Global Market Pulse (en EUR)
Aprovechar la experiencia del equipo dedicado a los comentarios sobre el mercado de MFS para ofrecer perspectivas oportunas sobre la dinámica económica y del mercado que más interesa a los clientes.
Equipo de Comentarios sobre el mercado
CONCLUSIONES PRINCIPALES
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Economía y mercados
Economía y mercados
Riesgos bajistas para el dólar MFS PERSPECTIVE- En 2025, el dólar se depreció ante divisas tantode los mercados desarrollados como de los emergentes.
- El billete verde podría desvalorizarse de forma más gradual frente al euro en 2026, aunque seguiría mostrándose débil frente a lasmonedas emergentes.
- La continua flaqueza del dólar, que se vincula con las dudas sobre la política estadounidense, podría impulsar los resultados de los mercados emergentes.
Las perspectivas para el crecimiento mundial siguen siendo sólidas MFS PERSPECTIVE - Los datos sugieren que el crecimiento no está perdiendo fuelle, lo que concuerda con una expansión resiliente, que va moderándose.
- La mejora en los datos refleja una sólida actividad económica y una inversión sostenida respaldada por la IA, en especial en EE.UU. yEuropa.
- Sin embargo, sigue habiendo riesgos, entre los que se incluyen la reducción de las valoraciones de la tecnología, la inflación y las tensiones comerciales y geopolíticas.
La divergencia en las políticas de los bancos centrales podría provocar diferenciales de rentabilidad MFS PERSPECTIVE - Tras varios años de sincronización del ciclo de tipos a escala internacional, las posturas políticas de los bancos centrales están divergiendo, puesto que los responsables se centran en la situación de sus respectivos países.
- Los gestores activos de renta fija pueden aprovechar esta divergencia para evitar mercados de tipos con poca sustancia e invertir donde las perspectivas de duración sonfavorables.
Las previsiones de beneficios mundiales están ampliándose MFS PERSPECTIVE - La diferencia en el crecimiento de los beneficios entre las empresas tecnológicas de megacapitalización y el resto del mercado mundial está estrechándose.
- La creciente amplitud de los beneficios resulta positiva para la generalización de la rentabilidad.
- El incremento en el gasto de inversión de los hiperescaladores podría reducir más la diferencia en las cotizaciones, puesto que el efectivo se está destinando a gasto en IA en lugar de a la recompra de acciones.
- En 2025, el dólar se depreció ante divisas tantode los mercados desarrollados como de los emergentes.
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Renta variable mundial de mercados desarrollados - EE. UU.
Renta variable mundial de mercados desarrollados - EE. UU.
En eurosEE. UU.
• INFRAPONDERACIÓN • NEUTRAL • SOBREPONDERACIÓN
- Hemos elevado nuestra calificación, puesto que la coyuntura sigue siendo favorable, y está respaldada por los beneficios y una posible nueva aceleración del crecimiento económico en 2026.
- Las valoraciones reflejan unas expectativas elevadas, por lo que la solidez en los resultados empresariales seguirá siendo el principal catalizador de la rentabilidad de cara al futuro.
- La política monetaria y fiscal continúa siendo beneficiosa.
- Preferimos las empresas de mediana y gran capitalización frente a las de pequeña capitalización, así como el valor frente al crecimiento.
REFLEXIONES DE MFS GRANDES CAP. - Las elevadas valoraciones siguen constituyendo un riesgo, pero el liderazgo de las tecnológicas de megacapitalización se ha visto respaldado por unos beneficios desorbitados.
- La mayor diversificación de los beneficios y el incremento de la actividad económica podrían catalizar la rotación continuada hacia valores cíclicos y de valor.
PEQUEÑA/MEDIANA CAP. - La solidez del consumo en EE.UU. respalda a las empresas de pequeña y mediana capitalización, que suelen obtener sus ingresos dentro de sus fronteras.
- Las valoraciones siguen descontadas en relación con la gran capitalización.
- Por regla general, las empresas de pequeña y mediana capitalización son más sensibles a los costes de endeudamiento y deberían comportarse bien en un entorno de tipos a labaja.
CRECIMIENTO - Se prevé que la diferencia en el crecimiento de los beneficios entre las empresas tecnológicas de megacapitalización y el resto del índice se reduzca en 2026.
