El sólido crecimiento del empleo mantiene el enfoque de la Reserva Federal en la inflación

Correspondiente a la semana que finalizó el 4 de septiembre de 2026

Según lo registrado hasta el mediodía del viernes, los mercados de valores del mundo operaron modestamente al alza en la semana a medida que los mercados asimilaron las sólidas nóminas de empleo estadounidenses, los precios más altos del petróleo y los rendimientos elevados de los bonos. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU. aumentó al 4,77 % frente al 4,70 % registrado el viernes previo, mientras que el precio del barril de petróleo crudo West Texas Intermediate aumentó en $8 a $90,50. La volatilidad, medida según los contratos de futuros del índice de volatilidad (Volatility Index, VIX) del CBOE, descendió a 16,05 puntos frente a la lectura de 16,90 registrada una semana atrás. 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

El próximo paso de la Reserva Federal depende de los datos de inflación

Los inversores pasaron la semana intentando evaluar si la Reserva Federal aumentará las tasas en su reunión del 16 de septiembre. El gobernador Christopher Waller, un voto clave en el CFMA, afirmó el jueves que se inclina por apoyar la idea de mantener las tasas estables si la desinflación continúa. Añadió que los datos recientes finalmente muestran cierta desinflación y que la decisión de septiembre dependerá del informe de inflación de agosto. Las probabilidades de un aumento de un cuarto de punto cayeron por debajo del 50 % tras sus comentarios, frente al 63 % al cierre del miércoles, antes de recuperarse tras la sólida cifra de nóminas de empleo del viernes. Los índices de precios al productor y al consumidor de agosto se publicarán el próximo jueves y viernes por la mañana, respectivamente.

Sin embargo, otros funcionarios adoptaron tonos diferentes. El gobernador de la Reserva Federal Michael Barr dijo que la inflación sigue siendo demasiado alta y que la Reserva Federal debería aumentar las tasas si las presiones sobre los precios no se moderan. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, calificó los datos recientes como alentadores y considera que las tasas están en un “buen momento”, señalando que los precios más altos de la energía aún no se han extendido a los servicios.

Las sólidas nóminas de empleo de los EE. UU. en agosto elevan las probabilidades de un aumento de la Reserva Federal

Las nóminas de empleo no agrícola en los EE. UU. sumaron 162 000 puestos en agosto, un aumento más sólido de lo esperado, lo cual triplica los pronósticos, mientras que las revisiones de las lecturas de los dos meses anteriores añadieron 55 000 puestos adicionales (incluyendo la reversión de una cifra negativa de julio). La tasa de desempleo se mantuvo estable en 4,1 %. El enfoque del mercado se centrará ahora en las lecturas de inflación de la próxima semana. En vísperas del informe de empleo, los inversores sospechaban que a la Reserva Federal le costaría aumentar las tasas si las nóminas de empleo caían en meses consecutivos. Las sólidas cifras de hoy alivian esas preocupaciones y despejan el camino para un aumento si las cifras de inflación de agosto se intensifican.

Los EE. UU. e Irán intercambian ataques en el estrecho de Ormuz

El conflicto entre Washington y Teherán se intensificó drásticamente esta semana. Los EE. UU. lanzaron un ataque preventivo contra una isla iraní en el estrecho de Ormuz para impedir que Irán colocara nuevas minas marinas. La Guardia Revolucionaria Islámica de Irán respondió disparando misiles contra bases estadounidenses en Jordania. El presidente Trump afirmó que los EE. UU. interceptaron ocho misiles iraníes dirigidos a la base en Jordania y advirtió que Irán sería atacado de nuevo si tomaba nuevas represalias.

Los combates pronto se extendieron a los buques petroleros de la región. Se informó que dos superpetroleros fueron alcanzados por proyectiles en el estrecho a última hora del lunes, después de que ambos bandos intercambiaran ataques ese mismo día. Estados Unidos respondió el martes atacando dos buques que transportaban petróleo iraní y anunció una “política de petrolero por petrolero”. Los precios del petróleo subieron a $90 por barril a medida que la violencia se intensificaba.

A pesar de las hostilidades, CNN informó que el ejército estadounidense escoltó 40 buques comerciales que transportaban 18 millones de barriles de petróleo a través del estrecho, un máximo en tiempos de guerra. En la misma operación, los EE. UU. atacaron cerca de 60 objetivos militares alrededor de la vía fluvial, entre los cuales se incluyen sitios de defensa aérea, sistemas de radar, capacidades de colocación de minas y sitios de comunicaciones.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmó que la combinación de las sanciones y el bloqueo naval estrangulará económicamente a Irán, y predijo que los oleoductos permitirán a los transportistas eludir el estrecho de Ormuz en un plazo de dos años. El jueves, celebró la participación de la Unión Europea en la “Operación Paria Económico”. Se informó que Corea del Sur también está considerando ofrecer apoyo militar al esfuerzo estadounidense para mantener abierto el estrecho de Ormuz.

