Un fallo judicial podría obligar a Trump a cambiar de táctica arancelaria

Correspondiente a la semana que finalizó el 30 de mayo de 2025

Según lo registrado hasta el mediodía del viernes, los mercados de valores del mundo operaron al alza ante continuos giros y virajes en la saga de los aranceles. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de los EE. UU. bajó 8 puntos base al 4,42 % con respecto a la semana anterior, mientras que el precio del barril de petróleo crudo West Texas Intermediate disminuyó ligeramente en $0,50 y cotizó a $60,50. La volatilidad, medida según los contratos de futuros del índice de volatilidad (Volatility Index, VIX) del CBOE, cayó a 20,15 puntos frente a la lectura de 23,5 registrada el viernes anterior.

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

Tribunal comercial de los EE. UU. dictamina que los aranceles del Día de la Liberación son ilegales

El Tribunal de Comercio Internacional (Court of International Trade, CIT) de los EE. UU. dictaminó que el presidente Trump no tiene el poder de imponer aranceles en virtud de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional. El tribunal ordenó que la administración Trump emita las órdenes necesarias para cesar la implementación de los aranceles del Día de la Liberación en un plazo de 10 días. El tribunal también anuló los aranceles relacionados con el fentanilo y la inmigración impuestos a China, México y Canadá. El jueves por la tarde, el Tribunal de Apelaciones del Circuito Federal permitió que los aranceles permanezcan vigentes mientras considera la documentación presentada por el gobierno. Si el caso llega a la Corte Suprema de los EE. UU., la administración argumentará que la decisión del CIT perjudica la diplomacia del gobierno y se inmiscuye en la autoridad exclusiva del presidente Donald Trump para manejar las relaciones exteriores.

A pesar del revés, la administración está estudiando otras opciones para imponer aranceles similares bajo las autoridades existentes, incluida la sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, que permitiría al presidente imponer aranceles de hasta el 15 % durante 150 días para abordar desequilibrios comerciales. Los aranceles sectoriales impuestos en virtud de la sección 232 de la Ley de Expansión Comercial de 1962 sobre el acero, el aluminio y los automóviles seguirán en vigor.

El jueves por la tarde, el secretario del Tesoro de los EE. UU., Scott Bessent, afirmó que las conversaciones comerciales con China se han estancado y que podría requerirse la intervención de los presidentes Trump y Xi Jinping para reactivarlas. Trump se refirió al tema el viernes por la mañana en una publicación en las redes sociales, en la que afirmó que China ha violado su acuerdo con los Estados Unidos.

Los EE. UU. y la UE acelerarán las negociaciones comerciales

Antes del fallo judicial del miércoles por la noche, la Unión Europea acordó acelerar las conversaciones comerciales con los EE. UU. En consecuencia, Trump dijo que retrasará su amenaza de imponer aranceles del 50 % a la región hasta el 9 de julio. Según los informes, los funcionarios de la UE mantuvieron una buena llamada con sus homólogos estadounidenses y expresaron que están “totalmente comprometidos” con los esfuerzos constructivos para llegar a un acuerdo.

Las cifras revisadas del PIB de los EE. UU. del primer trimestre mostraron un consumo menos robusto

La economía estadounidense se contrajo a un ritmo anual del 0,2 % en el primer trimestre, una revisión al alza modesta frente a la lectura inicial de -0,3 %. Sin embargo, el consumo personal aumentó apenas un 1,2 %, por debajo del 1,8 % informado previamente, lo que sugiere que los consumidores estadounidenses están siendo cautelosos. Las ventas finales a compradores privados nacionales fueron sólidas, con un aumento de 2,5 %.

Powell, de la Reserva Federal, se reúne con Trump

El presidente de la Reserva Federal de los EE. UU., Jerome Powell, fue invitado a reunirse con el presidente Trump en la Casa Blanca el jueves, donde analizaron el crecimiento, el empleo y la inflación, informó la Reserva Federal. Powell enfatizó que el rumbo de la formulación de políticas depende completamente de los datos entrantes y de lo que estos signifiquen para las perspectivas económicas. Powell enfatizó que la Reserva Federal establecerá su política con base únicamente en un análisis objetivo y no político. La Casa Blanca informó que Trump le dijo a Powell que está cometiendo un error al mantener las tasas estables, ya que las tasas altas están poniendo a los EE. UU. en desventaja en relación con China y otros países. El miércoles, las minutas de la reunión de mayo de la Reserva Federal mostraron que los responsables de la política monetaria creen que su política está bien posicionada para esperar a que se aclaren las perspectivas económicas y que un enfoque cauteloso es apropiado ante la gran incertidumbre.