- Las valoraciones del crecimiento siguen siendo elevadas y podrían depender de unos beneficios robustos para mantener su buen comportamiento.
VALOR - La reaceleración del crecimiento económico podría ser un catalizador para que el valor cíclico despunte en el futuro.
- El descuento de valoración entre el crecimiento y el valor persiste, lo que hace que este último resulte relativamente atractivo.
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Renta variable mundial de mercados desarrollados - sin EE. UU.
Renta variable mundial de mercados desarrollados - sin EE. UU.
En eurosEUROPA (EXCL. RU) 
- Europa continúa en terreno expansionista gracias a un crecimiento firme, y el foco está puesto en las medidas fiscales de Alemania.
- El descenso de los tipos alienta el optimismo y se refleja en la mejoría de los índices PMI.
- Los beneficios podrían revelar una considerable recuperación en 2026.
REFLEXIONES DE MFS
- La combinación de apoyo fiscal y política monetaria más laxa debería contribuir a la recuperación de los beneficios.
- Los mercados se han revalorizado, y ahora es más probable que las rentabilidades de la beta sigan las tendencias de los beneficios subyacentes.
- Cabe poner el énfasis en los fundamentales y en las oportunidades selectivas, al tiempo que se evitan riesgos de la competencia intensificada con China.
REINO UNIDO
- El crecimiento británico sigue siendo átono, y el deterioro en el mercado laboral supone una rémora para las perspectivas nacionales, mientras que las restricciones fiscales limitan la flexibilidad en materia de políticas.
- Pese a esto, el FTSE ofrece una amplia exposición a temas estructurales globales.
REFLEXIONES DE MFS
- Los bancos británicos siguen bien posicionados, incluso después de la reciente rentabilidad superior, gracias a la solidez del capital y de los balances.
- El FTSE ofrece acceso empresas líderes en materiales, defensa y consumo básico, lo que refuerza la posición del Reino Unido como mercado ideal para los profesionales de la selección de valores.
JAPÓN
- Japón cuenta con el respaldo de una coyuntura global favorable, expectativas de un crecimiento real positivo de los salarios y políticas fiscales expansionistas.
- Sigue habiendo riesgos, entre los que se incluyen las tensiones entre Japón y China y los temores en torno a la sostenibilidadfiscal.
REFLEXIONES DE MFS
- Las reformas en materia de gobernanza y rentabilidad de los recursos propios (ROE, por sus siglas en inglés) siguen impulsando las recompras, las operaciones de fusiones y adquisiciones, y la remuneración de los accionistas.
- Las revisiones al alza de los beneficios siguen siendo fuertes y las valoraciones son asequibles, pero conviene ser prudentes por la subida de los tipos.
- Vuelven a observarse entradas de capital extranjero a medida que mejora la confianza.
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Mercados emergentes
Mercados emergentes
En euros• INFRAPONDERACIÓN • NEUTRAL • SOBREPONDERACIÓN
RENTA VARIABLE ME
- El apaciguamiento de las tensiones entre Estados Unidos y China supone cierto alivio a corto plazo a medida que ambas partes ganan algo de tiempo.
- La reciente fortaleza del dólar estadounidense ha supuesto un viento en contra, aunque seguimos creyendo que el billete verde se depreciará con eltiempo.
REFLEXIONES DE MFS
- Los mercados emergentes (ME) ofrecen oportunidades tanto en lo que se refiere al crecimiento del ecosistema tecnológico y de la IA como en las materias primas estratégicas.
- Conviene posicionar las carteras para que capturen temáticas de crecimiento estructural al tiempo que semitigan los riesgos cambiarios y de liquidez.
DEUDA ME – MONEDA FUERTE
- Los flujos de fondos han sido positivos, lo que ha reforzado las valoraciones ajustadas.
- Tanto los rendimientos como los fundamentales se han deteriorado, pero siguen siendo atractivos respecto de su historial a más largo plazo.
REFLEXIONES DE MFS
- Los ME están más expuestos a los riesgos internacionales, lo que torna crucial la selección de crédito soberano.
- Sin embargo, los ME se mostraron resilientes frente a las mayores tensiones geopolíticas y la incertidumbre comercial. Sigue habiendo oportunidades interesantes en la clase de activos.
DEUDA ME – MONEDA LOCAL
- Los rendimientos reales siguen siendo elevados en los ME, lo que crea margen para nuevos recortes.