Los rendimientos de los bonos globales alcanzan máximos plurianuales

Los rendimientos de los bonos gubernamentales aumentaron en todo el mundo esta semana y alcanzaron niveles no vistos en años. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU. aumentó al 4,85 %, su nivel más alto desde enero de 2025. En el Reino Unido, el rendimiento de los bonos a 10 años (gilts) alcanzó el 5,23 %, el nivel más alto desde el 2008. Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés alcanzaron el 3 %, el nivel más alto desde 1996. Un indicador de Bloomberg para bonos soberanos globales aumentó al 3,78 %, el nivel más alto desde mediados del 2008.

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, dijo a los funcionarios del G20 que el exceso global de ahorro que antes mantenía bajos los rendimientos se ha revertido y transformado en un auge de la inversión. Los analistas de Deutsche Bank enmarcaron la medida como una continuación de la normalización que comenzó tras la represión financiera de los años 2010, en lugar de tomarla como una señal de que los mercados ahora están centrados en preocupaciones fiscales.

Durante la reunión del G-20 esta semana, Bessent afirmó que las recompras de bonos estadounidenses liberan espacio en el balance para los bancos, dándoles más margen para comprar bonos en subastas. Añadió que la administración está trabajando para reducir el déficit presupuestario de los EE. UU. como participación en el PIB.

NOTICIAS BREVES

Los índices de gerentes de compras globales indican que el crecimiento económico se mantiene sólido ante los fuertes avances en las medidas de servicios de los EE. UU. y Japón.

Una hoja informativa de la Casa Blanca esbozó un acuerdo según el cual la empresa petrolera privada North American Blue Energy Partners recibiría un arrendamiento de 100 años para 17 campos petrolíferos venezolanos que albergan aproximadamente 65 000 millones de barriles de reservas. Los Estados Unidos tomarían una participación accionaria del 35 % en la empresa matriz, recibirían un 20 % garantizado de la producción y mantendrían un derecho de preferencia sobre el resto. La presidenta interina de Venezuela afirmó que un acuerdo energético relacionado duraría 25 años y se trazaría como objetivo una producción de 1,5 millones de barriles diarios.

Los precios al consumidor en la región del euro aumentaron un 3,3 % preliminar en agosto respecto al año anterior, lo cual allana el terreno para un aumento de las tasas del BCE la próxima semana.

Las vacantes de empleos en los EE. UU. aumentaron, y la tasa de apertura de vacantes según la encuesta sobre creación de empleo y rotación laboral (Job Openings and Labor Turnover Survey, JOLTS) subió del 4,3 % al 4,4 %. La tasa de renuncias bajó del 2 % al 1,9 %, y la tasa de despidos bajó del 1,1 % al 1 %.

El Banco de Japón dio señales de una postura más favorable a una política económica restrictiva. El gobernador Kazuo Ueda expresó que la junta evaluará los riesgos inflacionarios al alza en su reunión de septiembre y considerará un aumento de tasas en cada reunión de ahora en adelante. El miembro de la junta Hajime Takata dejó abierta la puerta tanto a un aumento mayor como a aumentos consecutivos.

El Banco de Canadá mantuvo su tasa de interés de referencia en 2,25 %, pero afirmó estar dispuesto a aumentar las tasas si la inflación es demasiado alta. Sin embargo, el viernes, Canadá informó una caída de 42 000 empleos, un resultado mucho más débil de lo esperado que compensa parcialmente la gran sorpresa alcista del mes anterior.

El presidente Trump firmó una ley provisional de financiación que mantiene la financiación federal en los niveles actuales hasta el 11 de diciembre. Con esta medida, evita un cierre del gobierno al final del año fiscal estadounidense (fines de septiembre).

El secretario de Comercio, Howard Lutnick, afirmó que la administración está evaluando la idea de imponer nuevos aranceles sobre los semiconductores importados, probablemente acompañados de medidas de alivio para las empresas que inviertan en la manufactura estadounidense.

Los votantes islandeses rechazaron por estrecho margen la reanudación de las negociaciones de adhesión a la UE.

La presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, afirmó que Alemania enfrentó un ataque ruso, vinculando un incidente de drones en Leipzig con Moscú.

El Financial Times informó que Rusia ha estado ayudando en secreto a Irán a desarrollar misiles crucero supersónicos avanzados, una de las transferencias de tecnología militar estratégica más significativas de Moscú a Teherán de las que se tenga conocimiento.

Esta semana, los futuros europeos de gas natural aumentaron a su nivel más alto desde el 2023.

El banco central holandés trasladará sus reservas de oro de Norteamérica a Europa debido a la posibilidad de incidentes geopolíticos y la necesidad de utilizar rápidamente el metálico en caso de crisis.

LA SEMANA PRÓXIMA

Lunes: los mercados de los EE. UU. están cerrados por el Día del Trabajo

Martes: IPC e IPP de China; índice de optimismo de las pequeñas empresas de NFIB de los EE. UU.

Miércoles: índice de precios al productor de los EE. UU.

Jueves: reunión del Banco Central Europeo; solicitudes semanales de beneficios de desempleo de los EE. UU.

Viernes: confianza del consumidor en los EE. UU. según la Universidad de Michigan; PIB mensual del Reino Unido