schritt unseres Prozesses ist die Asset-Allokation. Hier verteilen wir das Risiko auf wichtige internationale Sektoren, beispielsweise Investmentgrade- und High-Yield-Unternehmensanleihen, Emerging-Market-Anleihen, Staatsanleihen und Verbriefungen.  Wie bei der Risikobudgetierung arbeiten wir auch hier eng zusammen. Die Einschätzungen der Sektorportfoliomanager, aber auch der quantitativen Analysten und Händler werden in den Prozess integriert. Diese Abstimmung sorgt für hohe Überzeugungsgrade.

Voiceover:  Unsere internationalen Investmentteams tauschen sich regelmäßig aus, in einem offenen Dialog. Dieser enge Kontakt ist maßgeblich für unseren aktiven Anleihenansatz.

Gaetan Poirier: Researchideen gelangen durch die aktive Zusammenarbeit und den engen Austausch zwischen Analysten und Managern ins Portfolio.  Die Researchanalysten von MFS sind engagierte Investoren. Sie entwickeln Einzelwertideen und kommunizieren sie über unsere Investmentplattform an die Portfoliomanager.  Ziel ist, diese mit einer Kaufempfehlung versehenen Wertpapiere so zusammenzustellen, dass sie zu dem von den Portfoliomanagern angestrebten Risikobudget passen. Die Sektorportfoliomanager nehmen die Einzelwerte auf Grundlage der Asset-Allokation der Portfoliomanager in das globale Multi-Sector-Portfolio auf.  Die Einzelwertauswahl ist für den Mehrertrag aller Portfolios von MFS maßgeblich.  Unsere Analysten sprechen für die Einzelwerte Kauf-, Halte- oder Verkaufsempfehlungen aus – auf Grundlage mehrerer Faktoren wie der finanziellen Lage des Unternehmens, der Qualität der Geschäftsleitung, ESG-Faktoren, Markttechnik, Zinsstrukturkurven, Rang, Währung und Bewertung.  Unsere Kreditanalysten sind Teil der großen, eng zusammenarbeitenden globalen Investmentplattform. Auf formellen und informellen Treffen werden Brancheneinschätzungen und Investmentideen miteinander und mit Portfoliomanagern besprochen, um bessere Investmententscheidungen für Kunden zu treffen.

Voiceover: Unser disziplinierter aktiver Ansatz bietet unseren Kunden umfassendes Anleihen-Know-how und eine Vielzahl von Strategien mit dem Ziel attraktiver Langfristerträge.

Owen Murfin: Während viele sektorübergreifende Portfolios ihre Sektorallokation mit bestehenden Publikumsfonds oder Derivaten umsetzen, machen wir das mit echten Anleihen, von denen die Mitglieder unserer großen Investmentplattform besonders überzeugt sind.  Die Ergebnisse unserer Kunden hängen also sowohl von der Einzelwertauswahl als auch von der Asset-Allokation ab. Und das passt sehr gut zu unserer Philosophie. Außerdem haben wir langfristig attraktive risikoadjustierte Mehrerträge gegenüber der Benchmark erzielt. Darüber hinaus wollen wir die Verlustrisiken durch angemessene Absicherungen kontrollieren und zugleich das Portfolio-Beta gegenüber der Benchmark flexibel nutzen.  Und schließlich haben wir sowohl die Größe als auch die Ressourcen, um einen exzellenten Kundenservice zu bieten. Das bedeutet transparente Portfolioberichterstattung und ständigen Zugang zu den Credit-Teams.

 

 

Anlagen in Schuldtitel können an Wert verlieren, wenn sich die Kreditqualität des Emittenten, Schuldners, Kontrahenten bzw. anderer zahlungsverantwortlicher Personen/Unternehmen tatsächlich oder scheinbar verschlechtert. Wertverluste sind auch bei einer Veränderung der Konjunktur, des politischen Umfelds sowie aus emittentenspezifischen oder anderen Gründen möglich. Bestimmte Anleihenarten können auf diese Faktoren stärker reagieren und sind dadurch volatiler. Außerdem sind Schuldpapiere mit Zinsrisiken verbunden. In der Regel fallen ihre Kurse, wenn die Zinsen steigen. Deshalb kann der Wert des Portfolios fallen, wenn die Zinsen steigen. Die hier dargestellten Meinungen sind die des Autors/der Autoren und können sich jederzeit ändern. Sie dienen ausschließlich Informationszwecken und dürfen nicht als Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf eines Wertpapiers oder als Anlageberatung verstanden werden. Prognosen sind keine Garantien.

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