- Los fundamentales de los ME se mantienen robustos, mientras que la coyuntura fiscal en los MD se ha deteriorado recientemente.
REFLEXIONES DE MFS
- Una clase de activos más táctica por naturaleza dada su mayor volatilidad, que refleja principalmente el riesgo de divisas.
- Por ese motivo, la apreciación del euro frente a las monedas de los ME ha hecho que nos decantemos por una postura neutral por ahora.
-
Renta fija mundial
Renta fija mundial
En euros• INFRAPONDERACIÓN • NEUTRAL • SOBREPONDERACIÓN
DURACIÓN EN USD
- La ralentización del crecimiento económico y la preocupación por el debilitamiento del mercado laboral se han visto contrarrestados por unas previsiones de inflación más reducida.
- No obstante, el impacto de los aranceles podría ejercer presión sobre los productos básicos y el mandato de la Fed.
- El sesgo se orienta hacia nuevas medidas expansionistas modestas a partir de ahora.
REFLEXIONES DE MFS - Continuamos en neutral, ya que el contexto macroeconómico se ha inclinado hacia una situación favorable para la duración.
- En un entorno de mayor atención a los datos laborales, las cifras de empleo y las solicitudes de subsidio por desempleo serán datos clave que se deberán tener en cuenta.
CRÉDITO CORP. IG - EE. UU.
- Los fundamentales siguen siendo respetables debido a las recientes mejoras de los márgenes y del flujo de caja libre.
- Los diferenciales se mantienen cerca de los mínimos históricos.
- Los sólidos flujos de fondos contribuyen a sostener una valoración elevada.
REFLEXIONES DE MFS - Con una política monetaria más favorable a nuevos recortes de tipos, seguimos privilegiando el IG de EE.UU.
- En relación con el alto rendimiento, la mayor duración del crédito IG se beneficiará de cualquier nuevo recorte.
- Dados los diferenciales ajustados, preferimos los segmentos de mayor calidad.
CRÉDITO CORP. IG - EUROPA
- Los sólidos fundamentales y unos factores técnicos robustos contribuyen a las valoraciones ajustadas.
- La expansión fiscal en Europa debería beneficiar a sectores como defensa y suministros públicos.
- Las valoraciones de los diferenciales se han comprimido hasta rozar mínimos históricos.
REFLEXIONES DE MFS - Las valoraciones de los rendimientos se mantienen atractivas pese a los diferenciales multiplicados por la duración.
- Las perspectivas macroeconómicas que apuntan a un crecimiento modesto pero con una inflación contenida se traduce en un entorno favorable para la rentabilidad del crédito IG.
- Dadas las valoraciones, preferimos la naturalezadefensiva del segmento IG frente al alto rendimiento.
DURACIÓN EN EUROS*
- El BCE ha finalizado su ciclo de recortes, lo que reduce el atractivo de las valoraciones actuales.
- El entusiasmo por los paquetes de gasto fiscal de algunos países se ve contrarrestado por las disputas presupuestarias de otros.
- El gasto destinado a defensa e infraestructuras debería redundar en beneficio del crecimiento.
REFLEXIONES DE MFS - Hemos rebajado la calificación, principalmente como reflejo de unos datos macroeconómicos heterogéneos y la valoración relativa con respecto a EE.UU.
- Creemos que, si el crecimiento se ralentiza de forma significativa, el BCE reanudará los recortes y favorecerá la duración.
ALTO RENDIMIENTO - EE. UU.
- Los fundamentales son sólidos; el apalancamiento y la cobertura de intereses continúan próximos a sus medias a largo plazo.
- Entre otros factores positivos se encuentran las proyecciones bajas tasas de impago reducidas, los sólidos flujos de caja y unas perspectivas macroeconómicas favorables.
- Sinembargo, los diferenciales se hallan actualmente en sus niveles más comprimidos desde 2007.
REFLEXIONES DE MFS - Dada la elevada valoración de los diferenciales, la propuesta riesgo-remuneración hace que adoptemos una posición neutral.
- Preferimos sectores como el financiero, mientras que nos mantenemos al margen de industrias que exhiben problemas estructurales.
- La dispersión es reducida, por lo que la selección de valores es crucial.