El índice de precios para gastos de consumo personal de los EE. UU. bajó en abril y el déficit comercial se redujo

La medida de inflación preferida de la Reserva Federal disminuyó en abril, ya que cayó a un 2,1 % interanual a nivel general desde el 2,3 % de marzo, mientras que la tasa subyacente disminuyó al 2,5 % desde un 2,7 % revisado al alza antes del impacto total de cualquier presión sobre los precios a causa de los aranceles. Los ingresos personales aumentaron más de lo esperado el mes pasado, avanzando un 0,8 % respecto al mes anterior, pero el gasto aumentó apenas un 0,2 %. El déficit comercial de los EE. UU. se redujo un asombroso 46 % en abril, y las importaciones disminuyeron casi un 20 % con respecto al mes anterior ante la turbulencia arancelaria. Los EE. UU. informaron un déficit de $87 600 millones en abril, por debajo de los $162 300 de marzo. La mejora de la balanza comercial debería impulsar el PIB de los EE. UU. en el segundo trimestre.

NOTICIAS BREVES

Los analistas de Goldman Sachs informaron que esperan que los aranceles produzcan un aumento por única vez del 2 % en la inflación de los EE. UU. a lo largo de unos 18 meses.

El Índice de Confianza del Consumidor de The Conference Board se recuperó bruscamente en mayo, subiendo a 98 desde 85,7 puntos en abril, lo cual superó todos los pronósticos de los economistas.

Trump declaró que los EE. UU. podrían imponer sanciones a Rusia en los próximos días, y afirmó que el presidente ruso, Vladimir Putin, está “jugando con fuego” al no participar en negociaciones serias para poner fin a la guerra en Ucrania. Reuters informó el miércoles que las condiciones de Putin para poner fin a la guerra incluyen una promesa por escrito de que la OTAN detendrá cualquier expansión hacia el este, lo que descartaría la membresía de todas las ex repúblicas soviéticas; la neutralidad ucraniana y el alivio de las sanciones para Rusia.

En un “discurso del trono” pronunciado por el rey Carlos III, el primer ministro canadiense, Mark Carney, prometió llevar a Canadá a la mayor transformación económica desde la Segunda Guerra Mundial. El gobierno prometió un amplio recorte del impuesto sobre la renta, la eliminación del impuesto federal sobre las ventas de algunas viviendas nuevas y la creación de una nueva agencia para construir más viviendas asequibles.

Trump dijo esta semana que Fannie Mae y Freddie Mac conservarán sus garantías implícitas del gobierno de los EE. UU., y que el gobierno tendrá un rol de supervisión si se convierten en empresas que cotizan en bolsa.

Las empresas encuestadas por la Cámara de Comercio de la UE en China calificaron la desaceleración interna en China como un desafío mayor para ellas que la guerra comercial.

La economía canadiense creció a un ritmo más rápido de lo esperado del 2,2 % en el primer trimestre, superando las estimaciones de un ritmo del 1,7 %.

Una encuesta anual de la Reserva Federal entre los hogares estadounidenses, realizada en octubre pasado y publicada el miércoles, mostró que el 73 % de los adultos considera que su bienestar financiero personal consiste en “estar bien o vivir cómodamente en términos financieros”. Esa cifra cambió poco con respecto al 72 % que opinaba lo mismo el año anterior.

Los EE. UU. podrían restringir las ventas de software utilizado para diseñar semiconductores a China.

El viernes, Bloomberg informó que el Banco Central Europeo aumentará su escrutinio de las exposiciones al mercado privado por parte de los bancos europeos.

Nvidia informó sólidos resultados trimestrales el miércoles y afirmó que la demanda global de infraestructura de IA se mantiene sólida.

El Banco de Corea recortó su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos al 2,5 % y redujo su pronóstico de crecimiento del PIB para Corea del Sur al 0,8 % este año. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda recortó las tasas en un 0,25 % al 3,25 %, su sexto recorte consecutivo.

El nerviosismo del mercado de pagarés del Tesoro de los EE. UU. se redujo esta semana, y las subastas de pagarés a dos, cinco y siete años se encontraron con una sólida demanda.

El Fondo Monetario Internacional reprendió esta semana al Reino Unido por la persistente debilidad de la productividad laboral.

Según informes, la OPEP+ está considerando un aumento de la producción de petróleo que supere los 411 000 barriles diarios analizados anteriormente a partir de julio.

LA SEMANA PRÓXIMA

Lunes: índices de gerentes de compras de la manufactura globales

Martes: IPC de la región del euro, desempleo, pedidos de fábricas y Encuesta sobre creación de empleo y rotación laboral de los EE. UU.

Miércoles: índices de gerentes de compras de servicios globales y compuestos

Jueves: Reunión del BCE y costos laborales unitarios de los EE. UU.

Viernes: ventas minoristas de la región del euro, PIB, nóminas no agrícolas de los EE. UU. y desempleo en Canadá