ALTO RENDIMIENTO - EUROPA
- Los fundamentales se han debilitado, pero partían de una base sólida.
- Una política monetaria más laxa debería contribuir a compensar cualquier nuevo deterioro de los fundamentales.
- La expansión del crecimiento del crédito en Europa favorece las persistentes valoraciones de los diferenciales.
REFLEXIONES DE MFS - Los sólidos datos técnicos y los modestos fundamentales se ven contrarrestados por unosdiferenciales ajustados.
- Seguimos apostando por una mejora en la calidad crediticia, al igual que en otras clases de activos.
- Preferimos el alto rendimiento estadounidense al europeo por su mayor oferta de oportunidades idiosincrásicas.
Las opiniones expresadas en este material pertenecen al Grupo de estrategias e información de MFS, parte de la unidad de distribución de MFS, y pueden diferir de las de los gestores de carteras y analistas de MFS. Estas opiniones pueden variar en cualquier momento y no deben interpretarse como asesoramiento de inversión de MFS, como posicionamiento de cartera, como recomendaciones sobre títulos-valores ni como indicación de intención de negociación en nombre de MFS.
El Global Market Pulse aprovecha el capital intelectual de la empresa para ofrecer una perspectiva sobre las dinámicas generales del mercado que más interesan a los responsables de la asignación de activos. Celebramos la gran diversidad de opiniones dentro de nuestro equipo de inversión y estamos orgullosos de contar con inversores de talento en que pueden implementar posiciones de cartera y expresar opiniones diferentes o matizadas a las aquí contenidas, que se ajustan a su filosofía de inversión específica, presupuesto de riesgo y deber encomendado de asignar el capital de nuestros clientes de forma responsable.
Fuente de los datos de índices: MSCI. MSCI no ofrece garantía o declaración alguna, ni expresa ni implícita, y no asumirá responsabilidad alguna en relación con cualesquiera datos de MSCI incluidos en el presente documento. Los datos de MSCI no pueden redistribuirse ni emplearse como base para otros índices, ni para ningún valor o producto financiero. MSCI no ha aprobado, revisado ni elaborado el presente informe.
Frank Russell Company («Russell») es la fuente y propietaria de los datos de los índices Russell contenidos o reflejados en este material, así como de las marcas registradas, las marcas de servicio y los derechos de autor relacionados con los índices Russell. Russell® es una marca registrada de Frank Russell Company. Ni Russell ni sus licenciantes aceptan responsabilidad alguna por errores u omisiones en los índices Russell y/o las calificaciones o los datos subyacentes de Russell, y nadie puede basarse ni en los índices Russell ni en las calificaciones y/o los datos subyacentes de Russell que se recogen en esta comunicación. No se permite ninguna otra distribución de datos de Russell sin el consentimiento expreso por escrito de Russell. Russell no promueve, patrocina o avala el contenido de esta comunicación.
«Standard & Poor’s®» y S&P «S&P®» son marcas registradas de Standard & Poor’s Financial Services LLC («S&P») y Dow Jones es una marca registrada de Dow Jones Trademark Holdings LLC («Dow Jones»); S&P Dow Jones Indices LLC cuenta con la debida licencia para la utilización de estas marcas registradas, y MFS dispone de la adecuada sublicencia para determinados fines. El índice S&P 500® es un producto de S&P Dow Jones Indices LLC, y MFS cuenta con la debida licencia para su utilización. Ni S&P Dow Jones Indices LLC, ni Dow Jones, ni S&P ni sus respectivas entidades afiliadas patrocinan, avalan, venden o promocionan los productos de MFS. S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P y sus respectivas entidades afiliadas tampoco ofrecen garantía alguna respecto de la conveniencia de invertir en tales productos. BLOOMBERG® es una marca comercial y una marca de servicio de Bloomberg Finance L.P. y sus filiales (conjuntamente, «Bloomberg»). Bloomberg o sus licenciantes son los titulares de todos los derechos de propiedad sobre los índices Bloomberg. Bloomberg no aprueba ni avala este material; no garantiza la precisión ni la integridad de la información que se recoge en él; no ofrece garantía alguna, ni expresa ni implícita, en relación con los resultados que se obtengan basándose en él; y, hasta donde permita la ley, no asumirá responsabilidad alguna por daños o perjuicios que surjan en relación con este material. Las opiniones expresadas pueden variar en cualquier momento.
Estas opiniones no deben interpretarse como asesoramiento de inversión, posicionamiento de la cartera, recomendaciones sobre títulos-valores ni como indicación de intención de negociación en nombre del asesor. Las previsiones no están garantizadas.
Economía y mercados
| Riesgos bajistas para el dólar |
MFS PERSPECTIVE
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| Las perspectivas para el crecimiento mundial siguen siendo sólidas |
MFS PERSPECTIVE
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| La divergencia en las políticas de los bancos centrales podría provocar diferenciales de rentabilidad |
MFS PERSPECTIVE
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| Las previsiones de beneficios mundiales están ampliándose |
MFS PERSPECTIVE
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Renta variable mundial de mercados desarrollados - EE. UU.
En euros
| EE. UU. |
• INFRAPONDERACIÓN • NEUTRAL • SOBREPONDERACIÓN
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| REFLEXIONES DE MFS |
| GRANDES CAP. |
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| PEQUEÑA/MEDIANA CAP. |
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| CRECIMIENTO |
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| VALOR |
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Renta variable mundial de mercados desarrollados - sin EE. UU.
En euros
| EUROPA (EXCL. RU) |
- Europa continúa en terreno expansionista gracias a un crecimiento firme, y el foco está puesto en las medidas fiscales de Alemania.
- El descenso de los tipos alienta el optimismo y se refleja en la mejoría de los índices PMI.
- Los beneficios podrían revelar una considerable recuperación en 2026.
| REFLEXIONES DE MFS |
- La combinación de apoyo fiscal y política monetaria más laxa debería contribuir a la recuperación de los beneficios.
- Los mercados se han revalorizado, y ahora es más probable que las rentabilidades de la beta sigan las tendencias de los beneficios subyacentes.
- Cabe poner el énfasis en los fundamentales y en las oportunidades selectivas, al tiempo que se evitan riesgos de la competencia intensificada con China.
| REINO UNIDO |
- El crecimiento británico sigue siendo átono, y el deterioro en el mercado laboral supone una rémora para las perspectivas nacionales, mientras que las restricciones fiscales limitan la flexibilidad en materia de políticas.
- Pese a esto, el FTSE ofrece una amplia exposición a temas estructurales globales.
| REFLEXIONES DE MFS |
- Los bancos británicos siguen bien posicionados, incluso después de la reciente rentabilidad superior, gracias a la solidez del capital y de los balances.
- El FTSE ofrece acceso empresas líderes en materiales, defensa y consumo básico, lo que refuerza la posición del Reino Unido como mercado ideal para los profesionales de la selección de valores.
| JAPÓN |
- Japón cuenta con el respaldo de una coyuntura global favorable, expectativas de un crecimiento real positivo de los salarios y políticas fiscales expansionistas.
- Sigue habiendo riesgos, entre los que se incluyen las tensiones entre Japón y China y los temores en torno a la sostenibilidadfiscal.
| REFLEXIONES DE MFS |
- Las reformas en materia de gobernanza y rentabilidad de los recursos propios (ROE, por sus siglas en inglés) siguen impulsando las recompras, las operaciones de fusiones y adquisiciones, y la remuneración de los accionistas.
- Las revisiones al alza de los beneficios siguen siendo fuertes y las valoraciones son asequibles, pero conviene ser prudentes por la subida de los tipos.
- Vuelven a observarse entradas de capital extranjero a medida que mejora la confianza.
Mercados emergentes
En euros
• INFRAPONDERACIÓN • NEUTRAL • SOBREPONDERACIÓN
| RENTA VARIABLE ME |
- El apaciguamiento de las tensiones entre Estados Unidos y China supone cierto alivio a corto plazo a medida que ambas partes ganan algo de tiempo.
- La reciente fortaleza del dólar estadounidense ha supuesto un viento en contra, aunque seguimos creyendo que el billete verde se depreciará con eltiempo.
| REFLEXIONES DE MFS |
- Los mercados emergentes (ME) ofrecen oportunidades tanto en lo que se refiere al crecimiento del ecosistema tecnológico y de la IA como en las materias primas estratégicas.
- Conviene posicionar las carteras para que capturen temáticas de crecimiento estructural al tiempo que semitigan los riesgos cambiarios y de liquidez.
| DEUDA ME – MONEDA FUERTE |
- Los flujos de fondos han sido positivos, lo que ha reforzado las valoraciones ajustadas.
- Tanto los rendimientos como los fundamentales se han deteriorado, pero siguen siendo atractivos respecto de su historial a más largo plazo.
| REFLEXIONES DE MFS |
- Los ME están más expuestos a los riesgos internacionales, lo que torna crucial la selección de crédito soberano.
- Sin embargo, los ME se mostraron resilientes frente a las mayores tensiones geopolíticas y la incertidumbre comercial. Sigue habiendo oportunidades interesantes en la clase de activos.
| DEUDA ME – MONEDA LOCAL |
- Los rendimientos reales siguen siendo elevados en los ME, lo que crea margen para nuevos recortes.
- Los fundamentales de los ME se mantienen robustos, mientras que la coyuntura fiscal en los MD se ha deteriorado recientemente.
| REFLEXIONES DE MFS |
- Una clase de activos más táctica por naturaleza dada su mayor volatilidad, que refleja principalmente el riesgo de divisas.
- Por ese motivo, la apreciación del euro frente a las monedas de los ME ha hecho que nos decantemos por una postura neutral por ahora.
Renta fija mundial
En euros
• INFRAPONDERACIÓN • NEUTRAL • SOBREPONDERACIÓN
| DURACIÓN EN USD |
- La ralentización del crecimiento económico y la preocupación por el debilitamiento del mercado laboral se han visto contrarrestados por unas previsiones de inflación más reducida.
- No obstante, el impacto de los aranceles podría ejercer presión sobre los productos básicos y el mandato de la Fed.
- El sesgo se orienta hacia nuevas medidas expansionistas modestas a partir de ahora.
| REFLEXIONES DE MFS |
- Continuamos en neutral, ya que el contexto macroeconómico se ha inclinado hacia una situación favorable para la duración.
- En un entorno de mayor atención a los datos laborales, las cifras de empleo y las solicitudes de subsidio por desempleo serán datos clave que se deberán tener en cuenta.
| CRÉDITO CORP. IG - EE. UU. |
- Los fundamentales siguen siendo respetables debido a las recientes mejoras de los márgenes y del flujo de caja libre.
- Los diferenciales se mantienen cerca de los mínimos históricos.
- Los sólidos flujos de fondos contribuyen a sostener una valoración elevada.
| REFLEXIONES DE MFS |
- Con una política monetaria más favorable a nuevos recortes de tipos, seguimos privilegiando el IG de EE.UU.
- En relación con el alto rendimiento, la mayor duración del crédito IG se beneficiará de cualquier nuevo recorte.
- Dados los diferenciales ajustados, preferimos los segmentos de mayor calidad.
| CRÉDITO CORP. IG - EUROPA |
- Los sólidos fundamentales y unos factores técnicos robustos contribuyen a las valoraciones ajustadas.
- La expansión fiscal en Europa debería beneficiar a sectores como defensa y suministros públicos.
- Las valoraciones de los diferenciales se han comprimido hasta rozar mínimos históricos.
| REFLEXIONES DE MFS |
- Las valoraciones de los rendimientos se mantienen atractivas pese a los diferenciales multiplicados por la duración.
- Las perspectivas macroeconómicas que apuntan a un crecimiento modesto pero con una inflación contenida se traduce en un entorno favorable para la rentabilidad del crédito IG.
- Dadas las valoraciones, preferimos la naturalezadefensiva del segmento IG frente al alto rendimiento.
| DURACIÓN EN EUROS* |
- El BCE ha finalizado su ciclo de recortes, lo que reduce el atractivo de las valoraciones actuales.
- El entusiasmo por los paquetes de gasto fiscal de algunos países se ve contrarrestado por las disputas presupuestarias de otros.
- El gasto destinado a defensa e infraestructuras debería redundar en beneficio del crecimiento.
| REFLEXIONES DE MFS |
- Hemos rebajado la calificación, principalmente como reflejo de unos datos macroeconómicos heterogéneos y la valoración relativa con respecto a EE.UU.
- Creemos que, si el crecimiento se ralentiza de forma significativa, el BCE reanudará los recortes y favorecerá la duración.
| ALTO RENDIMIENTO - EE. UU. |
- Los fundamentales son sólidos; el apalancamiento y la cobertura de intereses continúan próximos a sus medias a largo plazo.
- Entre otros factores positivos se encuentran las proyecciones bajas tasas de impago reducidas, los sólidos flujos de caja y unas perspectivas macroeconómicas favorables.
- Sinembargo, los diferenciales se hallan actualmente en sus niveles más comprimidos desde 2007.
| REFLEXIONES DE MFS |
- Dada la elevada valoración de los diferenciales, la propuesta riesgo-remuneración hace que adoptemos una posición neutral.
- Preferimos sectores como el financiero, mientras que nos mantenemos al margen de industrias que exhiben problemas estructurales.
- La dispersión es reducida, por lo que la selección de valores es crucial.
| ALTO RENDIMIENTO - EUROPA |
- Los fundamentales se han debilitado, pero partían de una base sólida.
- Una política monetaria más laxa debería contribuir a compensar cualquier nuevo deterioro de los fundamentales.
- La expansión del crecimiento del crédito en Europa favorece las persistentes valoraciones de los diferenciales.
| REFLEXIONES DE MFS |
- Los sólidos datos técnicos y los modestos fundamentales se ven contrarrestados por unosdiferenciales ajustados.
- Seguimos apostando por una mejora en la calidad crediticia, al igual que en otras clases de activos.
- Preferimos el alto rendimiento estadounidense al europeo por su mayor oferta de oportunidades idiosincrásicas.
Las opiniones expresadas en este material pertenecen al Grupo de estrategias e información de MFS, parte de la unidad de distribución de MFS, y pueden diferir de las de los gestores de carteras y analistas de MFS. Estas opiniones pueden variar en cualquier momento y no deben interpretarse como asesoramiento de inversión de MFS, como posicionamiento de cartera, como recomendaciones sobre títulos-valores ni como indicación de intención de negociación en nombre de MFS.
El Global Market Pulse aprovecha el capital intelectual de la empresa para ofrecer una perspectiva sobre las dinámicas generales del mercado que más interesan a los responsables de la asignación de activos. Celebramos la gran diversidad de opiniones dentro de nuestro equipo de inversión y estamos orgullosos de contar con inversores de talento en que pueden implementar posiciones de cartera y expresar opiniones diferentes o matizadas a las aquí contenidas, que se ajustan a su filosofía de inversión específica, presupuesto de riesgo y deber encomendado de asignar el capital de nuestros clientes de forma responsable.
Fuente de los datos de índices: MSCI. MSCI no ofrece garantía o declaración alguna, ni expresa ni implícita, y no asumirá responsabilidad alguna en relación con cualesquiera datos de MSCI incluidos en el presente documento. Los datos de MSCI no pueden redistribuirse ni emplearse como base para otros índices, ni para ningún valor o producto financiero. MSCI no ha aprobado, revisado ni elaborado el presente informe.
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«Standard & Poor’s®» y S&P «S&P®» son marcas registradas de Standard & Poor’s Financial Services LLC («S&P») y Dow Jones es una marca registrada de Dow Jones Trademark Holdings LLC («Dow Jones»); S&P Dow Jones Indices LLC cuenta con la debida licencia para la utilización de estas marcas registradas, y MFS dispone de la adecuada sublicencia para determinados fines. El índice S&P 500® es un producto de S&P Dow Jones Indices LLC, y MFS cuenta con la debida licencia para su utilización. Ni S&P Dow Jones Indices LLC, ni Dow Jones, ni S&P ni sus respectivas entidades afiliadas patrocinan, avalan, venden o promocionan los productos de MFS. S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P y sus respectivas entidades afiliadas tampoco ofrecen garantía alguna respecto de la conveniencia de invertir en tales productos. BLOOMBERG® es una marca comercial y una marca de servicio de Bloomberg Finance L.P. y sus filiales (conjuntamente, «Bloomberg»). Bloomberg o sus licenciantes son los titulares de todos los derechos de propiedad sobre los índices Bloomberg. Bloomberg no aprueba ni avala este material; no garantiza la precisión ni la integridad de la información que se recoge en él; no ofrece garantía alguna, ni expresa ni implícita, en relación con los resultados que se obtengan basándose en él; y, hasta donde permita la ley, no asumirá responsabilidad alguna por daños o perjuicios que surjan en relación con este material. Las opiniones expresadas pueden variar en cualquier momento.
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